中行肖鋼“改進工作”，工行姜建清“多分紅”，建行龐秀生“盈利增”，潘功勝“分紅50%”

　　讓很多投資者不能理解的是，號稱“最賺錢”甚至被冠以“暴利”之名的銀行業，其股票價格怎么就成了現在的“白菜價”——在跌跌不休中，銀行股挺進“破凈”時代。

　　四大國有商業銀行的2011年股東大會于近日先后召開。眾多投資者，特別是中小股東憂心銀行股股價。那些國有商業銀行的掌門人力挺銀行股。

　　“要關心小股東”

　　四大行中，中行的2011年年度股東大會率先舉行——2012年5月30日上午9時30分在北京中國銀行總部和香港四季酒店召開。

　　進入股東提問環節，有一位香港小股東抱怨中行股價低，派息少。這位小股東對中行董事長肖鋼說：“要關心小股東。百花園里有百花，還要感謝綠葉。小股東就是綠葉。花茂盛了，中行發展了，股價就是上不去。中行做大做強了，讓小股東得利了沒有？”

　　肖鋼靜靜地聽著這位小股東的發言，面色凝重發紅。待這位小股東發言完畢，肖鋼說：“謝謝股東的意見。中行從2006年上市以來，ROA、ROE都逐年改善，總的看，中行創造的業績價值為股東提供了比較好的回報。”

　　肖鋼認為，現在銀行業股價難如人意的原因是多方面的。全球金融危機還在蔓延，全世界各國銀行股票都在受壓。中國銀行業股票價格總體表現不好。受外圍大市場大氣候影響難以避免。

　　肖鋼認為，一個公司股價變動受多方面因素影響。中行基本面是好的，中行自上市以來每股收益都是逐年提高。“我們會進一步改進工作，為股東持續創造好的回報。”肖鋼說。

　　對于派息問題，肖鋼說，要綜合考慮股東利益、銀行發展與客戶需要等多種因素來定。中行是全球系統性重要銀行之一，受到的監管嚴格，對資本金與流動性要求比較高，因此，要兼顧股東現金分紅與資本積累。通過利潤留成增強資本金實力，同樣是維護股東的利益。

　　股東求解：工行分紅降，建行股價降

　　5月31日，工行2011年度股東大會在北京和香港兩地同時召開。有股東提出，2012年，經濟增長出現放緩趨勢，擔心工行每股凈利潤和派息會下滑。

　　對此，工行行長楊凱生回應稱，今年一季度，工行凈利潤同比增長了14%。工行實現凈利潤614億元人民幣。在四大行一季度實現的凈利潤總和中，工行占到了31.5%。

　　今年一季度，工行的NIM（凈利息收益率）是2.63%，比2011年上升了2個基點。楊凱生認為，這主要得益于存款結構和貸款結構相對比較合理。

　　“另一方面，手續費和傭金收入保持穩定。今年以來，銀行對原來收費項目進行了清理。”楊凱生說，“工行結算業務、現金管理業務、新型的投資銀行業務、個人理財業務以及信用卡業務的收入，都保持了增長勢頭。”

　　楊凱生說，只要工行整體利潤能保持適度增長，每股凈利潤、每股派息也就能保持穩定增長的水平。管理層會竭盡努力保持工行的盈利能力。

　　有股東提出，工行上市以來經營指標上升，但分紅比例從2007年以來一直在下降，低于匯豐，低于恒豐，也低于中銀香港。近年來，招行等一些中小銀行的分紅比例在上升。工行能否考慮給中小股東在現金分配方面提高一點？作為上市公司，為了留存資本金，盡量少分紅，這樣，上市又有什么意義呢？

　　面對如此尖銳的問題，工行董事長姜建清解釋，目前中國融資結構非常不合理。市場融資的80%多來自銀行體系。只有百分之十幾來自資本市場。而在資本市場中，很大一部分是債券發行，銀行是一個主要的購買者，所以，總體看銀行承擔了90%的融資功能，這是一個扭曲的融資結構。也是問題的關鍵所在。

　　“如果我們現在到市場上去募集資本，一個是目前市場情況不太好，募集資本很困難，而且也存在來自資本市場的許多反對聲音（銀行又到市場上來圈錢了），所以，想從利潤中留一些作為資本。這樣勉強滿足了監管要求。正因為這樣，投資者希望得到更多分紅的愿望可能不能得到滿足。”姜建清說。

　　姜建清稱，根本的解決方案，是靠中國的資本市場發展起來，讓資本市場恢復融資的功能，把間接融資的比例降低。希望將來能給投資者更多分紅。

　　6月7日，建行行長張建國在股東大會上表示，建行所有的經營指標不比國內同業差，也不比國際的大銀行差。建行股價主要是受國際、國內經濟形勢影響，股價下降不是經營業績而是經濟形勢導致的結果。

　　不過，建行副行長龐秀生表示，“今年建行盈利保持雙位數增長的可能性較大。”

　　“中國銀行業估值是嚴重低估”

　　2012年6月8日上午，原農行副行長潘功勝（現任央行副行長）在農行股東大會上說：“農行股價沒有表現應有的盈利能力。過去三年農行盈利的復合增長率是37%。對于整個銀行業來說，由于宏觀環境變化和利率市場化，銀行業的盈利增長會向常態回歸。未來農行的盈利增長還會比較好。”

　　對于銀行業盈利高增長和低股價問題，潘功勝認為，盈利增長和股價關系復雜。對管理層來說，市場股價受到很多因素制約。現在中國銀行業的估值是嚴重低估。現在幾大銀行市凈率水平只有1.1倍多，市盈率只有5-6倍。在2006年、2007年股市高峰的時候，銀行的市凈率都有5-6倍。所以像農行的盈利增長和質量水平是非常好的，但是股價走勢就是這樣一個狀態，受到很多因素制約。

　　“對投資者來說，除通過股價變動獲得報酬外，還可以通過分紅。農行的年化報酬率是5%，這個水平還是不錯的。我們在上市時承諾，農行的分紅比例是35%-50%，我們的承諾是三年，農行也會信守承諾。”潘功勝說。

　　潘功勝面對在座的股東明確表示，“農行今年沒有再融資計劃。農行遵守在上市時的承諾，三年之內不再進行再融資，我們會信守承諾。”（李峻嶺）