上證指數

　　去年12月份以來至今，是A股市場歷史上個股走勢分化最嚴重的一年。從1949點至2444點，上證指數最高反彈幅度為25.39%；從7660點至10057點，深證成指最高反彈幅度為31.29%；從2102點至2791點，滬深300最高反彈幅度為32.78%；從3557點至5201點，中小板指數最高反彈幅度為46.22%。而從585點至1091點，創業板指數最高反彈幅度為86.49%。在這輪反彈中，創業板、中小板指數是僅有的兩個能不斷創出反彈新高的主要指數。

　　上述現象啟示有兩個，第一，經過改革開放30年的高速發展，曾經的小行業、小公司已經發展成大行業、大公司，比如：房地產、機械等。伴隨著中國經濟轉型，推動這些行業高速發展的因素在減弱甚至消失，再加上很多行業的產能過剩，多數行業、公司已經過了“青春期”，進入壯年期、甚至暮年期，公司股價走勢變得沉重也是必然；第二，中小板股票被資金追捧，既有炒作因素，也要看到電子消費、醫藥、節能環保、文化娛樂等代表著中國經濟轉型的方向，還有一個因素，這些公司市值都比較小有很大的成長空間。

　　雖然中小板股票也存在一些問題。首先，上市時的過度包裝、甚至造假；其次，業績與股價不匹配，個股價值被高估；最后，大小非的減持。去年12月3日至今年5月22日，中小板重要股東減持股票市值208.88億元，創業板減持121.75億元，共計減持330.63億元，是上一輪大漲行情減持量的一倍多。還要看到，前兩個問題，從A股市場誕生至今一直存在。

　　不妨把中小板股票看作“兒童”或“少年”，它們也有青春“躁動期”和“反叛期”，會做出一些過分的事情（股價被爆炒，可能很離譜），但成長過程中“摔跟頭”（股價大幅下跌）很正常，只有在起起落落中，優秀的孩子（未來優秀公司）才能成長，大浪淘沙也會有很多孩子掉隊（股價跌下去，漲不回來了），也會出現早夭（摘牌退市），這些都很正常。1949點反彈至今，中小板股票的上漲就是一次“躁動青春”。但“躁動”過頭了，摔跟頭甚至摔個大跟頭也是很正常的事。

　　如果中小板股票大幅調整，是否意味著熱點轉向藍籌股？中小板股票是這輪反彈的主線，金融、房地產股只是扮演補漲角色。如果中小板股票真的進入調整，就給2161點以來的反彈畫上句號。雖然中期依然看好品牌消費、醫藥、節能環保、電子消費、互聯網服務、文化娛樂、航天軍工等板塊，但因中小板股票前期累積漲幅過大，這輪中小板股票行情已經進入尾段，個股行情或更加誘人。（作者系民族證券研發副總）

　　策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。