上證指數

　　提防小盤股加速調整

　　申銀萬國證券研究所：從目前看，短線多空分歧明顯，指數上下兩難，預計將維持盤整格局。創業板、中小板有調整信號，需要警惕。

　　首先，6月股指未能實現開門紅，反映了多空雙方糾結和矛盾的心態。一方面，官方5月份采購經理人（PMI）數據好于預期，但匯豐的PMI終值低于初值，兩者反差明顯，顯示中小企業目前困難較大。因此市場并沒有因為官方數據較好而做出大的反應。另一方面，本輪反彈的核心并不是業績和估值，而是小盤和題材，所以PMI雖然反映了經濟基本面，但對行情的觸動相對有限，因為它不是引領大盤的關鍵因素。

　　其次，近期中小板創業板持續調整，成為市場的領跌板塊，并且在技術上出現頭部信號。雖然該信號是否確認還需要未來幾天的走勢驗證，但畢竟其有40倍以上的高估值以及短線巨大的獲利盤，一旦高位反轉殺傷力不可小覷。至于二八風格轉換，仍有不小難度，因為煤炭有色建材等強周期板塊受經濟周期影響，難有大的表現。從昨日的資金流向看，短線游資并沒有從小盤股流向大盤股，而是從場內轉移到了場外。這種釜底抽薪的舉動，同樣值得關注。

　　成長股處于“底部的頂部”

　　興業證券研發中心：6、7月份行情震蕩調整的風險在加大，建議投資者降低倉位、去蕪存菁，等待成長股行情的驗證。降倉之后，多去調研少看K線，拿著現金等待新股和發掘成長股的新機會，切莫沉迷于折騰“風格切換”周期股反彈的夢想。

　　當前，成長股行情處于“底部的頂部”，短期風險和回報不匹配，有調整甚至踩踏風險。但是，從存量財富再配置、成長的稀缺性以及流動性環境看，等待中報和新股首發重啟風險釋放之后，成長股行情有望再次起航。建議有最低倉位要求的投資者，短期可適度提升“避彈坑”配置，即電力、汽車、金融、地產等傳統行業的低估值績優龍頭股。