投資收益率提高 險企下半年嚴(yán)防債市風(fēng)險
“由于去年已經(jīng)消化了大部分浮虧，保險公司的金融資產(chǎn)持有成本已相對較低，因此即使遭遇股市、債市的波動，今年上半年整個保險行業(yè)的投資收益率仍然遠(yuǎn)超去年。”一家險企資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)對《第一財經(jīng)日報》表示。
而對于下半年的投資策略，該投資總監(jiān)表示，股市仍然有一定機(jī)會，而下半年主要的風(fēng)險則集中于債市。
投資收益率提高
在上月召開的“陸家嘴金融論壇”上，保監(jiān)會辦公廳副巡視員施紅表示，保險業(yè)投資新政頒布后已取得初步成效，今年前5個月，投資收益率為2.17%，年化收益率為5.21%，遠(yuǎn)勝于2012年僅為3.39%的投資收益率。
但是6月這個關(guān)鍵節(jié)點上所遭遇的股債雙跌，還是讓市場為保險公司上半年的投資收益情況捏了一把汗。
一名保險行業(yè)分析師對本報分析稱，在股票方面，由于幾大上市保險公司在2012年都計提了大量的減值，并通過出售股票消化浮虧，多家險企2012年末在凈資產(chǎn)內(nèi)都出現(xiàn)了浮盈，因此上半年股市的下跌對中報的影響并不會太大。
而國泰君安的研究報告指出，按照償付能力充足率150%的要求對上市保險公司進(jìn)行壓力測試，保險公司目前可承受股市下跌50%；或債市下跌20%；或股市下跌30%、債市下跌4%以上。
事實上，從上市保險公司2012年年報來看，權(quán)益性資產(chǎn)占保險公司資產(chǎn)比重已經(jīng)很小。中國太保(601601.SH；02601.HK)2012年末的權(quán)益性投資占比約為10%，中國平安(601318.SH；02318.HK)則為9.5%左右。而根據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年前5個月，保險業(yè)資金運(yùn)用余額為7.09萬億元，較年初增長3.44%，其中股票和證券投資基金8664.64億元，占比12.22%。
取而代之的則是另類投資。其中最受保險公司青睞的就是債權(quán)投資計劃。保監(jiān)會副主席周延禮表示，目前有9家保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起了114項債權(quán)投資計劃。備案金額已經(jīng)超過350億元，平均的項目期間為7年多。
此外，去年投資新政放開的一些新品種也受到保險公司的垂青。“信托產(chǎn)品和券商集合理財產(chǎn)品也是我們比較傾向于投資的，不少保險公司已開始投資這兩項品種了。”上述投資總監(jiān)稱，“雖然從絕對量上來看，另類投資所占比重還不大，但可以改善保險公司的投資結(jié)構(gòu)，也仍然是保險公司下半年的重點投資方向之一。”
下半年謹(jǐn)防債市風(fēng)險
雖然另類投資逐漸受到險企青睞，但債市和股市仍然還是險企投資的最大方向。
對于下半年的投資方向，上述投資總監(jiān)稱，“在股市方面，還是有一些機(jī)會的，況且權(quán)益投資的占比本身已經(jīng)不大，因此不會考慮大幅減倉。”他表示，在選股中，主要考慮一些高成長、低估值的個股。
在他看來，下半年的主要風(fēng)險集中在債市上。“這不僅是因為之前的流動性緊缺問題。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)計下半年通脹會抬頭。與此同時，債券的收益率已經(jīng)沒有什么下降的空間。整個債市下半年的走勢下跌的可能性會比上升的可能性大得多。”
債市下跌對保險公司的影響主要是債券公允價值下降給保險公司凈資產(chǎn)、內(nèi)含價值和償付能力帶來的影響。根據(jù)會計準(zhǔn)則規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)期末必須用公允價值計量，并可能產(chǎn)生減值，所以如果將債券分類至此，則債券期末公允價值的變動就會通過資本公積科目對期末的凈資產(chǎn)產(chǎn)生影響。
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