錢蕓萊

　　“當時大華的人稱，這款產品年化收益率達16%，90%保本。我自己也覺得‘不可思議’，但理財經理再三強調產品只有理論風險，且3個月后就能發生自動贖回事件，就信以為真。結果，我等來的卻是本金虧損10%的現實。”投資者陳先生回憶。

　　1年前，他花100萬元購買了大華銀行一款掛鉤兩只股票的結構性產品，結果卻發現理財經理口中所謂的高收益或只是一個“陷阱”。

　　投資者王女士則遭遇另一款大華銀行掛鉤股票的結構性產品虧損。大華銀行相關人士回應《中國經營報》記者稱，兩款產品銷售并無違規，客戶簽署了相關風險文件。

　　銷售誤導分歧

　　2012年3月初，大華銀行的理財經理向陳先生推薦一款名為“尊享”系列(49)1年期人民幣可自動贖回型90%本金保證結構性產品，期限為1年。

　　記者從陳先生給出的多達10頁的產品說明書和產品合同上看到，其掛鉤中國聯通、中國電信兩只股票。在成立后80%~100%的資金將用于貨幣及債券市場投資，另外0~20%用于購買上述股票相關的衍生產品。

　　在每個季度，該產品都設置“季度評價日”，如果在其中某一評價日，標的股票價格大于或等于早先設置的自動贖回價格，那么就發生自動贖回事件，投資者也將獲得高達16%的年化收益率。但如果產品運作過程中，上述自動贖回事件都沒發生，并且在最后一個季度評價日當天，只要兩只股票中最差者的收盤價小于或等于初始價格的90%，投資者的本金就會虧損10%。顯然，陳先生就碰上了這種最差表現。

　　“大華銀行在整個投資期間并沒有出示詳細的投資報告，只是在一年的投資期限到期后理財經理告訴我投資遭受了虧損，客戶需承擔10%的本金損失，但也沒有出示具體的證據顯示投資確實存在虧損。雖然這一年兩個掛鉤股票確實都下跌了，但四個季度中價格有起有伏，其中中國電信在投資期的第二個季度還有較大幅度的上漲，因此大華銀行本身在這兩只股票上的投資是否真的遭受損失我們不得而知。”陳先生說。

　　陳先生開始向大華銀行投訴。他認為，理財經理在推薦的過程中存在誤導銷售等問題。他稱，在整個推介過程中，理財經理反復向他強調四點：一是類似產品大華銀行已發行多期，經驗豐富；二是往往3個月就能拿到收益，本質屬于短期的產品；三是收益率很高可達16%；四是雖然產品描述了風險，但實際并不大。同時，陳先生希望銀行提供當時購買過程的錄像、錄音等資料來證明究竟誰對誰錯。

　　4月8日，大華銀行給他的答復稱，經過銀行內部調查，不存在銷售誤導的問題。并且，大華銀行不向他披露調查的經過、相關證據等信息，也不提供當時購買過程的錄象、錄音等資料。

　　陳先生的遭遇并非孤例。2012年4月，王女士在大華銀行購買一款“結構性產品系列(90)-1年期人民幣可自動贖回型90%本金保證產品”，金額80萬元。

　　王女士表示，雖然產品說明書上也有本金可能遭遇虧損等風險提示，不過理財經理向她強調，產品只是理論上有虧損的可能性。“理財經理告訴我，大華銀行不是第一次做這樣的產品，以前的同類產品做得都很成功，沒有遭受虧損，所以這個產品是非常安全的，幾乎不會遭受虧損。在購買過程中，理財經理對產品的結構、掛鉤標的風險等情況并沒詳細告知。”

　　據王女士提供的產品說明書顯示，該產品期限為1年，掛鉤谷歌公司和百度公司兩只股票。只要在評價日當天，兩只股票的股價表現都大于或等于所對應的自動贖回價格，產品就會結束且投資者獲得12%的年化收益率。然而，一年后產品到期，她被理財經理告知，這筆投資虧損了10%。

　　警惕“理論性虧損”的概率風險

　　投資者所述被理財經理銷售誤導是否屬實？記者日前致電大華銀行求證。

　　針對投訴人要求提供最初的錄音、調查的材料，大華銀行相關人士解釋稱，根據該行當時的銷售錄像保存時限的規定，自兩位客戶產品認購日至今，相關錄像已超過保存期限，故無法針對該銷售錄像進行核實。不過，基于該行與相關銷售人員核實及相關產品銷售資料(包括投資者親自簽署的文件)的調查結果，兩款產品的銷售過程并無違規。

　　同時，上述大華銀行人士還稱，根據大華銀行對兩位客戶的理財經理進行的情況核實，理財經理確認在銷售過程中向客戶說明了產品風險，并強調了產品為90%保本的特點。另外，對該兩位客戶親自簽署的相關文件進行了確認，這包括《客戶風險評估問卷》和《產品適合度評估確認表》。該兩位客戶的風險類型都屬于“成長性”，即適合中至高度風險的投資產品。兩位客戶所認購的兩款理財產品均屬于中度風險的，與兩位客戶的整體風險類型匹配。

　　一位銀監局人士告訴記者，這類糾紛，監管層一般會建議交由銀行調解或者給出“走法律程序”的建議。君都律師事務所的律師李宇表示，這類紛爭維權確實有一定的難度，“投資者聲稱被誤導，但并沒有相關證據；其次銀行不能提供相應的錄音、錄像證據，也無法指責其一定存在違規行為，最終就只能以合同為準。更多的可能是幫助當事人進行一些法律調解。”

　　監管層也注意到了此類問題。近日，上海銀監局下發《關于加強商業銀行代銷業務管理的通知》，要求在2014年1月1日前，銀行所有銷售柜臺需將錄音錄像同步監控配置到位，這不僅用于訴訟和投訴時提供證據，更重要是加強對基層銷售行為的監督和管理。

　　一位有著多年高端客戶理財經驗的外資行人士認為，結構性理財產品能否獲利，主要看其選擇的期權模式能夠達到的概率。銀行所選取的期權模式是由銀行計算得出的成本以及和國際投行進行溝通而得出的。同時，由于對成本的計算和利潤的期望不同，也導致了銀行會選擇不同期權。“說白了，結構型產品就是以預定條件為收益前提的產品，但這種收益的預定條件發生與否，多大概率，不在一般人掌控之內，更無法推算結果。”

　　上述外資行人士還指出，各類結構性產品看上去千奇百怪，但大多原理類似，風險較高。“從所銷售的產品來看，許多是迎合了當時的投資風向，原油高的時候就推原油，美元火的時候就主推美元。事后證明多數是在高位接盤，加上結構性產品流動性差，一旦市場反轉客戶也沒什么辦法。”