400億并購：阿里吃得下，消化得了嗎？

　　隨著阿里巴巴進(jìn)入“并購模式”，任何有關(guān)其并購事宜的風(fēng)吹草動，都會引起外界迅速圍觀和猜測。6月24日，有消息稱阿里巴巴將收購中國聯(lián)通30%股權(quán)，盡管阿里巴巴隨即否認(rèn)了這一傳言，但這仍在市場上引起不小的騷動。事實(shí)上，從2012年獲得80億美元貸款開始，阿里就踏上了異乎尋常的收購之路。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在過去的一年間阿里累計(jì)并購金額已經(jīng)超過400億元。

　　就在外界驚嘆于阿里迅速擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖的同時，一連串疑問也隨之而來：阿里是否正在從一家電子商務(wù)公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患耶a(chǎn)業(yè)投資公司？其攬入懷中的諸多新業(yè)務(wù)能否像淘寶、支付寶一樣再次成為業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊？過于急促的收購會不會讓阿里在未來“消化不良”？相信就連阿里自己也很難對此給出令人滿意的答案，這一切疑問也只能留給市場去逐一解答。

　　豪舉 一年并購花費(fèi)超400億

　　隨著阿里赴美IPO臨近，阿里大手筆并購的新聞幾乎日不間斷。記者經(jīng)過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在過去的一年間，阿里累計(jì)并購金額已經(jīng)超過了400億元。

　　在過去的半年內(nèi)，阿里的并購舉動更加頻繁——

　　1月23日，阿里聯(lián)手云鋒基金以1.7億美元收購中信集團(tuán)旗下中信21世紀(jì)公司54.3%股份；

　　2月10日，11億美元全資收購高德地圖；3月11日，62億港元收購影視制作公司文化中國60%股份；

　　3月12日，參與O2O出境旅行服務(wù)公司佰程旅行網(wǎng)B輪融資2000萬美元；

　　3月30日，2.15億美元投資美移動聊天和通話應(yīng)用TANGO；

　　3月31日，53.7億港元投資銀泰商業(yè)集團(tuán)；

　　4月3日，馬云個人控股的浙江融信以32.99億元人民幣現(xiàn)金控股金融軟件開發(fā)商恒生電子；

　　4月8日，65.36億元人民幣收購數(shù)字電視公司華數(shù)傳媒20%股權(quán)；

　　4月28日，聯(lián)合云鋒基金以12.2億美元戰(zhàn)略投資視頻網(wǎng)站優(yōu)酷土豆，持股16.5%；

　　4月28日，聯(lián)合UC優(yōu)視投資“神馬”移動搜索，占股30%；

　　5月28日，2.49億美元投資新加坡郵政，占股10.35%；

　　6月5日，12億元人民幣入股恒大足球，獲50%股權(quán)；

　　6月11日，將UC優(yōu)視全資融入阿里巴巴集團(tuán)，組建阿里UC移動事業(yè)部。

　　據(jù)介紹，5年來阿里從入股到此次全資收購UC，共耗資約300億元人民幣。

　　2013年，阿里巴巴還先后投資或并購了快的打車、高德地圖、日日順物流、新浪微博、一達(dá)通、友盟、天弘基金等多家公司。從2012年獲得80億美元貸款開始，阿里已經(jīng)先后將超過20家公司攬入懷中，橫跨社交網(wǎng)絡(luò)、物流、音樂、媒體、O2O、地圖、瀏覽器等多個領(lǐng)域，被外界戲稱“幾乎買下半個中國互聯(lián)網(wǎng)”。

　　值得注意的是，和百度、騰訊圍繞自身核心業(yè)務(wù)進(jìn)行并購不同，阿里的并購可謂全方位出擊，涉及金融、文化、娛樂、健康等全新業(yè)務(wù)。從并購策略上看，阿里的行動較同行也更為激進(jìn)，不論是否與其核心的電商業(yè)務(wù)相關(guān)，只要企業(yè)有價(jià)值，阿里都會想方設(shè)法收入囊中。有知情人士向記者透露，未來一段時間，阿里的并購步伐將不會停歇，除了并購更多的互聯(lián)網(wǎng)公司，還會將并購的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向金融、文化娛樂、醫(yī)療等原本阿里并不擅長的領(lǐng)域。

　　邏輯 接力跑式發(fā)展

　　對于大規(guī)模的并購邏輯，阿里的官方解釋是：“打造豐富的產(chǎn)業(yè)鏈”。但這樣的回答，顯然不能撫平外界疑慮。特別是在阿里即將赴美IPO的大背景下，阿里的大規(guī)模并購行為更是引起市場浮想聯(lián)翩。

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，阿里的并購行為是為了鞏固已有優(yōu)勢，并進(jìn)一步完善電商生態(tài)系統(tǒng)。不少市場人士則表示，在赴美IPO的背景下，并購還將幫助阿里提升市場估值。

　　事實(shí)上，阿里的并購行為仍和公司戰(zhàn)略息息相關(guān)。據(jù)悉，2014年阿里正式明確了“云+端”戰(zhàn)略，即以阿里的云計(jì)算和大數(shù)據(jù)能力為基礎(chǔ)，通過嫁接各類應(yīng)用，為用戶和商家提供多種服務(wù)。從目前的情況看，經(jīng)過淘寶、支付寶長年的數(shù)據(jù)積累，阿里的云計(jì)算和大數(shù)據(jù)能力已百煉成鋼，但和百度、騰訊相比，阿里在應(yīng)用和服務(wù)的多樣性上，仍和前兩者存在不小的差距。

