隨著資本市場的閘門在2014年初正式開啟，一批家居企業紛紛成為證監會上市預披露的對象，站到了上市的邊緣。引人注目的是，一些準備上市的家 居企業將募集資金的重要投向指向渠道拓展，而家居行業普遍采用的加盟制并不需要多少資金支持，募資拓展渠道被疑為上市圈錢而打出的幌子。從上市的家居企業 大多并未實現預期目標的現狀來看，走上資本市場之后，如何持續發展將面臨巨大考驗。

　　 募資投向指向渠道拓展

　　 繼4月18日IPO集中開閘重啟以來，300多個企業成為預披露對象，其中不乏家居企業。截至5月20日，已經有紅星美凱龍、曲美家具、顧家家居、好萊客、歐普照明等10多家家居企業站到了上市的邊緣。

　　 北京商報記者發現，準備上市的一些家居企業發布的招股說明書顯示，渠道拓展成為募資投向熱點。以亞振家具、多喜愛家紡、帝王潔具和歐普照明這四 家沖刺IPO的家居企業為例，它們分別涉及家具、家紡、潔具和照明四大主要家居領域，要么將募集資金總額的過半用來拓展營銷渠道，要么將建設營銷渠道作為 募集資金投向的重要方向。

　　 亞振家具招股說明書顯示，擬發行5474.95萬股，擬募集資金總額為6.01億元，其中4.16億元將用于營銷網絡擴建項目，占募集資金總額 的69%，此外，9836萬元用于沙發及家具等擴產項目，5799.03萬元用于家具生產線技改項目，2976萬元用于信息化系統建設項目。

　　 多喜愛家紡預計公開發行股票總量不超過3000萬股，擬募集資金約2.8億元，其中1.7億元用于營銷網絡拓展項目，約占募集資金總額的61%，此外還有0.3億元用于信息化建設項目，剩余資金用于補充營運資金。

　　 帝王潔具擬發行2160萬股，募集總資金主要投向僅有兩項，一項是建設年產36萬臺(套)亞克力潔具產能擴建項目，使用募集資金1.4億元；另一項就是營銷網絡擴建項目，使用募集資金4299萬元。

　　 歐普照明擬公開發行新股不超過5800萬股，擬募集資金約12億元，將用于綠色照明生產項目5.6億元、展示中心及營銷網絡建設項目約4.7億元，其余的用于研發中心建設項目等。

　　 募資拓渠道疑為上市做幌子

　　 家居企業拓展渠道真的那么需要資金嗎？5月19日，曾經負責多年家具品牌營銷的業內知名人士賈洪章向北京商報記者表示，主要依靠直營的企業，拓 展營銷渠道確實需要資金支持，此外，有些企業全國布點不滿、不飽和，需要通過參加展會發展經銷商，也說得過去，畢竟參加一次廣東展就需要100萬元成本。

　　 資料顯示，無論是亞振家具、多喜愛家紡、帝王潔具，還是歐普照明，都不是以直營為主的企業，也不常出現在全國各大展會上，其募集的資金大量投向 建設營銷渠道，有些讓人看不懂。眾所周知，家居企業大多采取加盟模式進行渠道拓展，相關費用主要由加盟商承擔，這樣既增強經銷商的運作靈活性，又直接給企 業帶來效益，與直營模式比起來，財務報表好看得多。只有一些城市，經銷商干不下去了，或者企業為了當做戰略市場來培育，才會采取直營模式。近期，家居行業 的一批龍頭企業如歐派、志邦、頂固、好萊客等，都相繼將北京市場從直營改成了代理，正是為了增加公司的盈利能力，獲得一份更好的財務報表，為上市做準備。

　　 “企業上市之后其實不需要特別多的資金來拓展渠道。”曾在多家家具企業做過營銷總監的潘雪琪告訴北京商報記者，通常來說，企業在上市之前的準備 階段為了擴大規模、提高流水、增加銷售額，會自己出資拓展渠道沖業績，但成功上市之后就會對這些新開的店面進行擇優，將位置好、銷售不錯、經銷商有潛力的 店面保留，其他不好的店則會關掉，上市后企業拓展渠道會比上市前減少。

　　 業內人士認為，建設直營店確實需要大量資金，但直營店運作得不好會出現虧損，通過加盟方式發展渠道，靠的是品牌影響力，讓經銷商和消費者認同，資金需求并不是太大，擴建營銷網絡是不是一些企業為達到上市目的而拋出的幌子，尚不得而知。

　　 上市企業持續發展面臨考驗

　　 就在亞振家具、多喜愛家紡等家居企業舉著募集資金拓展營銷渠道的大旗向IPO沖刺時，已經成功上市的家居前輩們卻在刀尖上跳舞，美麗但也危險，上市后企業如何走上持續發展之路尚是巨大的考驗。

　　 “不能否認，上市是個重要的融資手段，能夠實現擴大再生產，提高企業生產規模，但也背負著重大的盈利責任。”北京家居行業協會常務副會長兼秘書 長劉晨指出，前期企業要投入大筆資金為上市做準備，日后能否成比例把效益放大以及企業能否適應上市公司的標準，管理、財務等各方面是否規范，這些都是未知 數。他還稱，家居行業有自身特性，總體盤子很大，但各家企業的總份額都不大，沒有超大型企業，“都覺得上市之后容易做大做強，但從已經上市的家居企業來 看，上市后經營規模迅速上揚的很少”。

　　 股市波譎云詭難以捉摸，想在股市上盈利也并非易事。就拿一家地板企業來說吧，上市時股價將近3元，如今只有1.42元，跌了一大半。而上市后募 集的資金用于多元化，至今沒有成功的例子，至于拓展營銷渠道將企業做得規模更大，還得看是否能夠適應市場環境，有的企業由于盈利模式單一，上市后圈了點 錢，就再也沒有后勁了。上市是否是企業的最佳發展途徑，不少業內人士仍持保留意見。