就在大家都認(rèn)為人民幣對美元匯率肯定要破7之時(shí)，局面卻發(fā)生驚天逆轉(zhuǎn)，看空人民幣的人昨天真傻眼了。昨天，此前跌跌不休的離岸、在岸人民幣對美元匯率雙雙飆升，特別是離岸人民幣一度升至6.7803，創(chuàng)6年來最大周漲幅。而在岸人民幣下午16:30的官方收盤價(jià)升至6.8817，大漲668點(diǎn)，創(chuàng)下11個(gè)月的最大單日漲幅。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為美元指數(shù)回調(diào)和離岸人民幣流動性緊張是昨天人民幣暴漲的兩大主要原因。

　　來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，1月5日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)為6.9307，較前一交易日上漲219個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月6日以來的最大漲幅。

　　昨天下午兩地人民幣匯率雙雙飆升

　　1月4日下午，離岸人民幣上漲超過400點(diǎn)，強(qiáng)勢收復(fù)6.92關(guān)口，此后一度升破6.87關(guān)口。1月5日下午13時(shí)左右，離岸人民幣對美元再度直線拉升，從6.87直線升破6.79關(guān)口，至14:40左右最高升至6.7803，日內(nèi)振幅超過1000個(gè)基點(diǎn)，一舉收復(fù)6.8整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下了去年11月9日以來的最高水平，離前幾天只有一步之遙的7.0關(guān)口越來越遠(yuǎn)。

　　在岸市場上，人民幣同樣走高。昨天上午美元/在岸人民幣以6.9280開盤，上午交易時(shí)段表現(xiàn)比較平穩(wěn)，13時(shí)左右，人民幣開始從6.92上方震蕩上揚(yáng)，最高升至6.8678，上漲逾800基點(diǎn)，在岸-離岸價(jià)格倒掛一度接近1000點(diǎn)。

　　下午15點(diǎn)之后，離岸、在岸人民幣匯率升勢放緩，有所回調(diào)。截至記者發(fā)稿時(shí)，離岸人民幣匯率在6.82附近，在岸人民昨日16:30官方收盤價(jià)為6.8817，此后一直在6.88附近徘徊，兩地價(jià)格倒掛縮小至600點(diǎn)。

　　離岸流動性緊張助人民幣回升

　　伴隨著離岸人民幣暴漲的是流動性驟然緊張的局面。1月5日，香港財(cái)資市場公會的數(shù)據(jù)顯示，隔夜香港人民幣同業(yè)拆借利率（CNH Hibor）報(bào)38.335%，創(chuàng)下2010年3月有數(shù)據(jù)以來的歷史第二高點(diǎn)，僅次于2016年1月12日的66.81%。此外，其余期限的離岸人民幣拆借利率都處于歷史高位。7天期CNH Hibor升至17.55%，14天期CNH Hibor也攀升至15.71%，1個(gè)月期CNH Hibor升至13.23%。

　　這樣的局面讓市場不得不聯(lián)想到去年年初在香港發(fā)生的“離岸人民幣匯率保衛(wèi)戰(zhàn)”。2016年第一個(gè)交易周結(jié)束時(shí)，離岸和在岸人民幣匯率分別貶值1.47%和1.74%，加上國內(nèi)股市接連大跌，恐慌情緒蔓延整個(gè)市場。當(dāng)時(shí)，央行果斷打出組合拳，成功狙擊了空頭。具體做法是在外匯市場買入人民幣，拋售美元，拉升匯率，減小匯差，減輕貶值壓力；同時(shí)收緊離岸市場人民幣流動性，抬高離岸人民幣拆借利率，增加了空頭的成本，逼得空頭只能撤退。2016年1月11日，離岸人民幣對美元日內(nèi)一度上漲接近900點(diǎn)，盤中波動超千點(diǎn)，創(chuàng)下自2015年9月10日以來最大單日漲幅。同時(shí)使得在岸和離岸的匯差收窄至200點(diǎn)。

　　昨天人民幣匯率上演的驚天逆轉(zhuǎn)與一年前何其相似，很多人猜測央行再次進(jìn)行了干預(yù)。不過，有市場人士表示，今年央行直接干預(yù)的跡象并不明顯。德國商業(yè)銀行首席中國經(jīng)濟(jì)師周浩認(rèn)為，從盤面上來看，似乎并未看到明顯的干預(yù)痕跡。在很大程度上來說，離岸人民幣的暴漲體現(xiàn)了“成本”與“預(yù)期”之間的微妙關(guān)系。

