隨著發達國家經濟企穩復蘇以及低利率的環境的改變,2014年新興市場面臨的資金流入環境會較2013年進一步減少。新興市場自身的結構性問題也將更長尺度內限制其經濟增速,使得許多新興市場國家面臨資本流入放緩與疲弱的增長相混合的局面。長期來看,資金流向的競爭關系將由新興市場和發達經濟體之間轉變為不同新興經濟體之間的競爭。貿易、改革、金融深化將是決定新興經濟體競爭力的關鍵因素。

　　報告摘要

　　2013年新興市場維持弱勢,而發達國家則顯現出企穩的跡象。多數新興市場國家在2012、2013年處于經濟放緩的狀態,而美、歐等發達國家卻顯現出經濟企穩的態勢。投資不足是導致巴西、印度等國經濟不振的重要因素,這一點上中國與多數新興市場國家的情況相反。從長期來看,結構性問題以及人口結構的變化將繼續抑制新興市場經濟的增長。

　　2014年流入新興市場的資金將較2013年進一步減少。發達國家在2014年將繼續復蘇,而其低利率的環境也會出現改變。IMF預測2014年流入30大新興市場的整體私營資本為1.3萬億美元,低于2013年的1.6萬億美元。從這一點來看,2014年新興市場所面臨的資金環境將會弱于2013年。考慮到外需逐漸好轉對出口的拉動,ConferenceBoard認為新興市場在2014年下半年的資金流入情況會好于上半年。

　　效率降低使得新興市場結構性放緩。新興市場面臨著結構性問題,并限制資本長期流入的增長。如果將新興市場的GDP增長進行拆分,我們看到全要素生產率對GDP的拉動在近5年已出現了收縮,而這一趨勢在未來仍將延續。中長期來看,許多新興市場國家將面臨資本流入放緩與疲弱的增長相混合的局面。

　　新興經濟體之間對資金的競爭將有所加劇。從長期來看,新興經濟體之間對資金的競爭將有所加劇(這與過去競爭基本發生于新興市場和發達國家之間不同)。有著經常賬戶赤字、財政赤字的經濟體將會承受更大的匯率波動。同時,各經濟體對社會問題的改革、宏觀政策的把握,以及金融深化的進程也都會對競爭力造成較大的影響。

　　（莫尼塔）