隨著股市反彈，尤其是在國外資金大規模入市的大環境下，A股市場的散戶投資者并沒有呈現出開戶驟增的情形，反而有相當一部分散戶正在陸陸續續離場。筆者認為，散戶離場給證券市場帶來六方面的啟示。

　　第一，散戶的理性投資意識已得到明顯增強。隨著管理層出臺一系列鼓勵投資者重視大盤藍籌投資，開發和設計圍繞藍籌股的各種交易產品，如ETF產品等。同時，積極加強對投資者“炒新、炒差、炒小、炒短”的投資者教育，使散戶充分認識到參與各種投機操作行為而帶來的投資損失的嚴重性。

　　第二，運用融資融券、股指期貨、個股期權等做空工具，對于資金門檻的要求，也使散戶無法完成風險對沖，而主動回避證券市場的風險。也使得投資者正確認識參與股市投資，需要一定的資金基礎，尤其是需要有一定量的閑置資金做保障，運用閑心、閑時間進行投資，并非是全民都可參與的投資活動。尤其是對于保障生活所需資金，特定用途資金，應當充分發揮資金的最佳運用效果，尋找合理的投資渠道，分享合理的投資收益，而不是盲目地涌入股市。因此，未來的散戶人群也應當是能夠善于分析經濟環境，把握上市公司內在質量，深入研究和分析上市公司基本面，靈活運用各種套利工具，其能夠進行對沖操作的群體。

　　第三，券商資產管理業務的大發展及柜臺業務的放開，將為符合條件參與的散戶，提供了廣闊的選擇空間。股市投資應當是一種省心的投資，也是能夠通過分享分紅而達到完成增加財產性收入目的。可以說，散戶通過分享上市公司現金分紅獲取投資收益，將會使投資者樹立更為深刻的價值投資理念。而新交易產品和交易工具的運用，將使散戶的參與范圍和參與形式更加多樣化，省心省力的專業理財機構的誕生，尤其是理財產品的推出，使散戶有更大的選擇空間和余地。

　　第四，資本市場的改革開放，不斷吸引港澳臺投資者參與國內證券市場投資，為國內散戶樹立海外市場環境下應當進行的投資活動，風險匹配性內容，提供了示范和標桿。在散戶短期博弈習慣無法改變的情況下，通過引進成熟市場的投資者的先進投資理念，以實際的投資行動帶動和影響散戶，形成新的投資思路和觀念，營造良好的價值投資氛圍。

　　第五，散戶暫時離場是為更好地展現新的投資面貌。盡管目前出現一些散戶離場的狀況，但培育成熟的投資者，不是一朝一夕的功夫。它需要成熟的投融資環境，有質量保障的上市公司，完善的證券市場法治環境，健全的投資者回報機制。尤其是要加快推出各種適合投資者參與的風險管理工具，使投資者利用股市本身的機制，能夠很好地進行風險控制，走出頻繁操作，追漲殺跌的投資怪圈。

　　第六，保留在證券市場的散戶更應得到尊重和保護。應發揮投資者保護機構的作用，加強中小股東的權益管理和保護，使其能夠正常行使其權利，做好大股東和中小股東在利益分配上的協調和平衡，避免大股東利益侵占中小股東利益行為，尤其是要加強現有投資者做“股東”的積極定位。

　　（蘭波）