換購(gòu)暗算持有人 南方基金被投訴至證監(jiān)會(huì)
南方300基金，允許華電集團(tuán)拿永泰能源(600157，收盤(pán)價(jià)9.73元)的股票進(jìn)行高價(jià)換購(gòu)，引發(fā)基金持有人的強(qiáng)烈不滿(mǎn)。這次換購(gòu)行為的直接后果是，南方300的第一重倉(cāng)股遭遇連續(xù)跌停，持有人苦不堪言。
蹊蹺的是，永泰能源是一只停牌數(shù)月的煤炭股，該股歷史漲幅巨大，處于長(zhǎng)期股價(jià)的最高點(diǎn)，而停牌前一天，眾機(jī)構(gòu)砸跌停放量出貨，停牌期間，煤炭行業(yè)整體大幅下跌，行業(yè)分析師均不看好該股復(fù)牌后走勢(shì)，但就在這種種不利因素下，南方基金不懼巨大補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，接受換購(gòu)申請(qǐng)，并且換購(gòu)價(jià)是停牌前的高價(jià)，令人咋舌！
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前，不少南方300基金的持有人已經(jīng)通過(guò)各種方式向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行投訴。有投資者要求由基金公司的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金彌補(bǔ)基金持有人損失，就像2007年的“上電轉(zhuǎn)債事件”一樣。
基金持有人對(duì)南方基金提出四大質(zhì)疑，稱(chēng)換購(gòu)行為是對(duì)基金持有人的暗算，且所有質(zhì)疑都指向一點(diǎn)：南方300高位接盤(pán)永泰能源涉嫌利益輸送。
質(zhì)疑一：解釋永泰能源暴跌原因“不靠譜”
4月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份與南方基金的相關(guān)人員進(jìn)行了交流。對(duì)于永泰能源連續(xù)跌停的原因，南方基金客服人員的回復(fù)是：“永泰能源之所以下跌是因?yàn)椋?，停牌期間行業(yè)指數(shù)下跌了13%；2，永泰能源增發(fā)股解禁，流通股本擴(kuò)充35%。”
顯然，上述兩個(gè)原因均可稱(chēng)之為“客觀原因”，永泰能源的暴跌似乎與其重組本身并無(wú)關(guān)系。所以，南方基金才自信地表示：“之前分析的數(shù)據(jù)并沒(méi)有問(wèn)題。”
然而，基金持有者認(rèn)為，這種說(shuō)法很不靠譜，根本不像是一個(gè)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)作出的解釋。
有基金持有者發(fā)現(xiàn)，在永泰能源發(fā)布重組預(yù)案后，十余家券商發(fā)布點(diǎn)評(píng)報(bào)告，但大多數(shù)券商都提到了類(lèi)似這樣的一句話：“收購(gòu)價(jià)格偏貴，增厚業(yè)績(jī)有限”。
招商證券指出，“此次收購(gòu)P/E11.8倍，價(jià)格略貴”；
中信證券指出，“收購(gòu)作價(jià)高于市場(chǎng)預(yù)期”；
長(zhǎng)江證券指出，“新購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益噸采礦權(quán)成本較高，在煤價(jià)弱勢(shì)概率較大的情況下，對(duì)盈利可能有較大影響。收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益估值不具備明顯優(yōu)勢(shì)。收購(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)龊裼邢蓿紤]到停牌期間行業(yè)跌幅較大，公司估值調(diào)整壓力較大”。
顯然，永泰能源復(fù)牌后暴跌的原因遠(yuǎn)不止南方基金方面解釋的那么簡(jiǎn)單。重組增發(fā)方案不理想，才是最重要的原因。作為買(mǎi)方，南方基金是能夠通過(guò)公開(kāi)和非公開(kāi)途徑輕松獲得賣(mài)方分析師對(duì)永泰能源增發(fā)預(yù)案最真實(shí)的看法。但是，南方基金對(duì)永泰能源的暴跌給出的解釋卻如此寥寥，是很不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹?/font>
質(zhì)疑二：機(jī)構(gòu)砸跌停出貨憑啥高位接盤(pán)
有基金持有者指出，永泰能源作為一只基金重倉(cāng)股，大多數(shù)券商的煤炭行業(yè)分析師都將該公司覆蓋。永泰能源方面的一舉一動(dòng)，似乎都在機(jī)構(gòu)的意料之中。“然而，就是這樣一只機(jī)構(gòu)非常熟悉的股票，在別的機(jī)構(gòu)大肆出貨的情況下，南方300基金卻允許別人高價(jià)換購(gòu)，這不是利益輸送，是什么？”
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，永泰能源收購(gòu)股東權(quán)益在業(yè)內(nèi)早是公開(kāi)的秘密。在永泰能源停牌前，2013年2月5日，宏源證券分析師王京樂(lè)就在其研報(bào)中指出，永泰能源“旗下的集廣、柏溝、康偉集團(tuán)及銀源煤焦等權(quán)益尚不足100%，假設(shè)現(xiàn)金收購(gòu)，預(yù)計(jì)可增厚公司EPS0.05元、0.11元和0.1元，若兌現(xiàn)，今年業(yè)績(jī)還可看高一線。”
2月18日，中信建投分析師李俊松在研報(bào)中指出，“公司仍存在潛在的收購(gòu)預(yù)期，包括對(duì)體外資產(chǎn)收購(gòu)或?qū)ΜF(xiàn)有資產(chǎn)少數(shù)股權(quán)收購(gòu)，這將有望提升公司的估值水平。”
值得注意的是，正是在潛在的收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益的背景下，永泰能源的股價(jià)走勢(shì)明顯強(qiáng)于其他煤炭股。
統(tǒng)計(jì)顯示，2012年12月4日(大盤(pán)見(jiàn)底)～2013年2月18日(永泰能源跌停前)，永泰能源的區(qū)間漲幅為77.73%，在39只煤炭股中排名第一，在所有A股中排名第43位。由于永泰能源的市盈率水平并不占優(yōu)，其大幅上漲顯然受益于重組預(yù)期。對(duì)此，宏源證券王京樂(lè)看高永泰能源6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為16元；中信建投李俊松給予永泰能源目標(biāo)價(jià)17元。
然而，就是在機(jī)構(gòu)如此看好的情況下，2月19日，在滬指下跌1.6%，煤炭指數(shù)下跌3.79%的情況下，永泰能源卻引領(lǐng)煤炭板塊暴跌，出現(xiàn)跌停。
而更讓人不可思議的是，就在2月19日跌停當(dāng)天，盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買(mǎi)入前五名沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)，賣(mài)出前五名席位竟全部是機(jī)構(gòu)，合計(jì)賣(mài)出約1.61億元，占當(dāng)日成交額比例的26.5%。
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