映象新聞

　　《中國國家資產負債表2015》顯示，截至2014年底，地方政府總資產108.2萬億元，總負債30.28萬億元，凈資產77.92萬億元。

　　從2010年年底至2013年6月底的兩年半時間內，全口徑的地方政府性債務余額增長了7.2萬億元，增幅為67.3%，年復合增長率為22.9%。這一增速雖然低于2009年61.92%的水平，卻超過了同期GDP的年均增長8.5%的水平。

　　數據可見，地方政府掌握的資產足以支持負債。而從地方資產負債表的內部結構看，負債方占比較大的兩項分別是借入款項和債券融資。與地方融資平臺相關的銀行貸款、城投債以及基建信托仍然占有較大比重。

　　2000－2014年，中國的主權負債從21.4萬億元增加到124萬億元，增長102.6萬億元，年均增長7.3萬億元。其中，國有企業債務和地方政府債務對主權負債增長的貢獻率分別為53.8%和25.7%。

　　在此14年間，國有企業債務和地方政府債務增長極為迅速。國有企業債務增長55.2萬億元，年均增長3.9萬億元；地方政府債務增長26.4萬億元，年均增長1.9萬億元。

　　報告顯示，地方債務風險總體可控，地方政府基本上不存在無力償還債務的“清償力風險”。但需要關注的風險點為，“地方政府債務增速仍然較高；籌資結構趨向復雜化；債務集中到期償付的流動性風險不容忽視；區域和部門的局部風險值得關注；現有償債基礎具有一定的不可持續性；或有債務的風險敞口正在擴大。”

　　報告顯示，截至到2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務余額中，2013年下半年、2014年和2015年到期需要償還的分別占比22.9%、21.9%和17.1%，2016年和2017年到期需要償還的分別占11.6%和7.8%，2018年及以后到期需要償還的占到18.8%。

　　由此可見，2013年下半年到2015年是地方政府債務到期償還的高峰期，有60%多的債務需要在此期間集中償付。

　　除了一定規模的債務展期和借新還舊的情況外，還出現了債務逾期的情況。

　　截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.9萬億元中，逾期債務1.15萬億元，逾期債務率為10.6%，除去應付未付款項已經其他單位和個人借款形成的逾期債務9400多億后，逾期債務率為1.9%。

　　此外，還有地方政府資產負債表期限錯配的問題，主要歸因于地方政府的資產大多期限較長（基礎設施與公共服務投資），而在負債面，基本是3-5年的中短期銀行信貸。這就導致了債務期限與項目的現金流嚴重不匹配的情況。

　　而且政府債務與企業債務不同，對政府來講，隱性負債具有很大的不確定性。例如在2008年金融危機時，歐洲國家的負債率本來不高，但是危機爆發后政府負債率迅速飆升至100%以上。政府在出現危機時要去救市，這部分就屬于政府的或有債務。

　　報告稱，就地方政府的或有債務而言，地方政府可能承擔一定救助責任的債務在2010年底到2013年6月底期間增加了2.6萬億元，增長159.9%，年均增速高達46.5%。

　　地方政府的負債是審計審出來的，不是會計準則核算出來的，一位長期研究地方債的學者9月25日對21世紀經濟報道記者表示，“這其中可能有估算的成分，哪些是直接負債、哪些是隱性負債，包括或有負債地方政府都可以調整。”