中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清連續(xù)兩天公開(kāi)亮相。昨日，他出現(xiàn)在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志年會(huì)上，并用流利的英文向聽(tīng)眾介紹了中國(guó)資本市場(chǎng)的新變化，以及證監(jiān)會(huì)的改革政策。

　　郭樹(shù)清兩次公開(kāi)露面都重點(diǎn)談及了資本市場(chǎng)的開(kāi)放。昨天，他在談及QFII制度時(shí)說(shuō)，QFII傾向于長(zhǎng)期持有，因此不但取得了較好的長(zhǎng)期收益，也有助于市場(chǎng)穩(wěn)定。另外，郭樹(shù)清還強(qiáng)調(diào)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者比例上升“很重要”。

　　實(shí)現(xiàn)人民幣全面可兌換

　　QFII第一單指令的下達(dá)者、瑞銀中國(guó)證券部原總監(jiān)袁淑琴曾對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，瑞銀參與A股市場(chǎng)以來(lái)，其投資行為呈現(xiàn)明顯的反周期特征。在2007年市場(chǎng)快速上漲的時(shí)候，瑞銀逐步賣出；2008年市場(chǎng)最慘淡的時(shí)候，瑞銀卻有少量的買入；政府的刺激政策出臺(tái)之后，買入逐步增加。

　　引進(jìn)QFII之后，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的平均年換手率也從初期的十倍左右，下降到目前的四五倍。此外，QFII機(jī)構(gòu)壯大，也明顯提升了國(guó)內(nèi)券商的技術(shù)能力和服務(wù)水平。

　　中金公司負(fù)責(zé)QFII銷售交易業(yè)務(wù)的執(zhí)行總經(jīng)理徐健告訴記者， QFII的資金性質(zhì)決定了他們的投資是以基本面為基礎(chǔ)的價(jià)值投資，方向上是以藍(lán)籌股為主，其持有的藍(lán)籌市值占其資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于指數(shù)或國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)。

　　其次，海外投資者積極關(guān)心上市公司的治理，認(rèn)真履行股東權(quán)利，對(duì)于上市公司提升治理水平有積極作用。

　　此外，QFII往往從成熟市場(chǎng)的視角出發(fā)，和監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政策制定者積極對(duì)話，為中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步的改革開(kāi)放建言獻(xiàn)策，有助于我們市場(chǎng)國(guó)際化和治理水平的提高。

　　郭樹(shù)清昨天透露，中國(guó)將繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)的開(kāi)放，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)人民幣的全面可兌換性。他提出了達(dá)成這一目標(biāo)的兩個(gè)方面步驟。首先是鼓勵(lì)平衡的雙向組合投資，同時(shí)也支持雙向FDI。

　　其次，我們要使中國(guó)的居民在海外市場(chǎng)投資更加便捷，特別是現(xiàn)在QDII的項(xiàng)目推出之后，還要推出QDII 2；也正在積極研究QFII 2和RQFII 2。有人擔(dān)心大大放寬QFII制度是否會(huì)引發(fā)一些問(wèn)題，對(duì)此，郭樹(shù)清的回應(yīng)是堅(jiān)持合格投資者的制度。

　　最后是發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的力量，鼓勵(lì)合資金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

　　機(jī)構(gòu)比例上升“很重要”

　　在其他改革措施方面，郭樹(shù)清再次提出不應(yīng)以股市的表現(xiàn)來(lái)衡量改革的成效，但他認(rèn)為二者之間存在一些關(guān)聯(lián)，即成功的改革能夠提振投資者信心，進(jìn)而促進(jìn)股市的表現(xiàn)。

　　他在演講中介紹了去年以來(lái)A股市場(chǎng)的一些積極因素。比如投資者的結(jié)構(gòu)有所改善，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者的比重上升了1.7個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人投資者所占的比重下降了1.2個(gè)百分點(diǎn)，一般法人所占的比重下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　郭樹(shù)清特別強(qiáng)調(diào)了專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者比例上升“很重要”。

　　就交易量來(lái)說(shuō)，去年散戶占了84%的交易額，而現(xiàn)在是80%。市場(chǎng)的估值結(jié)構(gòu)也有了很大的改善，比如說(shuō)在去年上證50上漲了14.8%，而上證綜指只上漲了3.2%。這種情況說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)藍(lán)籌股的估值有了新的認(rèn)識(shí)。

　　郭樹(shù)清表示監(jiān)管層將繼續(xù)推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行改革，促進(jìn)債券市場(chǎng)的統(tǒng)一互聯(lián)，改進(jìn)退市機(jī)制，使之成為一種常態(tài)。

　　在退市制度的不同做法方面，郭樹(shù)清比較了美國(guó)和香港兩種不同做法。前者是按照市場(chǎng)價(jià)格，而后者則是以盈利為標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)還沒(méi)有達(dá)到美國(guó)市場(chǎng)的成熟水平，因此靠投資者用腳投票還做不到。(蔣飛)