上證指數

　　6月4日，繼前一交易日大跌1.95%之后，創業板指數全天再度大幅下挫2.82%，終盤報收1022.46點。與此同時，上證指數和深圳成指也受其拖累，分別收跌1.17%和1.37%，報收2272.42點和9124.27點。

　　“從盤面來看，掌趣科技（300315.SZ）、惠博普(002554.SZ)等前期領漲的創業板強勢個股連續出現放量大跌的現象，說明市場主力認為該板塊已經透支了未來的成長性，存在著嚴重的泡沫了。可以說，小盤成長股中，主力資金獲利出逃，在今天達到了一個高潮。”當天盤后，一位機構人士對本報記者表示。

　　從主力資金流向來看，在中小板、創業板指數大跌背后，全天資金凈流出額分別高達59.78億元、26億元。

　　對此，富安達基金一位內部人士直言這是意料之中的事情。“在創業板指數連續回調背后，對應著中小板和創業板的凈減持金額已經接近歷史高點。事實上，產業資本的密集減持的時點也往往對應著市場的頂點。”該人士還稱，市場對成長股的追逐反映了投資者對未來經濟轉型的預期，但這種預期是要靠未來業績來兌現的，很多成長股的市值可能已經透支了未來幾年的成長空間。

　　機構兌現成長股

　　值得一提的是，作為成長股集中分布的信息服務、電子板塊當天成了資金出逃的重災區。當天盤后的主力資金流向表明，上述兩大板塊全天凈流出資金額分別高達18.4億元和13.4億元。

　　而當天深交所披露的龍虎榜異動信息也表明，在成長股上演高臺跳水一幕背后，機構資金開始高位兌現，獲利出局。

　　如美亞柏科(300188.SZ)繼前一交易日盤中摸高34.32元，創下近一年多來的新高之后，4日被砸至跌停板收盤。截至終盤，美亞柏科報28.80元。在當天的殺跌主力中，有三家機構席位分別位居前三大賣出主力，全天分別賣出1228.71萬元、839.65萬元、751.99萬元，累計拋售2820.35萬元。

　　同樣，順絡電子（002138.SZ）也遭遇機構資金反手做空。繼前一交易日大漲4.48%之后，4日，順絡電子也被主力資金多翻空，最終也以跌停板告收，全天報收16.79元。

　　在當天的前五大賣出主力中，機構席位同樣占據了三席之地，分別賣出1479.07萬元、1442.76萬元、1229.45萬元。

　　當天，好買基金(微博)研究中心一位研究員告訴本報記者，從最新基金調倉動向來看，基金行業倉位的分布也出現了明顯的變化。“機構資金開始逐步流出前期維持強勢的電子和信息技術板塊。截至目前，機構資金流出較多的行業分別包括食品飲料、商業貿易、家用電器、化工、信息設備和信息服務，行業持倉分別收縮了0.47%、0.50%、0.61%和0.65%。”該研究員表示。

　　相比之下，基金主動增倉幅度較大的有輕工制造、化工、公用事業和醫藥生物四個行業，倉位漲幅分別為2.42%、1.59%、1.34%和1.13%。

　　值得一提的是，同樣作為防御性行業，當前基金依然重倉醫藥生物板塊，但食品飲料行業的倉位卻遭到了大幅削減。

　　風格轉換糾結

　　不過，就在高估值的成長股連續調整的同時，大盤股卻不能舉起上漲的大旗。

　　一方面，前期漲勢如虹的創業板開始有獲利資金瘋狂出逃；另一方面，大盤權重板塊的上漲動能仍然有限。機構對于成長股和周期藍籌股的估值分歧明顯加大。

　　對此，有機構人士認為，造成當前風格轉換糾結的原因在于，目前市場難以出現指數型牛市行情，很難再現2005-2007年998點到6124點的大漲行情，其經濟基本面決定了短期內發動指數牛市已不可能。

　　因此，在這種背景下，只有那些受政策扶持、業績持續增長的品種才可能得到主力資金的青睞，它們才是經濟結構轉型背景下未來中國經濟增長新的原動力。今年以來，在主板指數并沒有上漲的情況下，新興產業集中的成長股卻走出了一輪飆升行情，部分個股漲幅翻倍甚至翻了幾倍。

　　對此，前述富安達基金內部人士也稱，從經濟基本面來看，5月的經濟情況整體與4月相當，并沒有出現顯著回升抑或快速下行的趨勢，依然呈現整體需求相對乏力的態勢。

　　該人士表示：“雖然我們長期仍然看好業績確定的優質成長個股，但短期內估值風險難以忽略。”

　　不過，南方基金有關人士則表示，目前看來，成長股和周期藍籌股兩極分化格局可能有所減弱，但逆轉的可能性也不大。

　　而華安基金有關人士則認為，當前市場正處于風格切換的前夜，相比之下，他們對成長股總體偏謹慎。

　　此外，匯添富基金(微博)有關人士也提及，應警惕業績不達預期的成長股泡沫破裂。首先，大小非的減持壓力依然沒有解除，而且新股發行開閘可期；其次，創業板2013年預測市盈率為32倍，小公司業績低于預期風險逐步暴露；最后，一旦流動性格局被打破，對市場的殺傷力會很大。