“經過五年調整，1949點成為階段底部，優質藍籌股早已提前進入了春天。”英大證券研究所所長李大霄(微博)昨日表示，大盤自下探1949點以來出現明顯上揚，改變了連綿的陰跌局面，成交量也顯著放大。從五個方面觀察，影響市場的積極因素正在漸漸積聚，從量變到質變的過程正在發生。

　　一是宏觀經濟好轉奠定了股市形成底部的基礎。從數據上看，宏觀經濟的景氣先行指數或一致指數已止跌回升，而11月的還會繼續好轉，經濟的回暖使得上市公司業績隨后回升具備了堅實基礎。

　　二是市場估值水平已處底部。以上證指數1949點計算，滬深300的PE不足10倍，已經低于325點、998點和1664點時的估值水平，滬深300的股息率為2.43%已高于標普500的2.12%，A/H溢價指數也已達到罕見的96。A股現在偏低的估值水平是促成底部的重要基礎。

　　三是供求關系的逆轉促進底部形成。A股IPO事實上已經暫停，以央企為代表的上市公司回購及大股東增持等行為漸漸擴散到其他類型企業，會減輕大小非減持對市場造成的壓力。隨著QFII及RQFII額度增加，外資流入速度加快，在市場低位很多高質量籌碼已被外資抄走。

　　四是防止新增泡沫從認識上得到提高。監管層已意識到高價發行及高價上市對二級市場投資者的侵害，從源頭輸入泡沫的預期將發生改變，投資者的信心會有所加強，這是制約市場非常關鍵的因素，預期改變促進了底部的形成。

　　五是積極股市政策的累積效應促進底部形成。今年以來，不管是從稅收政策的調整與減免的研究推進，交易稅費的降低，推動上市公司強化分紅，推進股權文化的提升，完善市場制度建設等都潛移默化地影響著市場。

　　李大霄認為，高估的股票及績差股也許還會下跌，但優質藍籌股早已調整到位。不斷出臺的利好因素漸漸積聚促使市場轉折，事實上優質藍籌股早已領先大盤，從11月6日就開始恢復性上漲。

　　（劉麗靚）