　　因此，阿里想要把“云”能力發(fā)揮得淋漓盡致，就需要嫁接更多的應(yīng)用，以彌補(bǔ)“端”的不足。而對于想要迅速獲得“端”能力的阿里而言，并購是個不錯的選擇。

　　更為重要的是，阿里的大規(guī)模并購行為，仍在遵循馬云一直以來強(qiáng)調(diào)的“接力跑”式發(fā)展。馬云曾在多個場合對“接力跑”做過闡述。他認(rèn)為，阿里如果想要成為百年老店，就需要不斷地發(fā)現(xiàn)新的市場需求，從事新的業(yè)務(wù)，以新業(yè)務(wù)作為公司未來增長動力。

　　在此前的內(nèi)部交流中，馬云曾明確表示，B2C業(yè)務(wù)是阿里接力跑的第一棒，第二棒是淘寶和支付寶，第三棒是大數(shù)據(jù)，第四棒則將是金融、物流等業(yè)務(wù)。從阿里的一系列并購看，也都遵循了馬云的這一邏輯。投資菜鳥網(wǎng)絡(luò)，收購高德地圖，入股海爾、銀泰，是為了拓展傳統(tǒng)電子商務(wù)，進(jìn)而完成O2O布局；收購恒生電子，入主天弘基金無疑是在鞏固自身的互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢；投資天天動聽、蝦米音樂、華數(shù)傳媒、文化中國、優(yōu)酷土豆、恒大足球則是看準(zhǔn)了泛文化產(chǎn)業(yè)的巨大市場前景。

　　從最近半年阿里的并購來看，馬云的第五棒將會是前景巨大的文化、娛樂和健康產(chǎn)業(yè)。近期馬云的多封內(nèi)部信也再三強(qiáng)調(diào)，上述產(chǎn)業(yè)將會是未來阿里投資的重點(diǎn)，并有可能成為公司未來新的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。這意味著，這些領(lǐng)域中有價(jià)值的公司，將會在未來成為阿里追逐的目標(biāo)。

　　疑慮 成敗有待市場檢驗(yàn)

　　盡管并購是一條企業(yè)快速發(fā)展的捷徑，但阿里如此迅疾的并購節(jié)奏，還是引來外界一連串疑問：阿里是否正在從一家電子商務(wù)公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患耶a(chǎn)業(yè)投資公司？其攬入懷中的諸多新業(yè)務(wù)能否像淘寶、支付寶一樣再次成為業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊？過于急促的收購會不會讓阿里在未來“消化不良”？

　　事實(shí)上，并購，特別是跨行業(yè)并購失敗的例子，在國內(nèi)外都不勝枚舉。根據(jù)埃森哲等國外機(jī)構(gòu)的不完全統(tǒng)計(jì)，國外跨領(lǐng)域并購的成功率不足50%，即便是像谷歌、微軟這樣的巨頭，也屢有失手。例如，谷歌出售摩托羅拉移動，以及盛大大規(guī)模出售旗下各類業(yè)務(wù)，就被業(yè)界當(dāng)成2014年極具參考性的反面教材。

　　有業(yè)內(nèi)分析指出，當(dāng)年的盛大也曾和今天的阿里一樣，在各個領(lǐng)域頻頻出擊，進(jìn)軍了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、網(wǎng)絡(luò)視頻等多個新業(yè)務(wù)，并購公司也超過50家。但并購并沒有幫助盛大成為新的網(wǎng)絡(luò)巨頭，反而拖累其主營的游戲業(yè)務(wù)。短短幾年，盛大已經(jīng)將包括網(wǎng)絡(luò)視頻在內(nèi)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了出售。

　　盡管阿里對并購的新業(yè)務(wù)，特別是文化、娛樂、金融和健康業(yè)務(wù)寄予厚望，但市場卻對這些新業(yè)務(wù)的前景異常謹(jǐn)慎。包括theStreet.com在內(nèi)的多家美國投資者網(wǎng)站表示，盡管阿里試圖通過并購進(jìn)入大量的新業(yè)務(wù)，但前景卻很難保證一帆風(fēng)順。

　　從阿里的并購對象看，包括音樂、文化、足球等業(yè)務(wù)均超出了阿里核心的電子商務(wù)的范疇，在這些領(lǐng)域阿里并非專家，也缺少經(jīng)驗(yàn)，能否在競爭中領(lǐng)先，還是未知數(shù)；另外，有些業(yè)務(wù)盡管前景不錯，但要融合進(jìn)阿里現(xiàn)有的體系中，卻并非易事。

　　另有知情人士向記者說，由于和阿里的核心業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)不大，一些被收購的業(yè)務(wù)，短期內(nèi)不但無法接入阿里的生態(tài)系統(tǒng)獲資源支持，也無法和阿里的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成相互促進(jìn)。“騰訊在并購大眾點(diǎn)評和京東后，迅速在微信上為兩者提供了流量入口，不但促進(jìn)大眾點(diǎn)評和京東的業(yè)務(wù)量，還大大提升了微信支付的活躍度。”上述人士表示，和騰訊并購后的整合相比，阿里在投資微博和高德地圖后，并沒有進(jìn)行類似的成功整合，更沒有起到外界期待的協(xié)同效應(yīng)。

　　對此，多數(shù)市場分析認(rèn)為，從現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)看，很難判斷阿里并購新業(yè)務(wù)的前景。阿里的新業(yè)務(wù)，特別是金融、文化、娛樂和健康業(yè)務(wù)，尚未有大動作，仍處于布局階段，未來如何運(yùn)營，能否成為阿里新的“殺手锏”，也只能等待市場去檢驗(yàn)。（記者 侯云龍）