上周，伯南克的“美聯儲將退出量化寬松”的言論繼續發酵，各國央行賣出美債總額以及投資人撤出債券基金的資金總額均創出歷史新高。

　　隨著債市長達30年牛市的突然結束，或許正如前高盛資產管理公司董事長吉姆·奧尼爾所言，投資者應該習慣美國政府債券收益率處于4%的水平。

　　減持美債或為干預貨幣

　　據英國《金融時報》的報道，今年6月，美聯儲代替國外官方機構持有的美國國債總額大幅削減324億美元至2.93萬億美元，創歷史紀錄。上一次如此大規模的跌幅還發生在2007年8月，當時的削減幅度為240億美元。

　　這已是過去一個月內連續第三周資金大幅流出。僅上周，美債主要持有者之一的日本投資人就狂拋總值12萬億的外國債券，為其14個月以來最大規模的出售行為。

　　債券基金因此遭受重挫。根據EPFRGlobal提供的數據，6月26日之前的一周內，資金贖回總額高達233億美元，其中美債是受影響最為嚴重的債券，總計有206億美元資金撤出。

　　“基金投資者正以前所未有的速度減持債券。本月合計472億美元的外流資金比歷史上任何時候都高，遠遠超過了2008年10月418億美元的紀錄。”TrimTabs首席執行大衛·桑斯奇上周接受CNBC采訪時稱。

　　而新興市場債券基金也有56億美元的資金被贖回，同樣創下歷史新高。在過去的5周，總值達350億美元的資金從新興市場的債券和股票基金流出，其中225億美元來自股票市場。

　　盡管美聯儲強調緊縮政策不會立即執行，但短期美國國債收益率仍然走高。

　　“此時，我們只能推測哪些國家在賣出，以及哪些年限的債券被拋售。”WrightsonIcap的經濟師勞·克蘭戴爾稱，“有一種明顯的可能是，新興市場國家因為貨幣受到高壓而出手短期債券，以達到干預市場的目的。”

　　持有大量美債可能受沖擊

　　近年來，外國央行，尤其是亞洲央行，都是美國國債的大買家，擁有總值超過四分之一的可流通國債。

　　其中，中國持有美國債券規模由2000年初的714億美元，上升至今年4月的1.26萬億美元，占外國投資者持有總量的比例也由2000年間的8%升至目前的22.1%，持有美債規模占外儲資產的比重達到38%以上。

　　截至上周五收盤，10年期美國國債收益率報2.508%。這一水平明顯高出伯南克上周發言前的2.20%和五月開始時的1.6%。

　　從歷史數據來看，目前美國十年期國債2%左右的收益率只能被視作“溫和”水平，現在的拋售被認為是市場反應過激。

　　上周，美聯儲高層如杰里米·斯坦等紛紛出面表示，美聯儲將仔細評估長期以來整體經濟改善情況，而并非過分看重近期經濟數據。言談之間無不在安撫投資者情緒，并保證退出量化寬松不會一蹴而就。

　　然而，美聯儲未來量化寬松政策的逐步退出是不可避免的，利率升高、債券價格下跌也會隨之而來。據國會預算辦公室（CBO）預計，美國十年期國債收益率將在2019年升至5%以上，并在未來五年中一直高于5%，而這可能對美國國債市場形成較大沖擊。

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