本周，期指指數(shù)收出“四連陰”，主力合約IF1212更是創(chuàng)下2125.4點(diǎn)的歷史低位，與此同時(shí)，四合約總持倉保持上漲勢(shì)頭。截至昨日，總持倉量增倉2929手至102203手。

　　機(jī)構(gòu)持倉方面，周四主力合約1212凈空持倉69347手，較前一交易日增持3312手；機(jī)構(gòu)前20席位中，中證期貨和海通期貨分別位居空頭前列，海通期貨凈空持倉9292手，較前一交易日增持1086手，成為唯一增持逾千手機(jī)構(gòu)，且凈空排名距中證期貨僅一步之遙。通過對(duì)比，主力持倉空頭較多頭高出12083手，增持高出2677手，顯示空頭仍主導(dǎo)行情。

　　長(zhǎng)江期貨股指分析師王旺表示，指數(shù)價(jià)格向下、持倉量向上，構(gòu)成了典型的量?jī)r(jià)配合關(guān)系，通過對(duì)持倉量、價(jià)格、價(jià)差追蹤發(fā)現(xiàn)，空頭仍是主導(dǎo)市場(chǎng)主力，預(yù)計(jì)短期指數(shù)仍將維持弱勢(shì)。

　　總持倉逾10萬手

　　創(chuàng)上市以來新高

　　數(shù)據(jù)顯示，昨日股指期貨四份合約持倉量增至102203手，收創(chuàng)上市以來新高，也是首次收盤持倉量上6位數(shù)。王旺表示，持倉量放大主要原因有兩方面：一是被動(dòng)型放大；隨著股指期貨的穩(wěn)健運(yùn)行，市場(chǎng)準(zhǔn)入面逐步擴(kuò)大，監(jiān)管層逐步循序漸進(jìn)地放開各類機(jī)構(gòu)投資者參與其中。二是主動(dòng)性擴(kuò)大；隨著市場(chǎng)成熟運(yùn)行，各類投資者對(duì)于避險(xiǎn)需求的增強(qiáng)，市場(chǎng)持續(xù)低迷變相刺激投資者做空參與積極性。

　　此外，通過對(duì)持倉量、價(jià)格、價(jià)差的跟蹤發(fā)現(xiàn)，空頭仍是主導(dǎo)市場(chǎng)的主力。從日內(nèi)來看，昨日出現(xiàn)兩輪增持高點(diǎn)；第一次是午后開盤迎來一輪增倉反彈行情，1212合約期間增倉超過3500手，然而多方的熱情并不持續(xù)，試圖反彈尚未取得明顯成效，面對(duì)2150點(diǎn)位的壓力，轉(zhuǎn)而就是多方倉促的離場(chǎng)。第二次是14：00開始是空方入場(chǎng)，盤中出現(xiàn)加速跳水現(xiàn)象，形成了第二個(gè)持倉量高位。

　　從日內(nèi)持倉量來看，顯示多方反彈動(dòng)力仍顯不足，尚未展開攻勢(shì)便臨陣逃跑，而反觀空方，則是趁勝追擊越戰(zhàn)越勇，最后20分鐘多方“丟盔棄甲”，日內(nèi)市場(chǎng)空方仍處主導(dǎo)。

　　王旺表示，本周股指期貨四個(gè)交易日均為下跌行情，而持倉量則與日上升，分別增倉114手、5039手、5315手、2929手，多頭增倉下行特征明顯。價(jià)格向下、持倉量向上，構(gòu)成了典型的量?jī)r(jià)配合關(guān)系。

　　海通凈空增持1086手

　　距中證持倉一線之隔

　　中金所機(jī)構(gòu)持倉顯示，中證期貨和海通期貨分別位居空頭前列，其凈空持倉別分為11947手、9292手，較前一交易日分別增持221手、1086手，海通期貨成為昨日唯一增持超千手機(jī)構(gòu)，且凈空排名距離中證期貨一步之遙。國(guó)泰君安位居第三位，持賣單量為8240手，較上一交易日增持782手；機(jī)構(gòu)前20名共計(jì)持有賣單69347手，較上一交易日增持3312手。

