五糧液推員工持股啟動混改

  　昨日（8月13日）午間，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱“五糧液”)發布公告稱，擬籌劃以非公開發行方式實施員工持股。這也意味著五糧液醞釀多時的混合所有制改革方案終于取得突破性進展。白酒企業混改屢陷僵局，沱牌舍得兩度掛牌、景芝酒業被中途叫停，五糧液市場規模大、體量重，這也決定混改之路難度更高。

　　員工持股推企業改革 

　　昨日五糧液發布公告稱，擬籌劃以非公開發行股票方式實施員工持股。業內普遍將此舉看做是五糧液啟動混改的序幕。記者隨后致電五糧液方面，后者肯定了這一說法。

　　另據報道，五糧液擬以23.34元價格非公開發行股票，發行對象包括高管、經銷商、員工和戰略投資，其中員工認購起點為12萬元，中層干部認購起點為 25萬起，持股鎖定期限為三年。然而對于這一詳細的持股計劃，五糧液方面表示具體細則和方案尚未確定，以最終發布的公告為準。

　　事實上，五糧液此次混改方案早有端倪。6月19日，五糧液集團總經理劉中國接受媒體采訪時曾透露，公司從上至下的改革已經全面開始，目前推進的是公司薪酬改革，五糧液集團近期有望減持股份公司股權，并采取引入戰略投資、員工持股、薪酬體制改革等措施。

　　謹慎看好經銷商觀望 

　　值得注意的是，有報道稱經銷商也將參與此次非公開發行股票。此舉也被外界解讀為五糧液意在強化渠道。就在不久前，五糧液出臺政策，將核心產品52度的水晶瓶五糧液出廠價格由每瓶609元調整到659元，試圖通過提價理順市場價格。此前五糧液的銷量與價格一直未實現良性循環，仍處于價格倒掛中。

　　但是經銷商對參與五糧液混改的態度卻不一。湖北一位一級代理商向記者表示，參與混改能使公司和五糧液的合作更為緊密。而另一位不愿透露姓名的經銷商則表示此舉無吸引力，“五糧液現在正處于下滑階段，而且認購可能會與銷售業績等條件掛勾，先觀望一段時間再說”。

　　前車之鑒混改難度大 

　　對于五糧液此番啟動混改，中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬分析，員工持股計劃將使管理層和流通股東的利益趨于一致，提高員工的積極性，把企業的成本內耗降到最低。五糧液此時混改從品牌、規模到營利方面都有優勢，企業競爭力、經濟效益也會提高，對行業發展也能產生正面影響。然而作為白酒行業的大型企業之一，五糧液龐大的體量、復雜的關聯企業和組織架構體系，都決定了混改的難度和跨度較大。有業內人士甚至質疑五糧液即便推動員工持股也很難從根本上改變公司的治理結構。

　　此前多家白酒企業混改也均因為遭遇種種問題而折戟。今年初，沱牌舍得集團便在西南聯合產權交易所掛牌，最終因無人接盤而以流產告終。3月景芝集團在掛牌期內被政府叫停，混改之路折戟。

　　業內人士分析，白酒企業改革的難點一方面在于企業內部與地方政府對于改革的認知存有不同意見，而且投資人、高管和員工的利益很難達成一致。日前，沱牌舍得集團第二次掛牌，此次有四家公司意向接盤，現正處于資格審核時期。