對存款具備替代性，客戶流失或難返銀行

　　支付寶推出余額寶后，如在理財市場上投下一顆重磅炸彈，一經推出就顯示出強大的吸金能力。普益財富研究員吳濘江近日發布研報指出，余額寶的推出，最先挑動銀行理財業務的神經，隨著越來越多的現金管理工具的面世，將從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢”，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看在分流銀行理財產品的潛在客戶。

　　風險小、流動性強余額寶勝理財產品

　　余額寶的本質是被稱為“準儲蓄”的貨幣基金，其獨具的實時支付功能，使其對儲蓄存款有了更強的替代性。

　　“余額寶和銀行理財產品的風險都來自于各自的投資對象，貨幣基金主要以短期的銀行存款以及有固定票息的債券等安全性高、收益穩定的金融工具為投資對象，銀行理財產品則沒有一個統一的投資范圍，因而投向類型不同的產品風險也不同。”吳濘江表示，“從整體上看，銀行理財產品的投資范圍更加廣泛，部分產品還包括股票、基金等高風險的金融工具。所以從投資領域上講，整體上貨幣基金的風險小于銀行理財產品。”

　　除了風險低，余額寶在流動性上也優于傳統的銀行理財產品。研報指出，余額寶不僅可以隨時贖回基金，還能實時消費支付和轉出，其流動性與活期存款相差無幾。而對于銀行理財產品而言，除開放式和基金化運作的產品外，都是封閉式的產品，即具有固定的投資期限，在產品運作期間，既不能提前贖回，也不能追加投資。“因此在購買理財產品的時候，投資者必須對資金的流動性需求做好充分的預估。”吳濘江表示。

　　銀行理財產品唯一不遜色于余額寶的是理財收益方面。研報指出，余額寶自推出的第5日起，七日年化收益率均保持在4.30%以上值。而普益財富統計數據顯示，在余額寶運行的6月-8月期間，銀行理財產品的平均投資期限為113天，平均預期收益率為4.72%。不過，吳濘江對此表示：“不同的風險性和流動性，使得二者要求不同的投資回報水平，因此單純的收益率并沒有太多的可比性。”

　　逐利性使活期存款流向各種貨幣基金

　　吳濘江表示，余額寶是“零用錢”理財工具，同時為暫時還沒有能力進入銀行理財市場的投資者提供了理財渠道，而銀行理財產品針對的是具有一定投資需求和風險承受能力的投資者。二者并沒有直接的競爭關系，但長期來看，其對銀行理財產品的潛在影響不可小覷。

　　“余額寶的收益率遠遠高于活期存款利息，隨著市場的推廣，以及投資者逐利的天性，將會使得更多的活期甚至是定期存款流向余額寶。”吳濘江分析，對于未來余額寶的長期客戶而言，客戶黏性將使得在沒有看到明顯的收益優勢前，這部分客戶很難再回到銀行，銀行理財產品的“攬儲”功能也將大打折扣。

　　事實上，在余額寶業務推出之后，理財市場上各種類似的理財服務不斷涌現，一時出現各種“寶”。這些“寶”同樣都打著現金管理工具的旗號，但又有著不同的市場定位，如東方財富網推出的“活期寶”則是針對股票賬戶的閑錢。

　　“各種‘寶’背后都可能站著一只或幾只貨幣基金，這種更加明確精準的客戶定位，將從不同方面分流本該流向銀行的各種‘閑錢’，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看就是在分流銀行理財產品的潛在客戶。”吳濘江表示。

   （記者 黎華聯）