周大福黃金淡倉虧損預警 金價大漲對沖失利
“金價急速上升，未必利好黃金類企業”的怪現象，著實發生了。
11月8日，全球市值最大的珠寶零售上市公司周大福（1929.HK）發布公告，稱在中期業績報告前一個月，即9月份，因金價大幅上漲，令其黃金對沖交易出現虧損，預計中期毛利率將下跌2%至3%。
12日，周大福公關部負責人向本報解釋，周大福在購入黃金時，會同時購買黃金對沖工具進行近乎全數對沖。部分存貨目前仍未銷售，但截至9月30日，黃金價格大漲，因此在賬面上出現這些對沖產品的虧損。該負責人強調，虧損只是由于存貨銷售 與對沖工具之間的“時差”所致。
“這至少說明了，周大福沒有在靠黃金投機交易增加集團利潤?！?一位從事黃金飾品銷售的企業負責人稱，不能因為這一“不是虧損的虧損”來判斷周大福的長期業績。
半年業績下滑30%？
“黃金飾品類企業分為兩種：批發商和零售商。這兩種企業都會做黃金對沖，但對沖的意義不一樣。”上述黃金飾品企業負責人告訴記者。
周大福發言人稱，對沖使用的工具包括利用黃金借貸及黃金遠期合約建立淡倉，以對沖金價波動的風險。長遠而言，黃金產品的銷售對淡倉合約有互相抵消作用。該發言人透露，一般對沖的期限約為3個月。過程中可能會有平倉的情況發生的，但不會發生淡倉轉好倉的調倉情況。
“本報告期末前一個月金價大幅上升，相對集團黃金存貨的平均采購價升了約8%。但截至去年9月30日止6個月，上述價差僅約為2%。此前三個完整財政年度的價差均少于4%?！敝艽蟾ＵJ為，受金價波動影響，加上增長放緩的零售市場和疲弱的消費意欲帶來的影響，將使該集團于本報告期的經營利潤較去年同期有所減少。
今年9月，金價從約1600美元左右升至9月30日的1776美元左右。9日晚的電話會議中，周大福財務總監曾偉雄表示，該對沖虧損僅為會計賬面的問題，而對公司實質運營并無大影響。他表示，該虧損不會影響公司的存貨，目前公司的存貨處于正常水平，但他并未透露具體存貨量。
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