一個合理的水平，但要注意產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務(wù)風(fēng)險

　　2012年A股上市公司年報接近尾聲，去年我國上市公司的資產(chǎn)負(fù)債情況成為投資者關(guān)注的話題之一。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在剔除銀行券商等金融類型企業(yè)后，截至4月23日，共有2170家上市公司發(fā)布年報。這2170家非金融類上市公司資產(chǎn)總額、負(fù)債總額同比2011年都有所增長，但負(fù)債的上漲幅度高于資產(chǎn)的上漲幅度，且資產(chǎn)負(fù)債率也有微幅上漲。

　　近日，有業(yè)內(nèi)人士分析，最近幾年企業(yè)負(fù)債率上升過快、占比過高，如果未來中國經(jīng)濟(jì)增長率下滑，有可能導(dǎo)致企業(yè)的不良資產(chǎn)率迅速上升。

　　華融證券首席策略分析師肖波認(rèn)為，一般情況下，房地產(chǎn)、建材、礦業(yè)和有色金屬等行業(yè)負(fù)債率較高。但目前中國非金融企業(yè)負(fù)債和負(fù)債率的上升是因?yàn)樾枨蟛蛔銓?dǎo)致的產(chǎn)能過程。“目前各行業(yè)的需求偏弱，致使原來積累的產(chǎn)能得不到市場消化。”他表示，目前的負(fù)債情況總體上保持在一個合理的水平，但要注意產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。

　　負(fù)債總額增長1.78萬億元

　　企業(yè)的負(fù)債一直是投資者所關(guān)注的話題，而近日也成為國外機(jī)構(gòu)投資者做空中國的一個原因。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，在剔除銀行券商等金融類型企業(yè)后，去年，2170家非金融類上市公司資產(chǎn)總計24.12萬億，2011年該數(shù)值為21.45億元，同比增長12%；負(fù)債總額為14.46萬億，2011年該數(shù)值為12.68萬億，同比增長14%；從資產(chǎn)負(fù)債率來看，2012年為59.95%，2011年則為59.11%。

　　另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，負(fù)債額超過千億元的上市公司有22家，其中負(fù)債總額前十名公司分別為：中國石油、中國石化、中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國交通、中國聯(lián)通、萬科A、中國中冶、大唐發(fā)電等。其中中國石油的資產(chǎn)總額為2.17萬億元，負(fù)債總額為9880億元，同比增長18.34%，為發(fā)布年報的上市公司中負(fù)債總額最多的公司。

　　此外，數(shù)據(jù)還顯示，負(fù)債總額超百億的上市公司有213家上市公司。其中，寶鋼股份、東方航空、中興通訊、中煤能源、招商地產(chǎn)、上海電氣、兗州煤業(yè)、金地集團(tuán)、中國北車、上海建工等多家公司的負(fù)債超過500億元。

　　而一些上市公司的負(fù)債增長率也引起了市場的關(guān)注。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在公布年報的上市公司里，*ST遠(yuǎn)東2012的負(fù)債額同比增長1151%，四海股份負(fù)債總額同比增長1140%，此外，云南鍺業(yè)、齊翔騰達(dá)、華仁藥業(yè)、大康牧業(yè)、數(shù)字政通等136家上市公司的負(fù)債額增長幅度超過100%。

　　肖波認(rèn)為，整體來看，中國企業(yè)的負(fù)債率在一定相對合理的水平，不會引起所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　近八成房企負(fù)債上漲

　　日前，國際貨幣基金組織(IMF)指出，中國市值最大的前10%上市公司全球資產(chǎn)負(fù)債率較2003年上漲10%，是整體上漲幅度中間值的兩倍。其中，工業(yè)、原材料、公共建設(shè)和房地產(chǎn)等行業(yè)上漲最快，尤其是房地產(chǎn)的負(fù)債額上漲引起了政府和銀行的關(guān)注。

　　根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類，數(shù)據(jù)顯示，去年國內(nèi)上市的98家房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)總額為2.12萬億元，負(fù)債總額為1.56萬億元。負(fù)債同比2011年增長24.8%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到73.58%。其中，萬科的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額居行業(yè)首位，分別為3788億元和2966億元，負(fù)債率為78%。居第二位的是保利地產(chǎn)，該公司資產(chǎn)總額為2511億元，同比增長28.79%，負(fù)債總額為1963億元，同比增長28.4%。

　　值得注意的，去年，在98家發(fā)布年報的房地產(chǎn)上市公司里，有84家上市公司負(fù)債同比增長，所占比例超八成。其中漲幅在50%以上的上市公司有8家，其中泰禾集團(tuán)的負(fù)債同比2011年增長95%，寶安地產(chǎn)和云南城投的負(fù)債增長率也達(dá)到80%以上。

　　而房地產(chǎn)的負(fù)債率不斷上漲也引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。此前，銀監(jiān)會副主席王兆星表示，目前內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債偏高，資金緊張情況未有根本解決，房地產(chǎn)信貸風(fēng)險仍存在上升壓力，未來將加強(qiáng)開發(fā)貸款成數(shù)等方面的監(jiān)管。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，雖然房地產(chǎn)負(fù)債率較高，但不會形成系統(tǒng)性風(fēng)險。在目前的情況下，只有那些開發(fā)能力、經(jīng)營狀況和規(guī)模不大的房企才需值得注意，大型房企目前的經(jīng)營和現(xiàn)金狀況整體上處在一個合理水平。

　　八成鋼企負(fù)債率超50%

　　“鋼鐵行業(yè)的負(fù)債應(yīng)該值得注意。目前行業(yè)處于產(chǎn)能過剩，而目前上游成本壓力依然存在，而下游鋼材價格較低，這導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)面臨的壓力仍大。”肖波向記者表示，“負(fù)債壓力也將成為鋼鐵行業(yè)發(fā)展需要解決的問題。”

　　按照申銀萬國行業(yè)分類，據(jù)數(shù)據(jù)，在發(fā)布公告的31家鋼鐵公司里，有20家鋼鐵公司負(fù)債額2012年實(shí)現(xiàn)同比增長，這也意味著超六成的鋼鐵公司負(fù)債壓力增大。數(shù)據(jù)顯示，2012年，負(fù)債額最多的鋼鐵公司是寶鋼股份，為970億元，同比減少了超206億元負(fù)債。而山東鋼鐵2012年的負(fù)債總計增長額度最高，為174億元。

　　此外，鋼鐵行業(yè)面臨著較高的資產(chǎn)負(fù)債率，這也是投資者極為關(guān)注的話題。

　　在公布年報的31家鋼鐵公司里，有25家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過50%。而*ST韶鋼、重慶鋼鐵、撫順鋼鐵、華菱鋼鐵的資產(chǎn)負(fù)債率超80%，包鋼股份、安陽鋼鐵、柳鋼股份、山東鋼鐵、西寧特鋼、八一鋼鐵等公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，目前鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績壓力較大，如果不能實(shí)現(xiàn)盈利能力提升，則償債存在著一定程度的風(fēng)險。