投資者對人保H股的認購熱情令香港新股氣氛終于升溫。

　　11月26日，今年以來香港證券市場最大IPO人保集團H股正式公開發售，擬全球發行68.98億股H股股份，其中國際配售95%，公開發售5%，另有15%超額配售權。招股價3.42-4.03港元，不計超配集資235.91億-277.99億港元；每手1000股，入場費約4070港元。

　　“入場費好低”，這是多數投資者對此次人保H股招股的反映。公開發售首日，從券商傳出消息，人保公開發售部分已獲足額認購；次日，其公開發售已經獲得1倍超額認購。同時機構認購持續熱烈，不少機構投資者有意追加投資，其國際配售部分也已獲超額認購。

　　超額認購

　　11月23日下午，人保集團在香港港麗酒店舉行了H股首次公開發行新聞發布會。對人保的發行結果，人保集團董事長吳焰會上表示“很有信心”，并稱希望集團上市是送給全球投資者的一份“圣誕禮物”。

　　管理層的信心來自于同其承銷團規模一樣豪華龐大的機構投資者陣容。在11月22日正式開始路演之前，這份“圣誕禮物”已獲AIG、中國人壽集團、中國信保、中國再保險集團、法國再保險、東京海上、國家電網等17名基石投資者的認購，其投資額共計17.7億美元，已覆蓋超過50%的基礎發行規模。

　　11月26日公開發售后，機構投資者的認購熱情再次高漲。11月28日，人保發布的補充招股說明書顯示，緊隨中國人壽集團認購1億美元的腳步，中國人壽股份也追加5000萬美元基石投資，令人保此次H股上市的基石投資者增至18個，認購總額增至18.2億美元。

　　而其他主要投資者踴躍認購的消息也不斷傳來。比如傳中國平安的認購額由原本的3000萬美元加至1億美元，中石油認購1.5億美元，李嘉誠、李兆基、鄭裕彤等也有可能認購1億至2億美元。有“女巴菲特”之稱的西京投資主席劉央也在人保投資者推介會后表示，人保估值非常便宜，是現時投資保險股的首選，所以考慮斥資1億美元認購。

　　此外，據市場反饋，人保H股公開發售以來，散戶認購也十分踴躍。26日，市傳承銷商之一的海通國際借出10.2億元保證金，加上其他券商約3.87億元保證金，意味著人保集資13.9億元的公開招股部分在首日已獲得足額認購。而截至27日，海通國際為人保借出的保證金額度加現金訂單已達15.6億元，另9家券商的保證金額度也累計多達16.16億元，加上首日收票銀行收到逾4億元認購申請，令人保公開認購部分已獲得約36億元，相當于超購1倍。

　　事實上，對于此次人保H股招股，券商及銀行為搶散戶生意，也紛紛給出相當大的優惠力度。“震撼全城，首50萬保證金借貸利息0%”，記者在海通國際的網站看到對于認購人保新股可免手續費等優惠條件的宣傳，并發現信誠和時富金融也推出相似的免息優惠，手續費分別僅為100元、88元。

　　“是否‘震撼全城’猶未可知，但對于海通國際而言確實是近些年破天荒的一次。上半年海通國際的母公司海通證券H股公開發售，記得當時保證金都沒有優惠。這次PICC招股，借款打新首50萬竟然是免息，確實令人心動。”一位市場人士表示。

　　耀才證券總經理陳啟峰公開表示，人保招股的市場反應可說是超乎想象，首日已有2億認購，其中最高認購額約4000萬元。

　　而高盛、瑞信、穆迪近日也紛紛表示看好人保集團此次上市發展前途。“人保主要的優勢包括其屬公認的品牌、全國分支網絡、分銷渠道能力多而廣、零售客戶基礎強大及管理層富有經驗。”高盛指出。

　　戰略合作

　　顯然，對于已經轉型為綜合性保險金融集團的人保，除了財務投資，基石投資者對它的熱情更多的源于謀求戰略合作的意圖。

　　據悉，11月21日，在路演開始前的最后一刻，AIG才最終確定加入基石投資者之列，允諾認購5億美元，成為中國人保H股IPO最大的基石投資者。

　　吸引AIG如此大手筆投資的合作項目也同時浮出水面。招股書顯示，正是在11月21日，人保集團和人保壽險與AIG簽署了一份無約束力的條款說明書，內容是人保壽險與AIG擬建立一家全國性的合資保險代理公司，計劃通過分布全國且側重于主要城市的專業保險代理人隊伍分銷壽險和其它保險產品，并擬開展再保險和其它相關業務合作。

　　而為了表現誠意，AIG也同意，在上市起的五年內不出售認購的H股的25%，條件是，2013年5月31日前，雙方就建立合資保險代理公司達成協議。

　　資料顯示，AIG是美國最大的金融集團之一，目前在亞洲的投資包括其前亞洲分支友邦保險13.7%的股權和中國財險9.9%的股權。而為償還金融危機期間美國政府給的援助資金，AIG曾于2010年被迫剝離所持2/3股權的友邦保險股權。

　　越秀證券、南方基金、麥盛投資出現在人保的基石投資者名單里也并不令人意外。今年9月，與其同屬越秀集團的越秀房產信托基金與人保資管訂下協議，人保同意按發行價認購總價值5000萬美元（約合人民幣3.17億元）的相關數目新配售基金單位。而今年10月，南方基金和麥盛投資也與人保就建立互惠互利的戰略關系訂立了不具約束力的諒解備忘錄。

　　另一基石投資者東京海上與中國人保的關系也是由來已久。作為日本規模最大的財產保險公司，東京海上在2002年與中國人保、韓國三星火災簽訂合作協議，在2005年又與中國人保發起組建中盛國際保險經紀有限責任公司，目前持有其17.46%的股權。

　　“這確實是雙贏。”一位人保內部人士對記者表示，對人保而言，此次基石投資者多是各主要行業的巨頭，有利于人保集團拓展相關業務。