申萬宏源認為，警惕短期調整的到來，代表轉型的Alpha仍將創出新高，互聯網仍是Alpha行情的恒星。

　　上周是春節假期結束后的首個交易周，A股雖然未能迎來開門紅，但隨后兩個交易日表現依然強勢，滬指再次站上3300點，創業板指也頻創歷史新高。截至上周五，上證綜指報3310.30點，一周上漲1.95%；深成指報11757.68點，一周上漲0.33%；創業扳指報1928.04點，一周上漲1.78%。風格方面，市場仍然偏向小盤股；從板塊表現來看，建筑裝飾、國防軍工、公用事業和鋼鐵等漲幅居前四，分別漲6.15%、4.66%、3.34%和3.14%。商業貿易、計算機和傳媒等漲幅靠后；主題表現上，污水處理、油氣改革和環保概念等最為活躍，分別上漲6.06%、4.77%和4.28%。

　　招商證券：

　　當前時點降息確認了管理層維護經濟穩定增長的態度，相當于為市場提供了一個看多期權，因此，降息不改變市場中線看多邏輯。但是對于直接受益的利率敏感性行業，大部分的樂觀情緒或短期就會有所反映，而目前中上游的周期性行業布局時機逐漸成熟。

　　湘財證券：

　　降息對市場整體影響有限，不會改變宏觀經濟下行趨勢，對市場的邊際影響將逐漸減弱，不會改變市場存量資金博弈格局，市場將持續關注中小盤股及成長股。

　　中金公司：

　　降息基本符合預期，未來可能還需進一步放松。操作層面，短期利率敏感板塊可能受提振，但要關注其持續性。建議繼續關注全國兩會行情 、足球及體育板塊、電信發牌對相關個股的影響。

　　平安證券：

　　降息有助于提升短期市場風險偏好，增強市場的活躍性。但由于預期充分，尤其是市場邏輯上流動性邊際支撐力下降，因此其利好空間可能有限。市場仍將維持區間震蕩格局，后續關鍵變量在全國兩會后的改革政策。配置上繼續以均衡為主，藍籌關注直接受益于降息的地產與非銀板塊，成長關注信息技術、環保與醫療服務等領域。

　　方正證券：

　　降息等寬松政策并沒有超出預期，需求企穩才是關鍵。目前估值行情已近尾聲，操作上以主題機會為主，通縮風險證偽前繼續轉向防御。

　　廣發證券

　　進一步確認向“蜜月期”轉換

　　市場前期普遍預期央行不會在春節后立刻寬松，而要等到3月份宏觀數據驗證較差之后才會決定下一步動作。而這次央行啟動再次降息距春節假期結束僅三天，距上一次降準不到一個月，這是超出市場預期的。由于春節后往往是流動性比較寬松的階段(每年春節后，即使央行不采取動作，大量現金回流銀行也會帶來資金利率的下降)，再次降息有助于進一步推動資金成本下行。從市場預期角度和無風險利率角度來看，再次降息均有助于提升股市估值。2月4日的降準已經確認市場“垃圾時間”結束，對后市從謹慎轉向樂觀，本次降息再次確認市場從“垃圾時間”轉向“蜜月期”。

　　就市場趨勢來看，維持對市場的樂觀判斷，這一點目前爭議較小。目前爭議較大的反而是行業配置問題——尤其是在央行降息和有關霧霾報道受到普遍關注后，大家對超配金融地產股還是超配環保股出現了分歧。我們的看法是：先風格，再行業。

　　1、無論是市場環境還是歷史統計規律顯示，短期風格將更有利于大盤股。從市場環境來看，目前處于“存量經濟”下的貨幣寬松周期中，流動性充裕和資金利率下降將使風險資產的吸引力進一步增加。因此，股市仍將吸引場外的增量資金，大盤股相比小盤股更容易吸納增量資金；從歷史統計規律來看，過去四年創業板在全國兩會前后的表現截然不同——兩會前一個月往往會上漲，而在兩會后一個月卻下跌，這一點不利于未來一個月的小盤股表現。

　　2、今年上半年可能是大盤股最后的估值修復階段，應好好珍惜。雖然短期我們更偏好大盤藍籌股，但這也可能是大盤藍籌股最后的估值上行階段。因為我們相信隨著大盤股的上漲，將會有越來越多的公司趁著股價高位推出新的再融資計劃，而傳統行業的再融資并不會帶來什么成長性，市場遲早會對過度再融資做出負面反饋。且再往后看，隨著貨幣政策的持續寬松，對大盤股的邊際推升效果也會邊際遞減。尤其是到了今年下半年，如果出現通脹或房價抬頭，那么貨幣政策進一步寬松預期也將結束，屆時大盤股將失去最后的支撐。

　　3、在大盤股中，建議投資者關注機構配置較少、前期漲幅較小、且同樣受益于寬松貨幣環境的周期品：化工、油服、煤炭、有色。雖然目前市場對于大盤股的主流偏好還是金融地產，但是去年四季度機構對于金融地產的加倉幅度過大，除了銀行以外，其他行業的配置倉位已處于歷史高位。這一方面帶來了去年大盤指數的超常上漲，另一方面這也使我們擔心金融地產后續向上彈性將有限。由于短期又處于有利于大盤股的環境之中，因此建議投資者將視線投向那些非金融地產的大盤股，尤其是那些受益于價格回升的大盤股。因為我們認為股市總是領先的，那些對成本敏感的行業確實可能在今年出現實實在在的業績改善，但在去年他們的股價已得到了充分體現(如航空、航運等)。而近期隨著油價的觸底反彈以及全球貨幣寬松的加碼，今年資源品價格上行概率反而更大，這時候由于股市的領先性很可能會轉向關注那些受益于資源價格上漲的行業，而不是成本敏感的行業。尤其是那些一方面積累了大量低價庫存、另一方面又跟隨性漲價的行業，盈利彈性將會非常大，建議關注化工、油服、煤炭、有色。

　　4、小盤成長股在短期并無優勢，下半年注冊制的推出或將掀起小盤成長股真正的浪潮。短期市場環境和歷史統計規律都更有利于大盤股，不利于小盤股，這使我們擔心，雖然環保股面臨較多的事件催化，但是短期受風格影響很難成為市場引領板塊。而下半年隨著大盤股估值修復的結束，再加上“注冊制”可能最終落地，這有望帶來小盤成長股真正的持續性機會。這里需要強調的是，我們并不擔心注冊制的實施會壓垮小盤成長股，反而認為這會使小盤成長股的市值規模和投資者認同度都大大提升。屆時更可能出現的情景是：注冊制實施后，小盤股扎堆的新興行業通過股市直接融資擴張的速度確實加快，但這些產業自身發展擴張的速度更快，融資市場和實體市場相輔相成，和諧共生。在成長股行情中，建議投資者關注那些符合中國產業轉型方向、資本開支正在迅速擴張的服務型行業——軟件、醫療、環保等。

　　海通證券