映象肉類

　　金宇保靈生物股份公告，擬使用自有資金參與競拍遼寧省投資集團有限公司和遼寧省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司合計持有遼寧益康生物股份有限公司1400萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓和4000萬股增資擴股項目，兩份股權(quán)掛牌總底價3.24億元，并作為收購方保證后續(xù)收購自然人股權(quán)至絕對控股，交易完成后24個月內(nèi)推動實現(xiàn)益康生物資產(chǎn)證券化。

　　參與競價收購遼寧益康，公司將極大豐富四大動物種類疫苗產(chǎn)品線，尤其有望獲得目前規(guī)模20億的高致病性禽流感H5+H7市場文號。益康生物建有一萬余平方米的GMP生產(chǎn)車間三座、SPF動物飼養(yǎng)中心一座、研究中心、質(zhì)檢部等設(shè)施，企業(yè)還擁有基因工程疫苗的研究工作。

　　益康生物產(chǎn)品覆蓋禽用、豬用、犬及其他動物用等三大類60余個品種，主要產(chǎn)品包括高致病性禽流感H5、ST豬瘟、豬圓環(huán)、偽狂犬、豬細小、仔豬大腸桿菌基因工程苗、豬多殺性巴氏桿菌、豬丹毒、仔豬副傷寒、仔豬水腫、狂犬疫苗、鴨瘟、山羊痘、馬立克、新城疫、傳支。如本次競拍成功，公司將合計持有益康生物5400萬股股權(quán)，占未來益康生物股本總數(shù)的46.96%，將極大豐富公司禽類、豬類、反芻類、寵物類產(chǎn)品線。尤其在今年高發(fā)的禽流感領(lǐng)域，H5與H7 的市場需求極為旺盛，益康生物原本即為H5牌照定點生產(chǎn)企業(yè)，目前招標(biāo)+市場苗存量共20億規(guī)模，而其又是首批獲得H7禽流感亞型生產(chǎn)種毒的7 家企業(yè)之一，高致病禽流感牌照資源價值凸顯。

　　并購戰(zhàn)略開始逐步落地，疫苗工藝優(yōu)勢擴散可期

　　我們認為在公司近3年持續(xù)跟蹤國內(nèi)外項目后，未來外延戰(zhàn)略有望持續(xù)落地。公司作為國內(nèi)市場苗的領(lǐng)軍者，核心優(yōu)勢在于生產(chǎn)工藝，未來在不斷并購獲取產(chǎn)品、文號及技術(shù)后，有望將工藝優(yōu)勢擴散到整個國內(nèi)動保領(lǐng)域，實現(xiàn)多產(chǎn)品線的持續(xù)高增長。如當(dāng)前益康生物2016年賬面收入1.39億，賬面業(yè)績虧損，明顯不能充分反映文號價值(30億禽流感疫苗市場及其他動物疫苗市場，涉及50億以上市場)，公司有望對其改進生產(chǎn)工藝、提升管理水平、嫁接銷售渠道、提供客戶資源，按10%市占率實現(xiàn)5億以上的銷售規(guī)模，顯著增厚上市公司利潤，實現(xiàn)新一輪增長。

　　市場苗維持高增速，2017年業(yè)績高增長確定

　　根據(jù)草根調(diào)研，公司市場苗保證40-50%持續(xù)高增長，口蹄疫繼續(xù)享受規(guī)模化帶來的紅利，圓環(huán)疫苗在國產(chǎn)苗中名列前茅，增長勢頭明顯。我們認為公司2017年業(yè)績高增長確定，整體口蹄疫市場苗全年35%以上增速，圓環(huán)銷量有望突破1億，全年業(yè)績增長達到40%附近可期。長期看，公司在工藝、營銷、機制均領(lǐng)先的背景下，有望跟隨規(guī)模化加速及滲透率提升大潮，未來2-3年業(yè)績保證30%以上持續(xù)增長。

　　我們認為當(dāng)前在高端口蹄疫市場苗爆發(fā)、外企帶動行業(yè)升級、反芻新藍海即將出現(xiàn)的背景下，堅定配置具備國際動保巨頭前景的生物股份!