超日太陽的現(xiàn)狀與一年前山東海龍的處境十分相似。而在發(fā)債前后的業(yè)績“變臉”一事上，二者幾乎如出一轍 ]

　　隨著青海國投的介入，在40余天的停牌之后，超日太陽（002506.SZ）上周五迎來復牌。不過，當日ST超日開盤即遭遇跌停，“11超日債”（112061.SZ）則暴跌23.26%，顯示了投資者的信心依然搖搖欲墜。

　　從證監(jiān)部門調(diào)查、貸款逾期、生產(chǎn)停滯，到發(fā)債前后的業(yè)績“變臉”，超日太陽已然是又一個“海龍”。在慘淡復牌背后，超日太陽能否避免開創(chuàng)信用債違約先河的命運，仍然充滿了懸念。

　　地方融資平臺介入

　　超日太陽的股票與債券的雙雙停牌，始于2012年12月20日，數(shù)日后該公司董事長兼總經(jīng)理倪開祿被曝攜款出逃，超日太陽隨之成為資本市場關(guān)注的焦點。

　　接下來，關(guān)于超日太陽的壞消息此起彼伏。12月27日，超日太陽發(fā)布公告稱，倪開祿辭去總經(jīng)理一職；2013年1月18日，超日太陽修正業(yè)績預告，預計去年全年虧損0.9億～1.1億元，且公司股票交易將面臨退市風險警示處理；1月23日，“11超日債”持有人會議首次召開，卻無果而終；1月24日，因涉嫌未按規(guī)定披露信息，超日太陽被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　上周四，超日太陽宣布，公司股票將于2月1日開市時起實行其他風險警示，股票簡稱由“超日太陽”變更為“ST超日”，公司股票日漲跌幅限制由10%變更為5%；債券交易保持不變。

　　同日，有望拯救超日太陽的兜底者浮出水面。據(jù)披露，1月15日，倪開祿及其女兒倪娜已與青海省木里煤業(yè)開發(fā)集團（下稱“木里煤業(yè)”）簽訂了關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的意向書；股份轉(zhuǎn)讓完成后，木里煤業(yè)將成為第一大股東。

　　木里煤業(yè)成立于 2010 年 11 月，由青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司（下稱“青海國投”）獨資組建，后者的出資人為青海省國資委。公開資料顯示，截至 2012 年6月底，青海國投總資產(chǎn)為775億元，所有者權(quán)益合計約 243億元。

　　需要指出的是，這場并購案仍處于初期階段。超日太陽與青海國投均強調(diào)，雙方簽訂的僅為股份轉(zhuǎn)讓意向書，不具有法律效力。

　　“青海國資接盤超日太陽，說明在我國資本市場，上市公司股權(quán)關(guān)鍵時候還是具有一定殼價值和流轉(zhuǎn)性?！币晃辉u級機構(gòu)高管向《第一財經(jīng)日報》記者稱。

　　2月1日，ST超日開盤便被22萬多手大單封死在跌停板，收報4.85元，跌幅5.09%；同時“11超日債”收盤大跌23.26%至79.75元。

　　發(fā)債前后業(yè)績“變臉”

　　這樣的復牌結(jié)果并不讓人感到意外。超日太陽上周五披露稱，目前公司所處的流動性困境并未得到緩解，大量的逾期銀行貸款、主要銀行賬戶及資產(chǎn)被凍結(jié)等情況并未好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)介紹，目前超日太陽共有4.7億元銀行借款逾期，并未獲得相關(guān)銀行的展期或續(xù)貸，實際上已經(jīng)構(gòu)成了違約，并且有多家銀行提起訴訟，涉及貸款金額3.5億元；與此同時，多家供應商因貨款清償事項提起訴訟，涉及貨款1.67億元左右。

　　除此之外，超日洛陽、超日九江、上海衛(wèi)雪生產(chǎn)線已經(jīng)全部停產(chǎn)，本部6條生產(chǎn)線中的4條已經(jīng)停產(chǎn)。

　　證監(jiān)部門調(diào)查、貸款逾期、債權(quán)人訴訟、生產(chǎn)停滯……超日太陽的現(xiàn)狀，與一年前山東海龍的處境十分相似。而在發(fā)債前后的業(yè)績“變臉”一事上，二者幾乎如出一轍。

　　在2012年2月29日，超日太陽預告2011年度盈利逾8200萬元；僅僅一周后，超日太陽發(fā)行10億元公司債“11超日債”；此后的3月26日，公司公告推遲年報發(fā)布日期；4月16日，超日太陽發(fā)布業(yè)績快報修正公告，2011年度虧損5800余萬元。

　　今年3月7日，“11超日債”將迎來首次付息，屆時ST超日需要支付的利息額為8980萬元。業(yè)內(nèi)人士預計，在主承銷商、青海國投的幫助之下，公司按時付息應該問題不大。

　　不過，申銀萬國分析師屈慶看來，超日債的信用風險并沒有因為上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書的簽署而明顯降低。即使股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，超日債在復牌公布年報后，仍面臨因為兩年虧損導致的暫停上市交易。

　　“對機構(gòu)持有人而言，如果持有超日債，將面臨后期巨大的估值和流動性風險，因此機構(gòu)需要趁短暫復牌期減持債券，這給超日債帶來調(diào)整的壓力?！鼻鼞c說，“我們認為超日債的違約風險仍大，不建議參與市場的投機?！?/font>