新股“開閘”不會改變市場總體運行趨勢
昨日，《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》(下稱《意見稿》)發(fā)布，并向社會公開征求意見。按照工作部署，《意見稿》將于21日完成征求意見并在進一步修改完善的基礎(chǔ)上發(fā)布實施。證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，《意見稿》正式實施后，若在審企業(yè)按照法律規(guī)定程序完成審核進程，并已符合《意見稿》規(guī)定的各項內(nèi)容，就具備了獲得核準批文的條件。
業(yè)內(nèi)人士認為，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，離不開功能完善、結(jié)構(gòu)合理、機制健全的資本市場，恢復(fù)新股發(fā)行是發(fā)揮資本市場資源配置功能的題中應(yīng)有之義?！兑庖姼濉氛綄嵤┖?，前期已過會未拿批文的80家企業(yè)，若正常通過IPO財務(wù)專項檢查并滿足《意見稿》規(guī)定的各項內(nèi)容，預(yù)計將成為第一批恢復(fù)發(fā)行的企業(yè)。
對此，部分市場人士擔(dān)憂，新股“開閘”可能會對市場造成一定“抽血”效應(yīng)。就此，上海證券報記者采訪資深專家，據(jù)其測算，“開閘”后IPO融資規(guī)模在市場承受范圍內(nèi)，不會改變股市總體運行趨勢。
從在審企業(yè)已經(jīng)公布的籌資額預(yù)計，已過會企業(yè)累計融資額約在600億元。若從8月份開始恢復(fù)正常審核估算，今年全年正常審核時間不超過5個月，預(yù)計到年底前新上會企業(yè)可能在160家左右，融資規(guī)模在1000億元以內(nèi)。若考慮到發(fā)審會后的會后事項等因素，實際發(fā)行量還會更少一些。
“這樣估算，包括目前已過會的企業(yè)，今年全年IPO融資總額可能在1500億元左右，與今年前5個月的股權(quán)再融資規(guī)模相當(dāng)，在市場承受范圍內(nèi)。新股開閘后，也不會改變A股市場的總體運行趨勢?！鄙鲜鰧＜冶硎?。
另有從業(yè)人士提出，《意見稿》允許在審企業(yè)申請先發(fā)行公司債券，探索鼓勵企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或股債結(jié)合方式融資，加之此前證監(jiān)會放寬了企業(yè)境外上市的門檻，而全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴大試點也納入了經(jīng)濟體制改革重點工作，預(yù)計企業(yè)IPO“千軍萬馬過獨木橋”的困境將有效改變。
為抑制一直困擾我國市場的發(fā)行“三高”及“炒新”問題，《意見稿》推出了一系列打擊高發(fā)行價的措施，包括新股發(fā)行節(jié)奏由市場調(diào)節(jié)，將發(fā)行人控股股東及持股高管減持行為與發(fā)行價掛鉤，建立以新股發(fā)行價為比較基準的上市首日停牌機制等。市場人士認為，這一系列措施都將對新股高定價和“炒新”形成明顯遏制作用。
“實際上，市場熱議的‘三高’問題歸根結(jié)底是‘一高’，即發(fā)行價格高。目前絕大多數(shù)中小企業(yè)都是按照法律底線確定新股發(fā)行數(shù)量，發(fā)行價格下來了，募集資金自然也就減少了?！鄙鲜鲑Y深專家表示。
他還特別提出，此次新股發(fā)行體制改革特別突出了市場化、法制化方向，將新股的定價權(quán)交還市場、交還投資者，強化了發(fā)行定價過程的市場約束。長期來看，只有投資主體基于自身利益，認真判斷企業(yè)投資價值，理性定價，不盲目跟風(fēng)，不盲信謠言，“炒新”、“炒小”的投資習(xí)慣得到真正改變，新股“三高”魔咒才能真正打破。
（馬婧妤）
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