上證指數(shù)

　　屋漏偏逢連夜雨。6月20日，羸弱的A股市場再度遭遇多層利空打擊。當(dāng)天，匯豐(HSBC)公布的中國6月制造業(yè)PMI預(yù)覽值再度創(chuàng)下近9個(gè)月以來的低點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，該預(yù)覽值從上月49.2降至48.3，創(chuàng)九個(gè)月低位，且為連續(xù)兩個(gè)月陷入萎縮(在榮枯線50下方)。

　　在海通證券研究所分析師姜超看來，匯豐PMI數(shù)值“跌跌不休”。從分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)、新訂單、就業(yè)、產(chǎn)成品庫存均對(duì)匯豐PMI產(chǎn)生了負(fù)向拉動(dòng)。特別是新訂單項(xiàng)中，6月新訂單回落至49.5，為歷年來的同期最低值。“該指標(biāo)創(chuàng)出新低背后，意味著當(dāng)前內(nèi)需非常低迷。”姜超稱，“前期基建地產(chǎn)投資提供了需求支撐，而在融資增速趨于下降和去年基數(shù)攀升背景下，后期它們的下行風(fēng)險(xiǎn)加大。”

　　不僅僅如此。當(dāng)天，銀行間銀行拆借利率(shibor)繼續(xù)大幅飆漲，隔夜拆借利率大幅上升578.40個(gè)基點(diǎn)至13.44%，1周拆借利率上升292.90個(gè)基點(diǎn)，至11.00%，顯示銀行間資金面極度緊張。

　　不可避免的是，銀行間市場鬧“錢荒”的情形也傳導(dǎo)到了A股市場。銀行間市場流動(dòng)性持續(xù)緊張，也令股指面臨短期缺血的窘境。20日，以銀行股為代表的金融板塊成為了空頭砸盤的重災(zāi)區(qū)。截至終盤，金融股全天資金凈流出位居申萬23個(gè)一級(jí)行業(yè)之首，大額資金凈流出額達(dá)32.34億元。

　　二級(jí)市場上，受多重利空打擊，當(dāng)天A股市場遭遇暴跌，滬深兩市股指雙雙創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的最低點(diǎn)位，其中滬指跌破2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，深成指亦向8000點(diǎn)下探，終盤分別報(bào)收2084.02點(diǎn)和8147.48點(diǎn)，全天急挫2.77%和3.25%。

　　股指或下探2000點(diǎn)關(guān)口

　　當(dāng)天，廣發(fā)證券一位策略分析師盤后總結(jié)道，當(dāng)天上證指數(shù)在跌破2100點(diǎn)的情況下，成交量能依然僅有700億左右，再結(jié)合股指在跌至2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口時(shí)多頭反攻無力的這種情況分析，這意味著當(dāng)前投資者信心依然極度脆弱。

　　“短期來看，股指的表現(xiàn)仍難以樂觀，股指向下試探2000點(diǎn)關(guān)口或?qū)⑹谴蟾怕适录！痹摲治鰩煼Q。

　　同樣，本報(bào)記者在采訪當(dāng)中還了解到，截至目前，多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，流動(dòng)性偏緊的沖擊在短期內(nèi)難以緩解，至少在7月中旬之前難以得到緩解。因此，這或意味著多數(shù)機(jī)構(gòu)短期做多的情緒將會(huì)繼續(xù)受至壓制，也就意味著超短反彈機(jī)會(huì)在短期之內(nèi)依然需要耐心等待。

　　姜超表示，在6月匯豐PMI預(yù)覽值的其他分項(xiàng)指標(biāo)中，6月新出口訂單也大幅滑落至44，且仍處于歷年同期最低水平，同樣顯示出口不容樂觀。

　　此外，庫存6月原材料庫存和產(chǎn)成品庫存也雙雙下滑，需求低迷致企業(yè)繼續(xù)去庫存。若要從去庫存到補(bǔ)庫存，首先得原材料庫存明顯上升并向上穿越產(chǎn)成品庫存。但是，從當(dāng)前情況看，產(chǎn)成品庫存與原材料庫存的差值在加大，企業(yè)補(bǔ)庫存之路尚遙遠(yuǎn)。

