鋼鐵行業(yè)：供給壓力緩解
粗鋼產(chǎn)量大幅回落。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5 月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量195.96 萬(wàn)噸 ，環(huán)比5 月中旬204.53 萬(wàn)噸下降7.99 萬(wàn)噸或3.92%，重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量161.22 萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.99 萬(wàn)噸或4.72%，較之中小民企，盈利能力更為薄弱的重點(diǎn)鋼企減量保價(jià)壓力更大。
鋼價(jià)弱勢(shì)下行，5 月銷(xiāo)量走弱。76 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷(xiāo)量155.26 萬(wàn)噸，環(huán)比5 月中旬118.40 萬(wàn)噸上升33.34 萬(wàn)噸或27.34%，環(huán)比4 月下旬下降6.97%。本旬長(zhǎng)材銷(xiāo)量827.08 萬(wàn)噸、板帶材銷(xiāo)量824.01 萬(wàn)噸，環(huán)比4 月下旬分別上升2.25%、1.85%；5 月長(zhǎng)材、板材分別銷(xiāo)售2008 萬(wàn)噸、1979萬(wàn)噸，同比4 月下降3.59%、0.56%。二季度需求復(fù)蘇邊際減弱、供給快速上升造成供求失衡有所放大是目前5 月鋼價(jià)低迷，銷(xiāo)售走弱的主因。
重點(diǎn)鋼企庫(kù)存量高位回落。76 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1149 萬(wàn)噸，環(huán)比5月中旬1210 萬(wàn)噸下降4.55%，旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日產(chǎn)量7.32 天，環(huán)比5 月中旬7.51 天減少0.19 天，比2011 年平均值5.90 天多1.42 天；旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日銷(xiāo)售量7.40 天，環(huán)比5 月中旬9.92 天少2.52 天，比2011 年平均水平7.11 天多0.29 天。
鋼材出廠價(jià)格跌勢(shì)減緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)低位震蕩。76 家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)4612 噸，環(huán)比下跌47 元/噸。其中長(zhǎng)材銷(xiāo)售價(jià)格4412 元/噸，環(huán)比下跌0.36%，板帶材銷(xiāo)售價(jià)格4791 元/噸，環(huán)比下跌0.40%。
投資策略: 后期鋼鐵基本面隨著國(guó)家降息等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施的實(shí)施，商品房、保障房需求及開(kāi)工提速、水利建設(shè)開(kāi)展，且邊際新增日產(chǎn)能有限（只有24 萬(wàn)噸左右）；鐵礦石等上游大宗原燃料價(jià)格因供求過(guò)剩和庫(kù)存較高而處于下行通道或恢復(fù)上漲漲幅不及鋼價(jià)。鋼鐵股可標(biāo)配，看好八一、寶鋼、包鋼、大冶、三鋼、新興鑄管、沙鋼。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵供給依舊處于高位.
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