周三是三中全會落幕后第一個交易日，滬深兩市股指雙雙低開低走，全天持續下行。收盤滬指跌1.83%報2087.94點，跌破2100點關口，成交金額734億元；深成指跌2.03%報8111.00點，成交金額755億元。創業板指下挫1.32%報1212.08點，成交金額209億元。

　　面對再次大跌的股市，投資者只能無奈一聲嘆息。過去20年經濟向好，股市走勢與宏觀經濟背離。如今改革政策向好，股市難道還要與政策背道而馳？不過，還是有不少機構對股市抱有信心：新一輪改革來了，股市春天還會遠嗎？

　　機構熱議公報內容

　　十八屆三中全會公報發布后，中金、海通、高盛高華等機構第一時間發出對改革的鼓與呼：改革內容超出預期，資本市場迎來新機遇。

　　最大的力度是中央成立全面深化改革領導小組，負責改革總體設計、統籌協調、整體推進、督促落實。各級黨委要切實履行對改革的領導責任。

　　安信證券首席經濟學家高善文稱，這次三中全會，在思想認識和原則層面上有兩個重要的突破：第一，第一次明確提出市場在資源配制中將起到決定性的作用，而十八大以前的表述仍然是起到基礎性的作用，現在從基礎性作用上升到決定性作用，在認識上是一個很大的飛躍；第二，將非公有制經濟與公有制經濟等量齊觀、并列對待，這相對以前所強調的主體和補充是很大的進步。

　　中金公司在三中全會公告點評中指出，《公報》多處提到“使市場在資源配置中起決定性作用”和“發展成果更多更公平惠及全體人民”(各3次)。中長期看，三中全會的改革方針將對我國經濟產生三方面的深刻影響：1)市場化有利于提高經濟效率，從而支持潛在增長率；2)縮小收入分配差距，有利于提升消費率，降低儲蓄率，從根本上改善我國宏觀經濟結構，并進而推動國退民進、產業升級等中微觀的經濟結構改善；3)改革將消除導致我國房地產泡沫的體制性因素，有利于促進房地產回歸合理水平。

　　三中全會堅定承諾“發展仍是解決中國所有問題的關鍵”，這表明經濟增長仍是政策的重中之重。高盛高華認為處理好改革與發展的關系、政府與市場的關系，將顯著提升經濟增長效率、改善中期增長的可持續性。

　　期待催生慢牛行情

　　目前，各方對改革能夠扭轉當前弱市并催生長期慢牛行情充滿期待。目前的調整并不可怕，回顧十四到十七屆三中全會后的A股表現，會中、會后幾天都會有震蕩下跌或脈沖走勢的類似情況，但隨后都會有一波不俗的上升行情。

　　十八屆三中全會更值得投資者期待，正如財經評論人吳國平說的：全會公報符合預期，部分超預期，這必將會對接下來的市場帶來積極影響，尤其是重點有涉及到土改、美麗中國、生態林業、國防安全、農業等主題，都有機會成為短期熱點；至于大的方向，經濟體制改革主題涉及到的國企改革等將有望引領市場中期上漲。一句話，量變將促使質變，全面深化改革也必將是由點到面，逐步推進，市場全面回暖也將遵循這樣的一個邏輯，期待全新的未來。

　　境外專家也極大關注三中全會對股市的指引。中國高增長集團首席經濟學家曹仁超表示，倘改革動真章的話，并獲基金相信，中長線可觸發大升市。AMTD證券業務部總經理鄧聲興看好科網股和內房股，這兩個板塊可望成為這次三中全會受惠的主要板塊。

　　西京投資主席劉央表示，A股市場憧憬改革紅利的釋放在情理之中。主板市場的大象股大多是國企，但不少大象股管理層關注企業行政級別更甚于公司股價表現，如果國企“去行政化”的市場激勵機制成功破題，那么主板市場市值翻番指日可待。而新經濟涉及范圍更廣，既有中小企業崛起，也有傳統企業轉型，現在A股市場的新經濟龍頭股還沒有誕生，但將在未來5至10年內會崛起。比較中外歷史可見，改革紅利一定會催生A股牛市。

   （記者 湯亞平）

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