電力設(shè)備：核電重啟漸近低壓電器維持增長
【電力設(shè)備行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
5月底核電重啟終于又向前邁出實(shí)質(zhì)性的一步，國務(wù)院原則性通過了《核安全規(guī)劃》，審批放開漸行漸近，核電概念股將迎來短期機(jī)會。5月公布的4月主要電力設(shè)備產(chǎn)量大部分同比回落，低壓開關(guān)面板同比仍然有11%左右的增長 ，顯示行業(yè)仍然溫和擴(kuò)張。建議關(guān)注增長較為確定的兩大主機(jī)廠和低壓電器股票。
核電重啟邁出實(shí)質(zhì)性的一步。在5月底的國務(wù)院常務(wù)會議上原則上通過了《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)》，核電重啟向前進(jìn)了一大步。下一步，由國家能源局制定的《核電發(fā)展中長期規(guī)劃》也將列入審批進(jìn)程，核電重啟指日可待。重啟后，率先啟動的將會是已經(jīng)進(jìn)行過前期工程的沿海核電站及已經(jīng)竣工的核電站的擴(kuò)建工程。招投標(biāo)開始后，有望增加兩大主機(jī)廠的核電設(shè)備訂單，保證14年及以后的核電設(shè)備收入。
1-4月電源投資增速大幅下降。1-4月電源投資僅同比增長4%，增速較前三月大幅下滑，主要原因是火電投資下滑29%的同時(shí)，風(fēng)電出現(xiàn)負(fù)增長，水電、核電投資增速也較上月大幅降低。水電投資增雖有下滑，但仍然維持在18%的高位。水電投資確定性較強(qiáng)，年內(nèi)有望維持高速增長。
火電、水電設(shè)備產(chǎn)量下滑，低壓開關(guān)維持增長。1-4月火電設(shè)備產(chǎn)量繼續(xù)下滑，鍋爐、汽輪機(jī)等設(shè)備均有10-40%不等的下滑。水輪機(jī)產(chǎn)量同比增速高位回落，1-4月下滑18.38%。低壓開關(guān)產(chǎn)量在固定資產(chǎn)投資下滑的情況下同比繼續(xù)增長，增速達(dá)到11%。低壓電器市場有望繼續(xù)較快增長，搶占外資的市場。
“雙反”引致光伏產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升。5月，多晶硅價(jià)格下跌2.3%，跌幅繼續(xù)收窄。硅片、電池價(jià)格均從低谷反彈，主要原因是“雙反”裁定提高關(guān)稅導(dǎo)致中國電池生產(chǎn)商提價(jià)。目前電池需求仍然不振，價(jià)格雖有短期反彈，觀望情緒仍然濃厚。預(yù)計(jì)光伏產(chǎn)品的短期反彈不可持久。
漲幅略遜大盤，估值仍居高位。12年5月電力設(shè)備板塊跌幅為-0.25%，同期滬深300指數(shù)漲幅為0.22%，板塊表現(xiàn)不及大盤，漲幅落后大盤0.47%。電力設(shè)備板塊滾動市盈率較高，為28倍，處于各行業(yè)第四位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：核電重啟進(jìn)程過慢，估值回歸。（招商證券）
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