隨著證監會有關推進新股發行體制改革意見的發布，IPO重啟終于靴子落地，而昨日股市也迎來了巨幅震蕩。首創證券研發部副總經理王劍輝做客證券時報網財苑社區時指出，新政體現了三中全會“市場化配置資源”的精神，制度紅利將逐步釋放，牛市的條件逐漸成熟。

　　王劍輝認為，新政體現了三中全會“市場化配置資源”的精神，是承前啟后的制度安排，對于未來資本市場的健康發展具有重要意義。從具體措施上看，新政包含了多項以前曾經實行或討論過的措施，比如市值認購、新股上市首日交易限制、存量發行等；同時還提出在未來注冊制體系中具有關鍵作用的基礎性措施，比如嚴格信息披露規定、明確界定中介機構的作用、放棄對申報材料內容的主觀判斷環節等。王劍輝指出，此次意見最有意義的突破在于明確各個環節的責任義務，推動監管部門的職能轉換，有助于A股市場早日擺脫“政策市”的掣肘。

　　從短期來看，王劍輝認為，新政對于A股市場的影響整體中性偏好。之所以說“中性”，是因為IPO只是市場資源配置行為的一部分，暫停或重啟所造成的影響基本上限于技術層面；市場的漲跌趨勢仍然依賴于經濟周期和制度建設。“偏好”體現在市場融資功能的恢復常態，不確定性減少，在增加股票供給的同時也沒有增加二級市場的拋售壓力（市值認購和認購上限），且政策顯著傾向于保護投資者——特別是中小投資者的利益，對于資本市場的可持續發展具有積極的推動作用。

　　昨日創業板遭受重挫，令不少財苑網友的市場情緒趨向悲觀。對此，王劍輝表示，這樣的市場的表現基本正常，創業板的大幅調整難免對市場人氣造成一定的影響。不過，結構分化的跡象或由此再度顯現，高估值品種回落和金融股率先走強為風格轉換開了個好頭。王劍輝認為，唯有業績穩定的大盤藍籌和行業預期改善的金融股走強，才能帶來行情的整體走好。投資者可考慮年底前調倉換股，增持低估值、業績穩定的藍籌股既有利于未來參與新股申購，又可以享受中長期投資收益。

　　至于財苑網友關心的注冊制，王劍輝認為，注冊制最大的好處在于減少人為因素，最大限度地發揮市場的資源配置作用，提升融資效率，顯著減少“尋租”環節，降低融資成本；同時，注冊制將推動監管部門的職能轉換，加強“事中監管”，防止“好人變壞”，增強了對投資者利益的保護，也將增強投資者的風險意識，推動投資群體的成熟發展。而一個可持續發展的資本市場將加速我國的經濟轉型和長期發展。對于優先股試點指導意見的出臺，王劍輝認為，銀行、公用事業等具有穩定業績預期的行業有望率先嘗試優先股。優先股本質上屬于固定收益類產品，優先股的問世不僅降低股市二級市場上的融資壓力，還能為投資者提供一種較穩定收益的投資品種，而使用得當的話，優先股將是一種可帶來多贏的產品。

　　對于市場的總體趨勢，王劍輝指出，從政策環境看，牛市的條件正在成熟，制度紅利會逐步釋放。不過，牛市不可能一蹴而就，市場還需要面對經濟周期可能出現的反復，未來二~三個季度市場將會呈現震蕩上行的格局，總體預期是樂觀的。（王劍輝）