多家券商認(rèn)為，2012年12月啟動的多頭行情并沒有明顯終結(jié)的跡象，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下，大盤強勢格局將延續(xù)。但對于未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強弱，市場仍存在擔(dān)憂，不少機(jī)構(gòu)未來可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況調(diào)整行業(yè)板塊配置。

　　政策走向仍需關(guān)注

　　安信證券指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出促進(jìn)內(nèi)需、適度擴(kuò)大社會融資總規(guī)模、適度降低融資成本的基調(diào)，使市場情緒變得樂觀，加上IPO發(fā)行節(jié)奏放緩，市場供給壓力消退，資金面整體寬松為今年一季度市場營造了良好氛圍。

　　與此同時，近期陸續(xù)出臺的新型城鎮(zhèn)化政策紅利成為驅(qū)動大盤的催化劑，構(gòu)成市場上漲的重要因素。湘財證券指出，未來政策的一個重要關(guān)注點是3月召開的兩會。兩會期間將公布今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)、赤字規(guī)模及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點及新型城鎮(zhèn)化具體目標(biāo)或政策推進(jìn)步驟。這些內(nèi)容公布之后，市場有望形成新的預(yù)期與配置策略。

　　上周匯豐PMI及去年12月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較為樂觀，券商機(jī)構(gòu)普遍的看法是，目前確認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段，但對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強弱仍有擔(dān)憂。這導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對于短期市場的判斷以調(diào)整為主。平安、中投擔(dān)憂股市上漲速度超越基本面改善，從而造成市場過度樂觀，導(dǎo)致短期承壓。其他機(jī)構(gòu)則相對樂觀，認(rèn)為短期震蕩后，市場會繼續(xù)進(jìn)入上漲趨勢，并無大的風(fēng)險。

　　廣發(fā)證券通過在滬深以及臺灣地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研中了解到，大部分投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)是在2012年四季度開始觸底復(fù)蘇，但是由于是一種“弱復(fù)蘇”，所以持續(xù)時間不會太長。進(jìn)入2013年二季度，若房產(chǎn)等政策調(diào)控收緊，此輪反彈將會結(jié)束。廣發(fā)證券預(yù)測，受基數(shù)效應(yīng)和出口下滑影響，今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很可能會再次回落。

　　節(jié)前市場預(yù)期樂觀

　　一般而言，春節(jié)因素成為影響當(dāng)前市場走勢的一個重要變量。據(jù)中投統(tǒng)計，春節(jié)前一周市場上漲概率非常大，近13年來只有2001年出現(xiàn)下跌。中投證券認(rèn)為，每年春節(jié)前一周存在“紅包效應(yīng)”，當(dāng)前整體上個人投資者仍呈凈賣出的特點，短期的情緒震蕩或是布局的好時機(jī)。

　　從技術(shù)層面看，A股上升趨勢并未改變。據(jù)東吳證券分析，最近大盤成交量連續(xù)三十多個交易日放量，說明場外資金正源源不斷介入，為大盤繼續(xù)上攻提供足夠的動能。從趨勢線上看，大盤仍處在上升通道線之間，預(yù)示多方仍將上攻。

　　盡管市場總體趨勢判斷樂觀，但機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場短期仍存調(diào)整壓力。東方證券指出，經(jīng)濟(jì)見底和政策不會持續(xù)收緊在短期無法證偽，因此市場趨勢不會改變。在此之后，市場風(fēng)險點將可能逐漸增多，投資者將更趨于謹(jǐn)慎。

　　展望后市，東北證券認(rèn)為，目前市場的回升主要體現(xiàn)為估值修復(fù)。考慮到基本面狀況好于去年、業(yè)績將有所改善，因此未來市場估值情況將好于去年。萬聯(lián)證券表示，在增量資金入市支持下，風(fēng)險偏好將得以延續(xù)，滬指站上2400點應(yīng)是大概率事件，甚至?xí)魬?zhàn)2012年2478的高點，盤面上周期和防御板塊內(nèi)部的分化將繼續(xù)成為2月的主旋律。

　　板塊配置適時調(diào)整

　　近期金融股成為領(lǐng)漲板塊，不少機(jī)構(gòu)判斷此輪金融股回歸并未結(jié)束。招商證券認(rèn)為從基本面、資金面、政策面和估值角度看，2013年銀行股將成為貫穿全年的強勢板塊，可獲得20%以上的超額收益。申銀萬國則指出，隨著QFII、RQFII額度加速審批以及海外資金持續(xù)涌入，A股金融股相對于H股的折價填坑行情并未結(jié)束。內(nèi)外資機(jī)構(gòu)有望共舞，大盤金融股估值修復(fù)行情或延續(xù)。

　　不過，由于未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強度仍需確認(rèn)，加上部分行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)變動，不少機(jī)構(gòu)在投資配置上選擇順勢調(diào)整高配板塊名單，銀行、地產(chǎn)、白酒等傳統(tǒng)高配板塊逐漸被水泥、煤炭、重卡等板塊替代。興業(yè)證券指出，目前基金配置反映了謹(jǐn)慎預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)，集中超配食品飲料、醫(yī)藥等板塊，周期性行業(yè)被低配。一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢得到進(jìn)一步確認(rèn)，超預(yù)期的業(yè)績和基金配置變化有望推動水泥、重卡、汽車、焦煤等板塊行情展開。

　　在投資策略上，海通證券選擇輕配水泥、化工中化纖塑料、機(jī)械等中游板塊，繼續(xù)持有低估的銀行及券商保險板塊，主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，PMI指標(biāo)顯示行業(yè)景氣有望從早周期逐漸傳導(dǎo)至中上游，被動去庫存走向主動補庫存時中游行業(yè)盈利有望見底回升。

　　中信證券建議配置估值較低、景氣度有支撐的金融藍(lán)籌及周期藍(lán)籌，如銀行、地產(chǎn)、汽車、建筑裝飾、建材等。在主題投資方面，結(jié)合兩會預(yù)期，可以關(guān)注環(huán)保和軍工個股。

   （記者 張莉）