多數基金經理認為，國內經濟內生動力不足，仍處于弱復蘇狀態，二季度難以出現大規模行情，市場仍將以結構性行情為主，政府對房地產和影子銀行的調控是影響經濟走勢的關鍵因素，看好醫藥、環保和TMT等行業

　　華夏、嘉實等10多家基金公司相繼披露了一季報。多數基金經理認為，國內經濟內生動力不足，仍處于弱復蘇狀態，二季度難以出現大規模行情，市場仍將以結構性行情為主，政府對房地產和影子銀行的調控是影響經濟走勢的關鍵因素，看好醫藥、環保和TMT等行業。而從這些基金重倉股調倉情況看，大多減持了白酒、金融和地產股，加倉了醫藥、電子和消費等板塊。

　　經濟處于弱復蘇態勢

　　春節以來，市場陷入震蕩走低狀態，從一季度末至今，上證綜指始終位于去年年底的2269點以下。多數基金經理認為，一季度經濟數據低于市場預期，加上國家對房地產和影子銀行的調控，將會影響二季度的市場表現。

　　在市場整體面臨較大不確定性的情況下，基金經理認為，二季度難以出現大規模的行情，市場仍將以結構性行情為主。華夏大盤精選基金經理鞏懷志表示，二季度經濟增長由于房價、環保、金融風險等約束將重回疲弱態勢，構成經濟主體的大周期行業盈利難以改善，股指面臨重心下移。嘉實成長收益混合基金經理劉天君認為，政策面帶給資本市場的正面信息低于預期，隨之而來的通脹預期制約了貨幣政策的放松空間。

　　匯添富基金認為，春節后用電量數據疲弱、煤炭價格和水泥價格持續低迷，各地消費零售數據不達預期等諸多跡象均顯示經濟復蘇力度遠低于市場預期。導致春節后A股市場即沖高回落，尤其是3月份針對房地產和影子銀行出臺了“國五條”調控政策和規范銀行理財產品的政策，打擊了市場信心，導致這兩大權重行業出現大幅下跌并拖累滬深股市回吐了今年以來的全部升幅。

　　不過，從中期來看，基金經理認為市場繼續大幅下跌空間不大。首先是在復蘇的進程中，基建投資開始啟動，房地產投資受房地產調控的負面影響至少要到三季度才能體現；其次，流動性仍相對寬松，信貸投放和社會融資總量雖然改善的幅度較小但仍在改善，全球流動性寬松局面維持；最后是短期內CPI低位運行，在已出臺房地產調控和影子銀行管理政策后，短期出臺更嚴厲的調控政策的風險不大。

　　加倉高成長股

　　對于接下來的投資機會，大多數基金經理認為，看好醫藥、環保、電子和TMT行業，以及一些高成長個股。而從基金經理的調倉情況看，大多減持了白酒、金融和地產股，加倉醫藥、電子和消費等板塊。

　　華夏大盤精選基金一季度大幅加倉醫藥和高成長股，此前從未買入的貝因美，一季度買入463萬股，持倉市值1.8億元，占基金凈值比為4.48%，一躍成為最大重倉股，科華生物、西王食品首次進入十大重倉股，而江河幕墻、保利地產[微博]和長江證券則從重倉股中予以剔除。嘉實成長收益基金重倉股中，海康威視、長安汽車等成長股和天士力、東阿阿膠等醫藥股新進入選，而受到政策大眼的貴州茅臺則選擇減持，瀘州老窖則被徹底剔除出去。

　　這些基金加倉股，主要源于業績的高速增長。以貝因美為例，業績持續高速增長，去年凈利潤增長率為16.58%，高增長帶來了股價持續勁猛增長，進入2013年以來，股價已經上漲了80%左右，為相關持有基金帶來了高額的浮盈收益。安防概念股海康威視，業績更是連年增長，在繼此前三年連續凈利潤增長率超過40%以后，今年一季度仍然高達29.61%，業績持續增長，吸引了基金扎堆入駐。

　　多數基金經理表示，二季度的投資機會，也將主要來源于符合未來經濟轉型的方向和制度改革的領域，將繼續關注環保、醫療、移動互聯網、新媒體等消費服務或新興產業方面，尤其是一些業績突出的個股，和新興行業處于領先地位的個股，會在改革預期下長期利好，市場下跌即提供買入機會。

　　（趙明超）