主持人：張曉峰 孫 華

　　政策預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)反彈

　　主持人：8月份以來(lái)，悄然展開(kāi)反彈，8個(gè)交易日6漲2跌。其中滬指上漲3.10%，并且成交量較以前有明顯放大。那么，盡管仍有不少投資者對(duì)本輪反彈心存猶豫，但究竟是什么原因引發(fā)近期反彈，哪些因素對(duì)后市產(chǎn)生重要影響呢？

　　新時(shí)代證券：周四數(shù)據(jù)公布，由于豬肉、蔬菜等食品價(jià)格出現(xiàn)下降等因素，7月份CPI同比為1.8%，創(chuàng)出30個(gè)月以來(lái)的新低，自2010年1月后CPI增速首次回落至2%以下，通脹呈現(xiàn)逐月下行的態(tài)勢(shì)。雖然由于國(guó)際油價(jià)不斷上漲等因素，8月CPI有可能出現(xiàn)反彈，但反彈幅度不會(huì)太大，未來(lái)通脹在2%左右低位運(yùn)行的可能性較大，這為后續(xù)政策調(diào)控打開(kāi)了空間。7月份PPI同比下降2.9%，創(chuàng)31個(gè)月以來(lái)新低，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，下降速度有所放緩。7月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)為9.2%，環(huán)比6月9.5%增速有所回落，創(chuàng)下38個(gè)月以來(lái)的新低，表明經(jīng)濟(jì)仍處在下行狀態(tài)，但下行速度有所放緩。預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷落實(shí)，經(jīng)濟(jì)三季度末見(jiàn)底回升的概率較大。因此，從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本上處在“通脹下行、經(jīng)濟(jì)下行、政策上行”的格局中，投資時(shí)鐘正在向股票市場(chǎng)偏移，這也是上周能夠持續(xù)反彈的重要原因之一。

　　財(cái)通證券：目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的概率在逐步增加，而歐洲當(dāng)局采取實(shí)質(zhì)性措施出手解決歐債危機(jī)的可能性也在增大，歐美近期持續(xù)創(chuàng)出反彈新高有利于A股市場(chǎng)反彈。在市場(chǎng)預(yù)期的“經(jīng)濟(jì)尋底”與“政策保底”對(duì)比中，雖然經(jīng)濟(jì)利空尚未消退，但是政策利好在逐步累積，二者的弱勢(shì)平衡能為8月市場(chǎng)反彈提供一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境。

　　申銀萬(wàn)國(guó)：從反彈動(dòng)因看，主要是連續(xù)下跌后的技術(shù)性反彈，畢竟上證綜指此前連跌六周，前周企穩(wěn)后量能轉(zhuǎn)換，推動(dòng)上周技術(shù)性反彈。但目前市場(chǎng)環(huán)境并未改變，7月份CPI、PPI以及投資、等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在低位徘徊，沒(méi)有出現(xiàn)拐點(diǎn)向上的信號(hào)。同時(shí)，供求關(guān)系也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，增量資金匱乏，擴(kuò)容持續(xù)。加上張?jiān)５葌€(gè)股業(yè)績(jī)低于預(yù)期，房地產(chǎn)面臨新的政策調(diào)控，因此短線市場(chǎng)缺乏持續(xù)反彈的動(dòng)力。

　　上攻動(dòng)力不足 回調(diào)概率大

　　主持人：上周滬深股市總體呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的反彈格局。目前看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)信心正在恢復(fù)，成交量有小幅回升，本周市場(chǎng)能否延續(xù)這種反彈走勢(shì)？

　　信達(dá)證券：短線看，KD指標(biāo)顯示短線已經(jīng)超買(mǎi)，將有技術(shù)性回調(diào)。滬綜指突破30日均線后，需要回調(diào)確認(rèn)突破的有效性。深成指在30日均線附近遇阻回落，短線需要回調(diào)蓄勢(shì)，然后再挑戰(zhàn)30日均線。因此，從技術(shù)上分析，在連續(xù)回調(diào)13周之后，終于出現(xiàn)一根周陽(yáng)線，預(yù)示大盤(pán)可能維持三周左右的反彈。短線大盤(pán)可能先蓄勢(shì)再上攻，上證指數(shù)在20日均線附近有支撐，經(jīng)過(guò)回調(diào)蓄勢(shì)后，大盤(pán)將繼續(xù)維持反彈格局。

