“代持養券”灰幕揭開 固定收益圈風聲鶴唳
更多的跡象顯示，一場涉及固定收益行業代持養券灰幕的較高規格的排查也許正在向銀行、券商、基金等行業展開。
今日，萬家基金發布公告稱，原固定收益部投資總監鄒昱因個人行為正被公安部門調查，其與本公司的勞動合同已解除。
記者獲悉，鄒昱或因此前代持債券和利益輸送被公安部門帶走調查。昨有媒體報道，早在一個多月前，中信證券固定收益部執行總經理楊輝已經被公安機關帶走，但目前尚無法證實與此事的關聯。據稱，一場排查風暴正在由多個部門組織之下，在債券和銀行間市場展開。
傳聞之下，整個固定收益圈人心惶惶。若干家固定收益投資表現不俗的基金公司近期都風傳有相關人員接受調查；有報道稱，此前有部分銀行和券商也受到監管部門排查。但昨日相關基金公司回復本報記者，目前未受到監管層的調查，傳聞所涉相關人員目前也都在崗。
由于代持養券涉及套利和規避監管，此前管理層予以叫停，但由于監管難度較高仍屢禁不止。受此番監管動作影響，鄒昱事件后，部分基金公司緊急核查，以防“觸雷”。
所謂代持養券，就是“表外化”放大杠桿，進行債券交易。代持的“灰色”之處在于，把債券過戶給第三方賬戶，再與對方私下約定時間與價格進行回購。
通過代持養券，一方面可以在年末、季末等時點掩蓋賬戶虧損，另一方面，由于代持都是點對點進行交易，這種隱蔽性也使其難免與內幕交易、利益輸送相關聯。
記者了解到，代持很多是通過與丙類賬戶交易完成，這類占據銀行間市場大半壁江山的非金融機構賬戶，不乏專營此道之舉。丙類賬戶大多是非上市的中小機構，報表上的名義盈虧對于投資者本身影響并不大。
內幕交易的做法則更為復雜，其往往涉及非法利益輸送。現階段通過內幕交易進行非法利益輸送主要通過異常的結算模式和結算價格來進行。
據悉，市場上結算模式有款券對付、見券付款、見款付券等。當交易雙方在市場上的地位、規模、影響力存在巨大差距的時候，強勢方可能最終能達成對自己有利、風險較小，但對弱勢方不利、存在巨大風險敞口的付款方式。
業內人士指出，是否強勢則由多種原因構成，當存在內幕交易和非法利益輸送時，交易一方金融機構的人員與丙類賬戶的人員相勾結，丙類賬戶實質成為強勢方，利用有利的結算方式，以及收付款和收付券之間的時間差，實現空手套白狼，甚至還存在金融機構直接低價賣出、高價回購債券等形式向丙類戶直接送錢的行為。
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