地方政府有沒有權(quán)力用財(cái)政資金為一家私營(yíng)企業(yè)還債？這樣做是否合法合規(guī)？

　　隨著江西最大民營(yíng)企業(yè)——江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司（下稱“賽維”）瀕臨債務(wù)違約，江西省新余市地方政府終于踏入了這片極富爭(zhēng)議性的地帶。

　　據(jù)新余市人大常委會(huì)網(wǎng)站消息，7月12日，新余市人大常委會(huì)召開第七次會(huì)議，“會(huì)議審議通過了市人民政府關(guān)于將江西賽維LDK公司向華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財(cái)政預(yù)算的議案”。

　　賽維2010年年報(bào)顯示，截至當(dāng)年末，賽維從華融信托獲得的借款余額為7.55億元。新余人大的這項(xiàng)決議意味著，地方政府將正式啟用財(cái)政資金，為賽維欠下的這筆信托貸款兜底。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》所采訪的財(cái)稅法專家認(rèn)為，政府以公共資金替私營(yíng)企業(yè)還債，“完全模糊了政府和企業(yè)的邊界。”

　　負(fù)債300億

　　賽維成立于2005年，公司總部位于江西省新余市，生產(chǎn)工廠分布在新余、蘇州、南昌和合肥，主要生產(chǎn)太陽(yáng)能硅片、多晶硅和太陽(yáng)能組件，是全球光伏產(chǎn)業(yè)巨頭之一。

　　2007年6月1日，賽維成功在美國(guó)紐約證交所上市，是江西省企業(yè)有史以來第一家在美國(guó)上市的企業(yè)，同時(shí)是中國(guó)新能源領(lǐng)域最大的一次IPO。同年，年僅32歲的賽維創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)彭小峰以400億的身家排名胡潤(rùn)百富榜第六，成為中國(guó)能源行業(yè)的新首富。

　　激進(jìn)擴(kuò)張?jiān)炀土速惥S的迅速崛起，也釀下了苦果。近年來，國(guó)際光伏產(chǎn)業(yè)需求逐漸萎縮，產(chǎn)品價(jià)格下行，出現(xiàn)了全球性的產(chǎn)能過剩，賽維遭受重創(chuàng)，公司盈利能力不斷下滑。

　　年報(bào)顯示，去年全年賽維實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.30 億元，較上年同期下降15.18%；凈虧損高達(dá)54.90億元。實(shí)際上，賽維的盈利狀況并不穩(wěn)定，2010年該公司曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.47億元，2009年卻凈虧損16.42億元。

　　更令人觸目驚心的是累累負(fù)債。截至2011年末，賽維負(fù)債總額高達(dá)302.30億元，較上年末增加88.49億元；其中，短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期債券等剛性債務(wù)達(dá)到196.71億元，較上年末增加63.73億元，占負(fù)債總額的65.07%，短期償債壓力巨大。

　　由于連續(xù)虧損，賽維凈資產(chǎn)較2010年末減少52.52億元至47.18億元，當(dāng)年末資產(chǎn)負(fù)債率升至86.50%，到今年一季度，資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)升至87.05%。

　　今年以來，賽維經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)惡化。推遲至上月底披露的一季報(bào)顯示，前3月賽維凈銷售額2.001億美元；由于部分產(chǎn)品銷售價(jià)格與成本形成倒掛，歸屬于股東的凈虧損額達(dá)到1.852億美元，公司毛利率首現(xiàn)負(fù)數(shù)，為-65.5%。

　　資料顯示，彭小峰一直牢牢掌控著賽維的控股權(quán)，賽維上市前其持股比例高達(dá)80%，此后不斷被稀釋，截至2010年底，彭小峰持有賽維7300萬(wàn)余股，占比48.9%，仍為最大股東。

　　“一家典型的民營(yíng)企業(yè)，當(dāng)?shù)卣畢s破天荒地以財(cái)政資金來兜底，的確是匪夷所思。”一位長(zhǎng)期跟蹤賽維的分析人士對(duì)本報(bào)表示。

　　今年5月，媒體報(bào)道稱，江西省有關(guān)部門牽頭組織國(guó)開行江西省分行為賽維貸款20億元，以支持后者渡過難關(guān)。盡管這一消息迄今未獲官方證實(shí)，此舉仍激起了廣泛爭(zhēng)議。

　　債務(wù)黑洞

　　據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露，去年9月，賽維獲得了30億元中期票據(jù)注冊(cè)額度，由民生銀行主承銷；同期獲得了4億元短期融資券注冊(cè)額度，由招商銀行主承銷。

　　去年11月30日，賽維發(fā)布公告稱，本次中期票據(jù)募集資金將主要用于償還短期債務(wù)，將分四批發(fā)行：第一批5億元將于當(dāng)年12月發(fā)行；剩余25億元額度擬于2012年一季度發(fā)行第二期5億元，二季度發(fā)行第三期10億元，三季度發(fā)行第四期10億元。

　　在發(fā)行4億元短期融資券“11江西賽維CP001”之后，2011年12月7日，賽維在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了5億元中期票據(jù)“11賽維MTN1”。