　　東吳證券：上周大盤(pán)震蕩反彈，一舉回補(bǔ)了7月23日留下的跳空缺口。市場(chǎng)呈現(xiàn)出一定賺錢(qián)效應(yīng)，但板塊和個(gè)股分化明顯，且量能未能持續(xù)穩(wěn)步放大。預(yù)計(jì)后市大盤(pán)繼續(xù)上攻的動(dòng)力不足，將進(jìn)入震蕩整固階段。首先，量能不足制約反彈空間。從上周兩市的成交量來(lái)看，雖然較前周有明顯放大，但滬市仍在800億元以下，對(duì)比歷史上較大級(jí)別的反彈可以發(fā)現(xiàn)，滬市的量能一般都在800億元以上水平。這表明目前階段場(chǎng)外資金并沒(méi)有大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)資金雖然漸趨活躍，但仍未完全激活。其次，熱點(diǎn)切換過(guò)快，難以充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)人氣。除稀土永磁、海南等極少部分板塊具有較好的持續(xù)性外，其余熱點(diǎn)基本呈反彈一日游的特征，特別是上周后三個(gè)交易日，熱點(diǎn)切換明顯加速，從側(cè)面反映出當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然比較謹(jǐn)慎。第三，技術(shù)指標(biāo)顯示大盤(pán)有短線整固要求。經(jīng)過(guò)持續(xù)反彈，市場(chǎng)有超買(mǎi)跡象，日線KDJ高位鈍化，預(yù)示大盤(pán)繼續(xù)上攻動(dòng)力不足，短線回調(diào)概率加大。但上周周K線加上之前兩周的周K線在形態(tài)上形成了典型的階段見(jiàn)底信號(hào)，因此大盤(pán)回調(diào)空間不會(huì)太大。

　　光大證券：上周市場(chǎng)反彈，滬指走出了自5月份以來(lái)的下跌通道，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是回到近4個(gè)月以來(lái)的箱體頂部，成交量跟隨溫和放大，技術(shù)修復(fù)后投資者恐慌情緒明顯減緩。我們認(rèn)為，企業(yè)微觀情況的不樂(lè)觀將制約反彈高度，但“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策逐步推進(jìn)，A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在。

　　關(guān)注行業(yè)景氣度回升個(gè)股

　　主持人：據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上周申萬(wàn)一級(jí)23個(gè)行業(yè)全部上漲，上市交易的2426只股票中有2213只股票上漲，占比91%，那么，本周如何把握市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)？

　　財(cái)通證券：階段性搶反彈的先期重點(diǎn)在于超跌轉(zhuǎn)強(qiáng)股，短期可繼續(xù)關(guān)注超跌轉(zhuǎn)強(qiáng)股和事件驅(qū)動(dòng)類(lèi)個(gè)股；中期建議關(guān)注機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖品種，如穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)品、稀缺的自然資源、擁有較高進(jìn)入壁壘的公司，此類(lèi)股票可能長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

　　光大證券：考慮到政策力度的不同，本輪經(jīng)濟(jì)筑底的過(guò)程相比2008年底將更加緩慢和平坦，投資者更應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括：各地區(qū)域政策不斷出臺(tái)，區(qū)域性機(jī)會(huì)將增多；在房地產(chǎn)投資降溫后，傳統(tǒng)行業(yè)中的部分企業(yè)將加大向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；在企業(yè)利潤(rùn)回落的情況下，年內(nèi)部分業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定的公司吸引資金抱團(tuán)。

　　日信證券：從技術(shù)上看，滬指“五連陽(yáng)”后，部分短期技術(shù)指標(biāo)處于超買(mǎi)狀態(tài)，短期內(nèi)存在技術(shù)性調(diào)整要求，不過(guò)這種調(diào)整暫不會(huì)改變市場(chǎng)中期反彈的趨勢(shì)，回調(diào)中建議關(guān)注市場(chǎng)新興熱點(diǎn)機(jī)會(huì)。板塊配置上，建議關(guān)注受益政策支持以及具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景的板塊，適當(dāng)關(guān)注行業(yè)景氣度回升的超跌板塊個(gè)股。