2012年A股市場，上證指數歷經了先升回落再否極泰來的寬幅震蕩走勢，年初2月份一度摸高至2478點，在12月初1949點，區間的波幅超過20%。股民的心態也是高低起伏。在2012年將落幕，“股市春晚”即將上演之際，《投資快報》對具有代表性的“節目”先行進行了疏理。

　　節目一、新股發行體制改革

　　主角：證監會

　　今年2月1日，證監會宣布新股發行預披露政策正式實施，同時公布了515家“排隊”IPO公司的名單。當日滬指出現1%以上的下跌。4月28日，證監會正式出臺了《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，并自公布之日起施行。

　　據分析，《指導意見》進一步細化并明確會計師事務所的職責要求；對發行人公司治理結構提出要求；進一步明確在發行價格市盈率高于同行業上市公司平均市盈率25%的情形下，發行人需要補充披露信息的內容及程序；進一步明確對違法違規行為的處罰措施，從嚴監管等。

　　分析認為，新一輪新股發行制度改革堅持弱化行政審批、市場化規范化的改革方向是正確的，一系列措施都表明了證監會深化新股發行制度市場化改革的決心，值得肯定。弱化行政干預、強化信息披露為發審制度的轉變奠定基礎，是借鑒成熟資本市場的做法。但有關對違法違規行為的處罰措施還有待細化。

　　節目二、退市制度

　　主角：績差股

　　備受市場關注的“創業板退市制度”浮出水面。4月20日晚間，深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，其中關于終止上市的規定尤引人矚目，如新增 “公司股票連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值”等。翌日，創業板指數大跌超過5%，ST股連續多個交易日大面積跌停。

　　此外，主板的退市制度也宣告出臺，6月28日，上證所與深證所分別發布了上市公司退市制度方案。兩市退市制度方案總體框架和主要退市標準體系基本相同。此次修改完善重點從兩個方面對現行退市制度進行了調整：一是為提高退市制度的完備性和可操作性，增加相關暫停上市、完善退市程序等；二是為進一步保護投資者權益，提出風險警示板、退市公司重新上市等退市配套機制的安排。

　　分析認為，退市制度改革是繼新股發行體制改革以來又一重大制度變革，更好地適應了資本市場發展的需要。完善的多元化退市標準體系可防止上市公司通過各種手段規避退市，有效清除市場中的“垃圾股”，有利于市場資源的優化配置。

　　節目三、降息

　　主角：央行

　　6月7日晚間，央行宣布自6月8日起，下調金融機構人民幣存貸基準利率0.25個百分點，同時調整利率浮動區間，此舉為2008年12月27日以來，央行首次降息。僅不到一個的7月6日，央行再度下調金融機構一年期存款基準利率0.25個百分點，與第一次降息不同的是，央行繼續調整貸款的下限區間至基準利率的0.7倍，同時要求金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策。

　　對于央行年內的兩次降息，銀行業人士認為，從央行實際下降存貸款利率的情況來看，特別是兩年期以上的存款，利率下降的比較多，同時，貸款的下浮區間進一步下調，顯示出監管層希望減少儲蓄，進而去投資、消費，拉動經濟的發展。

　　不過，從兩次降息后的反映來看，A股似乎并不“領情”，滬指一路震蕩跌去11月底。對此，券商研究員表示，市場對貨幣政策的調整已有所預期，因此消息的影響還是要取決于市場如何解讀。

　　節目四、金融改革創新

　　主角：央行、證監會

　　今年3月28日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，決定設立溫州市金融綜合改革試驗。此外，一場由溫州始發的金融改革以“雷霆之勢”延展全國。此后不久，5月券商創新發展研討會在北京召開。證監會領導、各部門負責人及各證券公司主要負責人將共聚一堂，集思廣益，商討證券公司創新發展大計。

　　黨的十八大報告對完善金融監管，推進金融創新，提高銀行、證券、保險等行業競爭力，維護金融穩定提出了明確要求。專家指出，雖然當前國際國內金融格局面臨深度調整，但我國金融業仍處于可以大有作為的重要戰略機遇期。

　　分析普遍認為，在實體經濟轉型和結構調整過程中，金融創新已經成為當前經濟發展方式轉變和產業轉型升級，解決實體產業企業融資難等問題必然選擇，在這樣的背景下，金融改革創新有步伐勢必會持續推進。未來券商行業在金融創新政策的指引下業務結構多元化程度提升。

　　節目五、美麗中國與城鎮化

　　主角：相關概念股

　　黨的十八大報告中提出，大力推進生態文明建設，努力建設美麗中國，實現中華民族永續發展。此外，十八大報告還到：“堅持走中國特色新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化道路，推動信息化和工業化深度融合、工業化和城鎮化良性互動、城鎮化和農業現代化相互協調，促進工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展。”霎時間“美麗中國”與“城鎮化”成為街頭巷尾的熱門詞，相關概念股、受益也脫穎而出。

　　在“美麗中國”上，業內人士分析，從十四大報告“加強環境保護”短短一句話，到十八大報告專門成為一個獨立部分，國家對環保相關領域的重視提升到了空前的高度。接下來，政府在相關領域的法規、稅收、財政等政策導向值得繼續關注。這也是 “美麗中國”概念一提出，就立即引起強烈的反響和共鳴的原因。