　　中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，最近一段時(shí)間，一些機(jī)構(gòu)在離岸市場賭短期內(nèi)人民幣“破7”，但隨著近期離岸市場人民幣拆借利率走高，人民幣又沒有“破7”，不少機(jī)構(gòu)只能抓緊斬倉離場。

　　還有交易員指出，此次離岸人民幣大漲是由于多因素累積，包括一直以來的人民幣流動性較為緊張，且歲末年初中國監(jiān)管層多個(gè)政策出臺對空頭產(chǎn)生一定的打擊，預(yù)期管理力度加大收到了初步效果。

　　美元指數(shù)回調(diào)人民幣走強(qiáng)

　　此前包括央行高層在內(nèi)的眾多專業(yè)人士都強(qiáng)調(diào)，人民幣近期快速貶值的主要因素是美元太強(qiáng)，相比其他貨幣，人民幣在全球仍是強(qiáng)勢貨幣。昨天，人民幣匯率的逆轉(zhuǎn)也與美元走弱直接有關(guān)。

　　1月4日美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要顯示，因預(yù)期特朗普將采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，幾乎所有委員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，但許多委員認(rèn)為其財(cái)政政策存在巨大的不確定性，且對美國經(jīng)濟(jì)的影響也難以評估。美聯(lián)儲還重申漸進(jìn)式加息是合適的，也打消了市場對于美聯(lián)儲將在2017年加速升息的預(yù)期。

　　就在前一個(gè)交易日，受益于強(qiáng)勁的美國制造業(yè)采購經(jīng)理人和房屋數(shù)據(jù)，美元指數(shù)在103.80刷新14年新高。然而昨日美聯(lián)儲的表態(tài)無疑使美元承受賣盤壓力。與此同時(shí)，投資者對最近兩個(gè)月的漲勢也需要獲利了結(jié)。于是美元指數(shù)自高位回落，創(chuàng)下自去年11月9日以來的最大跌幅，最低探至101.72。

　　“近期人民幣對美元匯率有所反彈，主要和美元指數(shù)回落、美元走弱有關(guān)?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒表示，最近美元快速走強(qiáng)主要是市場預(yù)期變化所致，但最新公布的美聯(lián)儲議息會議顯示的信息和市場預(yù)期出現(xiàn)了沖突，這使得美元回落，人民幣等非美主要貨幣也應(yīng)聲反彈。

　　人民幣仍面臨貶值壓力

　　此次人民幣實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)后，是不是就此重拾升勢呢？業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，人民幣的貶值壓力仍不可小覷?！懊涝獙θ嗣駧派蠞q已經(jīng)較大，出現(xiàn)回落也是市場的一個(gè)短期修復(fù)?！盕XTM富拓中國市場分析師鐘越認(rèn)為，在調(diào)整之后，美元對人民幣上行趨勢可能將繼續(xù)延續(xù)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也認(rèn)為，特朗普將于1月底正式上臺可能帶動美元再度沖高，人民幣仍面臨外部壓力。中國春節(jié)臨近，季節(jié)性購匯需求增強(qiáng)也可能給人民幣匯率帶來階段性壓力。但監(jiān)管層針對外匯和資本流動的宏觀審慎監(jiān)管持續(xù)發(fā)揮作用，有能力保持外匯市場基本穩(wěn)定。

　　華僑銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)師謝棟銘表示，短期內(nèi)離岸市場流動性將依然偏緊，尤其在資本外流各類漏洞被越堵越嚴(yán)的時(shí)候；離岸匯率已對在岸人民幣造成一定影響，如果美元繼續(xù)調(diào)整，人民幣可能會維持在6.90附近的水平；但如果未來美元重新反彈，人民幣還是會再度走弱。

　　“市場看見了中國保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的措施和決心，自然就會跟著價(jià)格信號走?！惫軡J(rèn)為，人民幣這一兩天的變化還不能得出趨勢性判斷，未來要把市場預(yù)期管理做好，把市場的武器用好，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，增強(qiáng)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的信心。文/本報(bào)記者 程婕