鄂爾多斯市康巴什新區(qū)，一名男子在市區(qū)內(nèi)的一片沙地中呆坐。該市耗資50多億元、歷時5年建設(shè)的新城康巴什建好后，因為無人居住成了一座空城。

　　“只有10塊錢的資本，卻做了200塊錢的事情”，鄂爾多斯因此成為過去十年中國增長最快的城市。

　　這座城市正在擠泡沫，以讓虛胖的身體恢復(fù)健康。這種“去杠桿化”，正是一些地方政府需要集體破解的科學(xué)發(fā)展難題。

　　沒完工的高樓一群群呆立，停著，灰黑的水泥鋼筋裸露在工地上，隨處可見。黃色塔吊們的最后一次起降，已是近一年前的事了。

　　這是2012年8月的鄂爾多斯，高速運(yùn)轉(zhuǎn)十年之后，突然幾乎陷入停滯。

　　這座城市是過去十年中國經(jīng)濟(jì)增長最快的地方2001年設(shè)立鄂爾多斯市之前，這片河套地區(qū)在內(nèi)蒙古都屬于貧困之地，GDP排名全國倒數(shù)。但此后，在本輪經(jīng)濟(jì)繁榮周期中，鄂爾多斯GDP增速連續(xù)9年全國第一，人均GDP先后超過北京、上海和香港，成為全國最富的城市。

　　但奇跡幾乎是戛然而止。2011年下半年起，火爆的鄂爾多斯房地產(chǎn)直接冰凍，民間借貸大案頻發(fā)。隨著2012年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，另一個支柱產(chǎn)業(yè)煤炭也危機(jī)深重，“鄂爾多斯時間”就此停滯。

　　“最根本的癥結(jié)在于整個城市經(jīng)濟(jì)體的激進(jìn)冒險，不計后果地使用了高杠桿?！辟Y深信托業(yè)人士劉擎說，“好比只有10塊錢的資本，它卻做了200塊錢的事，產(chǎn)業(yè)自身盈利不能支撐過分透支?！?/p>

　　鄂爾多斯市康巴什新區(qū)空曠的街道代表了最富有最興盛時期的激進(jìn)冒險。

　　“籌資是頭等大事”

　　在中國最富的城市，政府正在絞盡腦汁找錢，他們甚至打算向拆遷戶借錢。

　　這個北中國的財富匯聚之城，二十多萬外來人口正在陸續(xù)撤離。老城區(qū)東勝一套三室的紅磚平房，月租金已經(jīng)從近4000元跌到了不足2500元。

　　而找錢，成為鄂爾多斯政府的關(guān)鍵詞。

　　在此之前，融資平臺是救命的稻草。以東勝城投為例，2011年凈資產(chǎn)僅為2008年時的2倍，而同期債務(wù)規(guī)模卻翻了21倍。尤其是2009年，負(fù)債從6.3億激增至91億。

　　東勝城投公司審計報告顯示，這家注冊資本為12.4億元的區(qū)縣級融資平臺及其關(guān)聯(lián)公司，2011年末向國開行內(nèi)蒙古分行、建設(shè)銀行及中國銀行貸款的余額為45億元，主要以質(zhì)押的方式。其中國開行貸款占37.9億元。

　　債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方財政的還款能力卻無法同步增長。根據(jù)東勝區(qū)政府提供的數(shù)據(jù)，2012年區(qū)財政可用財力僅增加4.26億元。

　　但很快，這根稻草也難以救命了。

　　為了防范金融風(fēng)險，銀監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于切實做好地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監(jiān)管工作的通知，制定了具體的平臺貸準(zhǔn)入門檻。

　　“融資平臺在國家相關(guān)政策調(diào)控下，成效有限；其他籌資渠道也比較狹窄。”東勝區(qū)財政局在2011年的工作總結(jié)中提道，“面對巨大的支出需求，籌資成為迫在眉睫的頭等大事?！?/p>

　　銀行融資之門縮窄，政府轉(zhuǎn)頭找上了當(dāng)?shù)氐摹柏斨鳌?011年，東勝城投向當(dāng)?shù)卮笮兔駹I企業(yè)伊泰集團(tuán)、鄂市滿世房地產(chǎn)公司及市國投公司，以委托貸款的形式，融資近9億。

　　此外，還直接向北京星河灣公司、鄂市佳奇城市建設(shè)投資公司及內(nèi)蒙古雄鵬建筑有限責(zé)任公司借款共計14.75億元，向東勝區(qū)建設(shè)局和國資公司融資4.5億元。

　　資本市場，迅速成為新的救星。

　　2011年末東勝城投通過新華信托和新時代信托融資余額9.5億元。2012年2月，東勝城投又發(fā)行6年期20億元城投債。

　　公開資料還顯示，鄂爾多斯國投集團(tuán)于2010年5月發(fā)行10年期28億公司債。鄂爾多斯市城投公司于2011年4月發(fā)行7年期10億城投債，并且通過中信信托發(fā)行的近9億應(yīng)收賬款流動化信托項目仍在發(fā)售中。