正確判斷國(guó)債的投資價(jià)值
實(shí)例1：
13儲(chǔ)蓄03和13儲(chǔ)蓄04
這是財(cái)政部在今年5月所發(fā)行的兩期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。兩期國(guó)債均為固定利率、固定期限品種。其中，第三期期限為3年，票面年利率為5.00%，最大發(fā)行額為300億元；第四期期限為5年，票面年利率為5.41%，最大發(fā)行額為200億元。
儲(chǔ)蓄國(guó)債的付息方式為按年付息，如近期所發(fā)行的兩期國(guó)債從5月10日起息，按年付息，每年5月10日支付利息。
如果投資者投資5萬(wàn)元13儲(chǔ)蓄04，那么每年5月10日，他將可以獲得派息50000×5.41%=2705元，到期后獲得5萬(wàn)元本金償付。
實(shí)例2：
2013憑證式國(guó)債一期
這是今年3月10日所發(fā)行的今年首期憑證式國(guó)債，其中3年期和5年期國(guó)債利率分別為5%和5.41%。
看上去這一次憑證式國(guó)債的票面收益率與13儲(chǔ)蓄03和13儲(chǔ)蓄04相同，但是憑證式國(guó)債的付息方式?jīng)Q定了它的內(nèi)在收益率要低于兩期儲(chǔ)蓄國(guó)債。
原因在于憑證式國(guó)債采用的是到期一次性還本付息的方式。如投資者投資5萬(wàn)元5年期憑證式國(guó)債（票面利率為5.41%），那么在5年的投資期末，他可以獲得的債息回報(bào)是50000×5.41×5=13525元，折算為符合年化收益率的話(huà)為4.9%。也就是說(shuō)這筆投資的收益率與票面利率為4.9%的儲(chǔ)蓄國(guó)債相當(dāng)。單利和復(fù)利的計(jì)息方式導(dǎo)致了兩種債券內(nèi)在收益率的差異。
實(shí)例3：
2013第十期記賬式付息國(guó)債
這是今年5月17日所發(fā)行的記賬式國(guó)債，本期國(guó)債期限50年，經(jīng)招標(biāo)確定的票面年利率為4.24%，2013年5月20日開(kāi)始計(jì)息。本期國(guó)債為固定利率附息債，利息按半年支付，利息支付日為每年的5月20日、11月20日（節(jié)假日順延），2063年5月20日償還本金并支付最后一次利息。
記賬式國(guó)債的付息方式較為多樣化，為附息債、零息債等等，此款記賬式國(guó)債的付息方式為半年付息。如果投資者在發(fā)行期內(nèi)以票面價(jià)格買(mǎi)入這期國(guó)債5萬(wàn)元，那么他每半年將獲得1060元的派息，折算為年化收益率的話(huà)為4.28%。
記賬式國(guó)債的期限較長(zhǎng)，如這款國(guó)債期限為50年，通常投資者并不一定需要持有債券到期，而是選擇合適的策略進(jìn)行記賬式國(guó)債的買(mǎi)賣(mài)。
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