一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　袁 季：

　　蘇海彥：

　　古振華：

　　【行情回顧】金融地產(chǎn)表現(xiàn)良好

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市指數(shù)均以上漲報收，金融和地產(chǎn)等權重板塊個股良好的表現(xiàn)是拉動大盤的最主要動力。在權重股表現(xiàn)出上沖動能之時，創(chuàng)業(yè)板雖然中途波動較大，但收盤還是維持在上漲狀態(tài)，而且創(chuàng)業(yè)板綜指周五再次刷新歷史高點。除了環(huán)保和電子信息這兩個已經(jīng)被炒作了一段時間的熱點之外，煤炭和裝飾行業(yè)個股是上周新冒出的亮點。從現(xiàn)在的盤面來看，8月上旬大盤有望保持平穩(wěn)，個股機會不少。

　　【背景分析】穩(wěn)增長必要性增強

　　廣證恒生首席研究官袁季（S0320200010020）：對于下階段市場，具體策略觀點如下：一是穩(wěn)增長必要性增強。在經(jīng)濟運行向下限靠近時，宏觀政策向穩(wěn)增長側(cè)重的可能性在逐步增強，我們認為三季度乃至下半年需重視這個因素。近期決策層關于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的表態(tài)及央行最新季度報告關于適時適度預調(diào)微調(diào)的闡述都得到了市場的積極解讀。二是預計下半年典型防御性行業(yè)將得到機構進一步增配，具有持續(xù)競爭力的中小成長企業(yè)和業(yè)績保障性較強的藍籌公司也將被適當配置。主題方面重點關注“經(jīng)略海洋”的戰(zhàn)略機會，同時，我們將逐步關注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中被市場錯殺的具有并購價值的重點公司。

　　蘇海彥：8月的第一周預計消息面保持平穩(wěn)的概率較大。7月份的PMI已經(jīng)公布，數(shù)據(jù)環(huán)比回升0.2%，其中大型企業(yè)和小型企業(yè)的景氣度都有所反彈。這一數(shù)據(jù)暫時緩解了投資者對于經(jīng)濟形勢的擔憂。政治局已經(jīng)召開了經(jīng)濟工作會議討論上半年經(jīng)濟情況并布局下半年任務，其中提及努力穩(wěn)定外貿(mào)出口，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展等多項指導思想。從會議信息來看，下半年改革的深度將加大，同時管理層也高度關注經(jīng)濟的穩(wěn)定性。結合起來看，政策上確保經(jīng)濟穩(wěn)定的意圖還是相當明顯的，因此利空政策出臺的可能性不大。

　　市場本月面臨兩大不確定因素，其中一條是9號開始公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，另一條則是國際金價的走向，周五午間金價大幅下跌，短期內(nèi)下跌的風險仍然不可忽略。金價的下跌將不免影響到有色金屬板塊的走勢，考慮到這個層面的因素，指數(shù)不宜期望太高。但是只要市場相對平穩(wěn)，個股表現(xiàn)的機會必定不少。

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：近期中央政府對地方債務進行審計摸底，為解決地方政府的融資問題和財稅體制改革做準備，結合管理層最近頻繁的“保底線”表態(tài)以及部分地產(chǎn)企業(yè)再融資開放，說明在當前經(jīng)濟下行與地方債務高企之際，我國經(jīng)濟政策要同時兼顧“防風險”與“穩(wěn)增長”，因此，經(jīng)濟的調(diào)整不是單純的去杠桿過程，而是一個反復去杠桿、擠泡沫，與再杠桿、泡沫再造的過程，以防止經(jīng)濟失速、發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。按照歷史經(jīng)驗，股票市場風險偏好變動的變化與債券市場信用風險比較一致。若后期地方債務審計、淘汰落后產(chǎn)能、下調(diào)信用等級等事件使得債券市場信用風險繼續(xù)發(fā)酵，城投債和產(chǎn)業(yè)債被拋售，收益率攀升，那么基建類股票和成長股也會面臨調(diào)整的風險。從產(chǎn)業(yè)資本角度來看，隨著股市在7月份企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模重新上升，增持下降明顯，A股整體遭到凈減持96億元，高于6月份的62億元。因此，市場估值存在較大的壓力，反彈的空間比較有限。

　　【操作建議】關注養(yǎng)殖業(yè)筑底反彈機會

　　蘇海彥：最近雖然兩市指數(shù)沒有太大的升勢，但是市場的熱點比較多，電子信息、光電、環(huán)保等多個熱點輪流表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也在概念股走強的過程中跌跌撞撞再創(chuàng)新高。不過從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的形態(tài)來看，在上升過程中量能已經(jīng)明顯萎縮，形成了價量背離的態(tài)勢，后期的風險還是不得不防。主板方面，地產(chǎn)和電力兩大板塊中報業(yè)績表現(xiàn)不俗，估值的吸引力比較突出。節(jié)奏上注意回避9號左右經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的時間段。

　　古振華：由于產(chǎn)業(yè)資本的減持、存量資金博弈的消耗，上證在2050點附近的壓力較大，將難以有效突破，但隨著8月初資金面邊際的改善和消息面的“暖風頻吹”，預計市場仍將活躍，指數(shù)近期在2050-1950點箱體之間“折返跑”的可能性較大，投資者宜把握市場的節(jié)奏以及部分結構性機會。目前食品價格和高溫天氣延續(xù)，7月份CPI或?qū)⒗^續(xù)反彈，可以關注養(yǎng)殖業(yè)筑底反彈的機會；地產(chǎn)投資是經(jīng)濟增長是否突破底線的重要因素，房地產(chǎn)融資逐漸放開是大概率事件，這將改善開發(fā)商的投資能力，園林和裝飾等相關板塊將受益，建議關注。

　　(記者 賈肖明)