　　浙商期貨金融分析師方媛表示，昨日空頭增倉較為明顯，前二十空頭席位增倉比例達(dá)到70%。海通期貨和國(guó)泰君安分別大幅增加持賣單1086手、782手，而多頭主力華泰長(zhǎng)城則減少持買單量1102手至4071手，多空力量差距進(jìn)一步擴(kuò)大，空頭在獲利后依舊不依不饒，顯示期指弱勢(shì)走勢(shì)仍將持續(xù)。

　　“從最近5個(gè)交易日來看，持倉排名進(jìn)入前5的多方和空方席位，有4家重合，分別是國(guó)泰君安、華泰長(zhǎng)城、廣發(fā)期貨和中證期貨。”南華期貨股指分析師何漲芳表示，另外一家多方席位和空方席位分別為光大期貨和海通期貨，從前20機(jī)構(gòu)持倉總數(shù)據(jù)看，上周五，本周一多空調(diào)倉幅度都較小，而在之后的三個(gè)交易日股指破位下行明顯，多空雙方主力資金都出現(xiàn)了大幅增倉，周二多空雙方均增倉2000手以上，周三均增倉3000手以上，周四多方增倉較小，而空方依舊增倉3000多手。

　　她表示，從持倉變化反映出，市場(chǎng)看空情緒急劇上升，慣性下跌的概率也將增大。

　　中證期貨股指分析師戴宏浩表示，近期空頭力量明顯加強(qiáng)，除中證期貨依然保持凈空單高企狀態(tài)，國(guó)泰君安和海通期貨兩大券商系期貨公司也開始增加空頭籌碼。不過，前10位主力席位在增加空頭頭寸的同時(shí)，在多頭頭寸也有所減持。

　　創(chuàng)下2125.4點(diǎn)歷史低位

　　空頭仍將主導(dǎo)后市

　　昨日滬指擊穿2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，市場(chǎng)信心崩潰，指數(shù)走勢(shì)不堪一擊。在疲弱環(huán)境下，券商創(chuàng)新政策反而遭到原始股東借熱炒落袋為安，造成午后券商股全線暴跌，帶動(dòng)指數(shù)下行。而期指持倉量連續(xù)增加，1212合約在尾盤大幅跳水，顯示多空較量中空方進(jìn)一步占據(jù)優(yōu)勢(shì)，確認(rèn)短期弱勢(shì)格局。

　　何漲芳表示，周一至周三，滬深兩市凈流出資金超113億元，顯示投資者對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)健康狀況擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，后市不容樂觀。雖然期指大幅下跌，但卻出現(xiàn)增倉下行的局面，總持倉在本周連續(xù)四個(gè)交易日增長(zhǎng)，目前的總持倉創(chuàng)歷史新高，達(dá)到102203手，而成交量卻大幅下滑，周四僅為395096手，成交和持倉比由上周的8%滑落至4%左右，說明市場(chǎng)投機(jī)氣氛下降，短期內(nèi)還將持續(xù)跌勢(shì)。

　　方媛表示，截至28日，滬深兩市共有928家公司公布了2012年業(yè)績(jī)預(yù)告。從滬深300指數(shù)板塊中發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司來看，石油化工、有色、煤礦等行業(yè)板塊業(yè)績(jī)預(yù)減略減占比較高，酒類、金融、地產(chǎn)業(yè)績(jī)預(yù)增占比居前。一方面，銀行地產(chǎn)業(yè)績(jī)支撐令滬深300指數(shù)權(quán)重板塊走勢(shì)趨穩(wěn)，進(jìn)一步制約后期指數(shù)的下行空間；另一方面，從歷年熊市周期中來看，盡管A股經(jīng)歷了2009年以來的連續(xù)四年下跌，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間消化已經(jīng)處于尾期，然而在恐慌情緒累積情況下，空頭對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)中高估值、業(yè)績(jī)超預(yù)期下跌的地雷進(jìn)行轟炸動(dòng)力依然存在。因此，歷史經(jīng)驗(yàn)也顯示熊市周期的12月份開啟跨年度行情概率較小。

　　技術(shù)面上，一周MACD指標(biāo)呈底部背離態(tài)勢(shì)，KDJ等技術(shù)指標(biāo)也顯示期指短期有反彈需求，但量能疲弱壓制反彈動(dòng)力和高度，即使反彈亦顯得不可持續(xù)，前期空單可繼續(xù)持有，1212合約支撐位下移至2100附近；若1212合約反彈至2150一線處，可繼續(xù)試空。