政策利好推動強麥與玉米套利可期
強麥與玉米是相關性較強的兩個品種。強麥1305合約與玉米1305合約價差一般維持在400元/噸左右，而目前二者價差在74元/噸，從歷史規(guī)律角度和統(tǒng)計學視角來看，二者價差回歸的可能性較大。
再從基本面角度來看，由于東北產(chǎn)區(qū)玉米將集中上量，港口后期預報船期密集，面臨供應壓力。而養(yǎng)殖市場生豬供應仍顯寬松，且深加工行業(yè)低開工率和低利潤率延續(xù)，玉米期價上行空間或將收窄。而小麥方面，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨堅，且政府近日提升了中央政策性小麥的銷售底價，強麥市場政策屬性利好，市場偏多氛圍濃厚。鑒于此，二者價差回歸合理水平是大概率事件。
玉米收儲利好基本面消化。前段時間國家糧食局下發(fā)通知，規(guī)定臨儲三等玉米收購價在2100—2140元/噸，收儲均價較上年提高7.1%，對玉米市場有相當大的提振作用，但已被市場充分消化。此外，由于東北產(chǎn)區(qū)天氣有好轉跡象，玉米有望將集中上市，供給壓力較大，11月下旬以來，東北玉米出現(xiàn)走弱跡象。玉米深加工產(chǎn)品方面整體仍處于“雙低”狀態(tài)，即低開工率和低利潤狀態(tài)，如淀粉、酒精等深加工產(chǎn)品價格近來弱行。雖然近期市場對食用酒精需求有所上升，酒精傳統(tǒng)消費旺季逐漸來臨，但因目前酒精開工率明顯回升，酒精庫存增加，加之近來塑化劑案帶來的負面影響，在一定程度上加重了近期酒精價格持續(xù)的弱勢行情。
同時，因淀粉消費逐漸進入淡季，下游消費持續(xù)下降，淀粉走貨不暢，企業(yè)產(chǎn)品庫存有所上升，現(xiàn)貨出廠價格也在進一步走弱，截止本月6號，長春的出廠價格為2800元/噸，石家莊的出廠價格為2780元/噸，均有100元/噸左右的回落幅度，這在一定程度上利空玉米期價。而養(yǎng)殖市場因生豬存欄量仍較大，市場供應仍顯寬松，加之惡劣天氣原因，推高物流成本，壓縮了養(yǎng)殖利潤，不利于養(yǎng)殖戶資金周轉和補欄，從而失去對原料的有效支撐動力。
普通小麥價格近來一路上揚，優(yōu)質小麥價格也處于高位水平。此外，另據(jù)消息，國家職能部門決定從本月5日起提升中央政策性小麥（含最低收購價小麥）的銷售底價，如2010年產(chǎn)小麥拍賣底價上調120元/噸，政策性利好提振了鄭州強麥市場的期價。而小麥加工企業(yè)采購價格也處于小幅升勢之中，如12月6日，山東德州地區(qū)制粉企業(yè)二等小麥進廠價為2420-2440元/噸，比上周上漲了20元/噸，河北石家莊、河南新鄉(xiāng)二等小麥進廠價2430元/噸左右，比上周上漲了10元/噸至20元/噸不等，下游需求起色有力支撐了原料價格，進而推高其期價。
操作策略：買原強麥1305合約賣玉米1305合約，手數(shù)1:1，進場區(qū)間為強麥1305合約與連玉米1305合約價差在70元左右，目標位為260元，持有周期為一個月或以上，止損為價差回到50點以下，即二者價差重回低位區(qū)。假定進場價差為70點，止損在50點，獲利離場時價差放大到260點，若市場沿著預期的軌跡走，收益空間為190個點。（作者為徽商期貨分析師）
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