　　對于城鎮化，專家認為，目前中國人均GDP已達5000美元，且面臨不小的發展困境，要想順利越過“中等收入陷阱”，需要新一輪“城鎮化”來創造新需求。快速發展的新型城鎮化，正在成為中國經濟增長的強大引擎。

　　節目六、轉融通

　　主角：證金公司

　　8月27日，證金公司、滬深交易所、中登公司同時發布轉融通業務相關配套細則，至此，備受市場關注的轉融通業務正式推出。分析普遍認為，轉融通業務的推出和普及將改變A股市場的“玩法”，A股盈利模式邁向多樣化。

　　對于，被視為最大做空利器的轉融券并沒有同期推出，證金公司有關負責人表示，轉融券尚需進一步進行技術系統與業務組織方面的準備，將會在條件成熟時再擇機推出。業內人士表示，盡管此前推出的股指期貨和融資融券業務，在一定意義上使得A股告別了“單邊市”的歷史，但目前來看，都并沒有能夠充分發揮做空機制的作用。因此，保有轉融券推出才是真正“做空時代”來臨。

　　國泰君安研究報告指出，融資融券業務的大發展有利于改善投資者單純依賴股市上漲的獲利模式。首先，潛在參與融資融券業務交易的投資者將直接受益于與融資融券業務投資資格的調整，部分投資者可更早參與融資融券交易，增加盈利模式和投資收益。

　　節目七、塑化劑

　　主角：白酒企業

　　爆發于11月19日的塑化劑風波，近日有趨于談化的跡象。不過，白酒又傳來不好的消息，近期今年白酒出現了銷售旺季不旺的現象，對此，分析指出，這既與塑化劑風波后白酒市場出現的負面情緒有關，也與高庫存壓力、市場營銷泡沫萎縮有關。“今年以來，市場需求放緩，酒類銷售價格持續回落。”

　　盡管近日白酒股隨市場反彈有所回穩，不過塑化劑超標風波后，白酒股一度出現重挫，其中，最先被爆出塑化劑超標260%后的酒鬼酒（000799）股價己重挫逾三成，最多的時候跌幅超過40%。而貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）和洋河股份（002304）三家“重量級選手”區間最大跌幅己分別高達近20%、30%和20%。

　　值得一提的是，在塑化劑超標風波后出現，中國酒協曾稱，中國白酒規模以上企業的白酒產品中，塑化劑含量遠遠低于國外相關食品標準中對塑化劑含量指標的規定。目前，全國白酒重點企業的白酒產品，塑化劑含量指標均低于食品標準值。中國食品工業協會秘書長馬勇指出，現在對白酒塑化劑含量的檢測方法業界有疑慮，檢測結果只能作為一個參考。

　　節目八、“渾水”

　　主角：中能興業

　　去年3月份似來，以渾水、香櫞為代表的外國做空機構，頻頻針對國內上市企業發布負面研究報告，造成了相關公司股價的大幅波動。據了解，近年來，渾水公司攻擊過包括分眾傳媒在內的7家中概股公司，結果4家慘遭退市或暫停交易。其中標志性的戰役是獵殺大連綠諾致使其23天退市。從此，渾水公司在華爾街名聲鵲起。

　　類似的做空機制今年也正式在A股市場亮相，一家名為中能興業的公司，在對白酒塑化劑事件推波助瀾之后，又連續發布公開文章質疑康美藥業涉嫌財務造假。盡管康美藥業及時發布澄清公告，大股東也出手增持維穩，依然難阻股價下跌。四個交易日康美藥業股價大跌逾18%，市值累計蒸發超過60億元。

　　券商投顧指出，在融資融券推出之前，A股只能通過上漲獲利，一些機構也采取的方法是制造利好消息，而如今的方式剛好相反，給做空創造了生存空間，一旦“渾水式”做空盈利模式盛行，市場的風險可能會成倍擴大。

　　節目九、量化寬松

　　主角：各國央行

　　近年來，正有越來越多的國家正在試圖通過量化寬松（印抄），來抵消全球經濟放緩帶來的沖擊，資料顯示，今年以來，美國先后推出了QE3、QE4。昨天，日本媒體報道稱，日本央行在20日召開的貨幣政策會議上決定擴大量化寬松規模，將資產收購基金額度再增加10萬億日元(約合人民幣7400億元)至101萬億日元。

　　據了解，最先采用量化寬松貨幣政策的國家是日本。在2001年日本央行作出了這樣一個驚人的舉措，他們采用了一個新型的貨幣政策工具，是在零利率基礎上實行的進一步擴張性貨幣政策，來應對出現的通貨緊縮。分析普遍認為，在全球主要經濟體競相釋放流動性的情況下，不排除更多國家也有放松的可能。

　　不過，隨著量化寬松的加大，一些經濟學家擔憂，寬松貨幣政策不足以幫助經濟，并存在引發通脹和金融泡沫的風險。

　　《投資快報》發自廣州

　　（張穎國）