2012年能在A股市場上賺得真金的股基不多。年報數(shù)據顯示，331只普通股票型基金中，股票投資收益為正的基金只有37只，占比僅一成。而另有17只股基該項目上的虧損超過10億元。

　　據Wind資訊統(tǒng)計，2012年度，股票投資收益絕對額最高的是鵬華價值，達到4.25億元，是全部普通股票型基金里唯一股票投資收益過億的，第二名民生加銀景氣行業(yè)與其差距頗大，股票投資收益只有9450萬元。而投資收益較少者如中銀主題策略，則僅有8.4萬元。

　　鵬華價值優(yōu)勢的投資收益可能有很大一部分來自銀行股。其2012年報顯示，累計賣出金額超出期初基金資產凈值2%或前20名的股票明細里，就有6只銀行股。基金經理程世杰也在年報中稱，在去年12月市場強勁上漲行情里，其重倉持有的大盤藍籌股股價表現(xiàn)較好，特別是其重倉的銀行股顯著超越市場，但由于對上漲行情的強度認識不足，過早地賣出部分銀行股，未能充分分享上漲成果。

　　不過，能獲得這樣的收益在去年的市場上已非常不易。2012 年前三季度宏觀經濟下行，四季度才在基建投資的拉動下出現(xiàn)企穩(wěn)，受此影響，A股市場也在前11個月一直震蕩下跌，到12月才出現(xiàn)較大幅度的反彈，上證指數(shù)全年上漲僅3.17%，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.38%和2.14%。

　　絕大多數(shù)的股基投資收益為負，有17只基金的投資虧損超過10億元。虧損最多者為長城品牌，投資收益為-39.68億元，中郵核心成長的投資虧損也達到38.85億元。

　　分析人士稱，股票投資收益是基金業(yè)績的一個組成科目，反映的是基金當年兌現(xiàn)的投資收益，并不完全決定基金整體業(yè)績，而基金投資股票主要博取的是公允價值變動即股價漲跌帶來的收益。上述股票投資虧損的基金，主要是當年兌現(xiàn)了投資虧損，即對虧損股票進行了減持確認。

　　從股票投資公允價值變動收益來看，普通股票型基金里僅金元惠理價值增長和長盛電子信息兩基金此項數(shù)值為負。

　　長城品牌優(yōu)選基金經理楊毅平在年報中稱，該基金在全年多數(shù)時間段保持高倉位，只是在5月的相對高位大幅減倉，并在6月回補，大量買進地產股和保險股，在以后的持續(xù)陰跌和暴漲中，均堅定持有估值低、盈利增長確定的大盤藍籌股，以不變應萬變，最終獲得12.76%的凈值增長率，表現(xiàn)尚可。

　　年報披露之時，A股市場又走完一個季度，但與年初的觀點相比，基金經理們對后市的分歧并沒有減少。

　　程世杰仍然堅持認為在供給不斷增加和經濟結構轉型的大背景下，股票市場很難有比較好的表現(xiàn)，市場整體的系統(tǒng)性機會不大，對現(xiàn)階段的上漲更傾向于認為是反彈而非反轉，對后市不能過于樂觀。

　　光大保德信行業(yè)輪動基金經理魏曉雪等的觀點也較為謹慎，其在年報中稱，中國宏觀經濟已進入企穩(wěn)并緩慢復蘇階段，流動性狀況維持總體偏松格局，同時考慮到估值結構的變化，市場存在結構性投資機會。但經濟中仍存在一些風險因素，在這些因素明朗之前，市場的持續(xù)上漲還將面臨考驗，甚至不排除階段性的系統(tǒng)性風險。