奇瑞被指靠政府補貼維持 多產(chǎn)品戰(zhàn)略未奏效
多生孩子好打架策略未奏效 奇瑞差錢再募資18億
奇瑞汽車股份有限公司(下稱“奇瑞汽車”)的財務(wù)狀況并不盡如人意。
“主營業(yè)務(wù)虧錢，現(xiàn)金流是負的，靠政府補貼和債券借錢，負債率到危險邊緣。”看完奇瑞汽車2012年第一期中期票據(jù)募集說明書，一家證券公司分析師徐微(化名)對《第一財經(jīng)日報》記者如是說。
奇瑞汽車披露的財務(wù)信息，令一些分析人士對奇瑞汽車前景感到悲觀。有著15年的造車史的奇瑞汽車，盡管2011年汽車銷量超過64萬輛，但從2011年起經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為負，凈資產(chǎn)收益率“接近于零”。而今年第一季，奇瑞汽車虧損1.05億元。徐微稱，假如剔除政府補貼，從2009年起，奇瑞汽車基本處于虧損的狀態(tài)。
龐大銷量并未產(chǎn)生預(yù)期的利潤，高財務(wù)壓力之下卻頻頻實施擴張，自主品牌領(lǐng)頭羊光環(huán)之下的奇瑞汽車，充滿了外界所不解的謎團。
募資18億元
“奇瑞又缺錢了？”這是徐微對奇瑞汽車發(fā)行2012年第一期中期票據(jù)的第一反應(yīng)。
10月16日，奇瑞汽車成功發(fā)行18億元中期票據(jù)，本期票據(jù)期限3年，發(fā)行利率為5.49%。不包括本期票據(jù)，奇瑞公司現(xiàn)已發(fā)行中期票據(jù)余額36億元、私募債券10億元。從2007年至今，奇瑞汽車已啟動3輪較大規(guī)模的融資行動，總募集資金達54億元。
奇瑞汽車在募集說明書中表示，未來三年的資本支出均將保持在40億元左右，主要投資項目有整車、發(fā)動機、變速箱、新車型研發(fā)等。2009~2011年及2012年3月末，奇瑞汽車在建工程分別為34.43億元、32.62億元、54.22億元和54.86億元。
持續(xù)處于高投入階段，致使奇瑞汽車面臨較大的資金壓力，這是奇瑞汽車不斷募資的原因。“最好的辦法就是上市，但奇瑞還上不了市，就不得不通過銀行信托借債、金融機構(gòu)債券、股權(quán)融資這三種方法來獲得資金。”奇瑞汽車一位內(nèi)部人士在電話中對本報記者表示。
近年來，奇瑞汽車一直保持增長，2007~2011年，奇瑞汽車年銷量由38.1萬輛增長至64.3萬輛，銷售業(yè)績成長良好。但剔除政府部門的補貼，奇瑞汽車近年來盈利情況并不理想，這令人費解。對此，奇瑞內(nèi)部人士表示，雖然奇瑞銷量不錯，但銷售的車型以低端產(chǎn)品為主，毛利率低，加上研發(fā)成本居高不下，虧損是很正常的。
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