黃金理財品六成收益泥牛入海 警惕最高收益條款

　　中國大媽對黃金的抄底熱情仍難以抵擋得住黃金急匆匆下跌的腳步。近日，國際金價在經歷一輪超跌反彈后，再次出現陰晴不定的“過山車”行情。

　　南都記者采訪發現，銀行掛鉤黃金的結構性理財產品收益率多采取觸發型的結構，對于投資者而言，在當前市場波動較大的情況下，投資難度無疑加大。普益財富研究員葉林峰在接受南都記者采訪時建議，投資者購買黃金掛鉤理財產品不能盲目跟風或者聽從理財經理的鼓吹，而需要對未來金價有一個基本判斷，同時需留意產品的高收益率觸發條款是否難以實現。

　　六成到期產品收益不明

　　“先推看跌，后來推看漲，現在都推不出去?！狈鹕揭患夜煞葜沏y行理財經理申先生最近有點為難，因為國際金價再上演過山車行情，讓有意選擇黃金主題銀行理財品的投資者更加迷茫。

　　五一黃金周首日，金價再度大跌，觸及一周以來低點，就看跌的投資欣喜之時，隔日市場又快速逆轉前一個交易日的弱勢行情，巨大的波動令投資者對于掛鉤黃金的銀行理財產品選擇更加困難。

　　據悉，去年以來，黃金市場雖低迷，卻絲毫沒有影響銀行發行掛鉤黃金的結構性產品的熱情。普益財富統計，今年截至4月24日，招行、廣發、平安、工行、農行、恒生、匯豐等7家銀行共發行了58款掛鉤黃金的結構性理財產品，與去年同期持平。

　　普益財富研究員葉林峰介紹，從收益類型來看，掛鉤黃金的理財產品均為保證收益型或保本浮動收益型，沒有出現非保本浮動收益型的產品。就預期收益率而言，外資銀行產品多在一年以上，收益普遍較高，中資銀行所發產品大多集中在40天、90天和180天左右，因此收益率稍微偏低。

　　值得注意的是，銀行對該類產品的信息披露并不透明。數據顯示，截至4月24日，共有47款黃金掛鉤結構性產品到期，其中，除了招行發行的18款產品外，其余29款產品未通過公開渠道公布產品到期情況。這意味著，有超過六成的黃金掛鉤結構性產品未向市場交代實際收益底細。

　　看漲看跌收益難預期

　　而從已經公布收益率的到期產品看，今年以來，金價的低迷已經影響了黃金主題銀行理財產品的收益率。其中，影響最大的要數發行量最大的招行的系列產品，部分產品的實際收益率只有最高預期的三分之一。

　　例如招行4月8日到期的焦點聯動系列之黃金表現聯動理財計劃為例，該產品成立于1月4日，是一款看漲黃金的結構性產品，根據說明書，其設定黃金期初價格為1679.50美元/盎司，若黃金期末價格高于期初價格，則拿到6.60%的最高預期收益率，但到期日，黃金的價格下跌至1571.91美元/盎司，所以該產品只獲得2%的收益率。

　　葉林峰介紹，招商銀行發行的產品中看漲和看跌款“對立”的產品各占一半，已經公布到期收益率9款看漲產品全軍覆沒，均未能實現最高預期收益率。

　　相較而言，工行發行的黃金掛鉤結構性產品多為看跌型產品，收益較佳。該行1～4月到期的產品最早于去年年底開始運作，而其間國際金價始終處于下行趨勢中，因此該行的18款黃金類理財產品應該全部“輕易”實現約3.75%的高收益。“金價一大跌，投資者一面倒，看跌產品成了心頭好。”珠三角一家國有銀行理財師陳小姐發現，4月以來，一些投資者主動前來詢問掛鉤黃金的看跌型結構性理財產品。

　　不過，即便是看漲和看跌型產品，由于部分產品觸發條件苛刻，要達到預期高收益非常難。例如匯豐銀行發行的2產品，要求看漲型必須超過期初價格的250美元/盎司，看跌型必須超過期初價格的250美元/盎司，但在該產品運行的一年時間里，黃金價格一直未能達到上述兩個觸發條件，因此無論看漲看跌均未能獲得最高預期收益率。

　　截至4月2 4日，共有4 7款黃金掛鉤結構性產品到期，2 9款產品未通過公開渠道公布產品到期情況。

　　投資建議

　　警惕“最高收益條款”

　　一位股份制銀行理財師表示，掛鉤黃金的結構性理財產品類似對賭協議，近期黃金價格波動的厲害，很容易超過預期，投資難度加大，收益更難把握。

　　葉林峰表示，由于銀行掛鉤黃金的理財產品多采取觸發型的結構，截至目前到期的黃金掛鉤結構性產品的收益實現情況可能并不如期出現大面積的“不能實現最高預期收益率”的情況。不過，他提示，在當前金價大跌的背景下，不少銀行推出區間型、看跌型甚至看漲型的產品，該類產品的設計要求對國際金價趨勢波動有一個較為精準的判斷，而不能盲目跟風或者聽從理財經理的鼓吹，在投資者對未來價格判斷趨勢的情況下再來選擇與自身判斷相同和相近的黃金掛鉤理財產品。

　　葉林峰同時指出，投資者在選擇產品時，還要判斷產品預期收益實現的難易程度，有的產品設計的高收益率觸發條款比較容易實現，而有的產品設計的高收益條款較難實現，這些都需要投資者根據產品的實際情況進行判斷。

　　對于短期國際金價走勢，廣東南方黃金市場研究院研究部部長何偉峰對南都記者表示，受實物黃金抄底熱情推動，國際金價已經反彈了100美元左右，短期再跌破1300美元/盎司的概率不大，但受制于國際機構買盤動能不足影響，短期難以突破1500美元/盎司，預計本周國際金價將在1430～1450美元/盎司區間波動。他預計三季度受傳統旺季影響，黃金價格或有一輪反彈，但能否突破1520美元/盎司的位置將是中長期的牛熊關鍵。

　　采寫：孫益樂