　　當(dāng)天，周期股二級(jí)市場的表現(xiàn)也將中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化的利空消息體現(xiàn)的淋漓盡致。受匯豐PMI數(shù)據(jù)惡化對(duì)其造成直接利空影響，汽車、鋼鐵、造紙等制造業(yè)板塊全天跌幅居前。其中，長安汽車（000625.SZ）、比亞迪（002594.SZ）、一汽夏利（000927.SZ）等領(lǐng)跌汽車股，廣日股份（600894.SH）、新鋼股份（600782.SH）、河北鋼鐵（000709.SZ）則在鋼鐵板塊當(dāng)中跌幅居前。

　　此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示削減QE規(guī)模，有色板塊也持續(xù)走低。受此拖累，有色板塊也全線暴挫。其中，金瑞科技（600390.SH）幾近跌停，跌幅達(dá)9.9%、盛和資源（600392.SH）大跌逾8%、西藏礦業(yè)（000762.SZ）也跌逾7%；興業(yè)礦業(yè)（000426.SZ）、廣晟有色（600259.SH）、中金黃金（600489.SH）等全天跌幅均超過5%以上。

　　“錢荒”拖累銀行股狂殺跌

　　值得一提的是，當(dāng)天銀行板塊資金凈流出居首背后，廣州萬隆（微博)分析認(rèn)為，此輪流動(dòng)性危機(jī)是杠桿率和資金期限錯(cuò)配度偏高、存在大量的套利資金空轉(zhuǎn)，迭加上外匯占款下降、季末攬存等因素引發(fā)致銀行板塊持續(xù)殺跌。

　　截至當(dāng)天收盤，平安銀行（000001.SZ）全天跌幅高達(dá)6.21%，而民生銀行（600016.SH）、招商銀行（600036.SH）、華夏銀行（600015.SH）、中信銀行（601998.SH）均跌逾4%。自6月以來，銀行板塊累計(jì)跌幅已超過一成，達(dá)13%。

　　對(duì)此，好買基金(微博)研究中心一位研究員認(rèn)為，A股正處于多事之秋，盡管匯金連續(xù)出手增持銀行股，但在內(nèi)憂外患的沖擊下，“護(hù)盤”效果并不明顯，A股接連走低。

　　總體來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)依然缺乏亮點(diǎn)、IPO重啟預(yù)期增強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)引發(fā)的全球資金大遷徙。與此同時(shí)，銀行間市場流動(dòng)性持續(xù)緊張，也令股指面臨壓力。反觀自6月初的調(diào)整，也肇始于資金面的緊張。

　　當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆放利率創(chuàng)出自2006年以來的新高。7天期利率上漲292.90個(gè)基點(diǎn)，至11.0040%。當(dāng)日早間，銀行間回購利率，以及財(cái)政部招標(biāo)的400億元6個(gè)月期國庫現(xiàn)金存款中標(biāo)利率均已經(jīng)出現(xiàn)大幅飆漲，資金面緊張的情況正在蔓延。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)政策也影響全球流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克19日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，如果美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測是準(zhǔn)確的，那么美聯(lián)儲(chǔ)很可能在今年稍晚放緩資產(chǎn)購買，并于2014年年中結(jié)束QE。屆時(shí)，如果美元回收流動(dòng)性的話，將使得市場預(yù)期全球流動(dòng)趨緊，利空風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。消息一出，美股大幅下跌，亞太股市也集體重挫。

　　“我們預(yù)計(jì)，面臨季末和月末疊加效應(yīng)，央行基于穩(wěn)健策略，放松貨幣可能性較小的情況下，資金面緊張的情形或延續(xù)至7月初。”前述好買基金研究中心研究員表示。

　　另有市場人士指出，造成銀行股持續(xù)殺跌的原因在于金融機(jī)構(gòu)的新一輪去杠桿。該人士認(rèn)為，19日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議釋放出的信號(hào)值得關(guān)注。“盤活存量，用好增量”意味著管理層頂住壓力繼續(xù)調(diào)結(jié)構(gòu)，貨幣政策不會(huì)放水，導(dǎo)致股市、債市承壓。此舉就是倒逼金融機(jī)構(gòu)去杠桿，擠壓融資平臺(tái)。

　　該人士稱，金融機(jī)構(gòu)去杠桿化必然會(huì)導(dǎo)致短期資金面非常緊張，導(dǎo)致股價(jià)短期內(nèi)暴跌。但是，從長期來看，去杠桿化防止了未來的金融風(fēng)險(xiǎn)，屬于長痛不如短痛的一種做法。也就是說，這段時(shí)間以來，銀行股持續(xù)暴跌就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的集中釋放。

　　(曉晴)