今年中國股市在震蕩中走過，12月初更是跌破1949點，而近期迎來“絕地反彈”。 2013年的股市行情會如何演繹呢？在昨天甘肅衛視《新財富夜談》節目中，財經評論員葉檀[、申銀萬國[證券研究所首席市場分析師桂浩明、東北證券投資顧問部副總經理郭峰、復旦大學經濟學院副院長孫立堅[一同剖析股市2013.

　　葉檀：2013年快要到了，有的人已經開始大規模增倉，而有的人，像許小年[教授那樣覺得股市肯定完蛋，你們站在哪個立場上？

　　機構：2013年向牛市方

　　向轉換

　　桂浩明：我們申萬研究所提出的觀點叫“牛熊之界”，也就是說2010到2012年是熊市，今年如果不出奇跡的話，股指大概是連續三連陰，這是歷史上從來沒有過的。我們覺得到了這個時候，可能市場正面臨一個轉變，當然是否能轉到大牛市，現在不敢下定論，但是：第一，2013年的情況肯定會比2012年好，整個2013年在向牛市方向轉換，資者可以稍稍松口氣。第二，不能指望2013年會出現大行情，股指暴漲。前幾年的震蕩下探以后，中國股市暴露了很多問題，如果股指單向上漲，可能把很多問題掩蓋掉。大家更希望的是在市場震蕩過程當中，能夠把一些深層次的，制度性的問題解決掉。這樣將來的股市和經濟的協調性就會提升，股市就能夠更加準確的反映經濟的運行狀況。

　　郭峰：機構對明年的看法有點趨同。我們東北證券研究所的觀點是“犬牙交錯”。所謂犬牙交錯實際上是經濟處于弱復蘇的狀態，經濟增長在7%到8%之間震蕩，明年是一個震蕩市。如果行情起來的話，可能不是經濟層面帶來的樂觀預期，市場期待的是來自于政策、制度上的變革。

　　展望2013年，專家學者紛紛拋出了不同的觀點。世界銀行[行長羅伯特佐利克表示，要預測中國股市非常困難，中國的整體結構需要進行大幅調整，改變國企主導態勢并逐步允許由市場力量來決定經濟發展，才能實現中國經濟在未來10年里的持續擴張。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶表示，明年會比今年好，股市的好轉要更多依賴經濟和企業的基本面，而不能指望估值擴張。興業首席經濟學家魯政委[認為，2013年的股市不會太好但也不會太壞，算是個“豬市”。

　　孫立堅：整個世界經濟的不確定因素非常多，再加上我們正在進行一些資源價格的改革，會直接影響企業的業績。美國“財政懸崖”，歐債的問題會導致大量流動性進入中國，也會因某種原因恐慌性離場，折騰我們的股市。海外投資者首先滿倉，不見得他們對中國股市有這么大信心，只不過是他們覺得便宜了，可以撈一把。最可怕的是美國的扭曲操作，它是短融長貸的本質結構，一旦美國開始出現流動性緊張的情況，一個就是印鈔票；一個它可以通過很多次的加息，讓大量的流動性資金回流美國，填補短融長貸的資金缺口，讓新興市場國家徹底的崩潰。明年有可能國外的資金會回流美國。

　　A股市場不缺錢

　　缺財富效應

　　《華爾街日報》報道稱，截至2012年9月，12個月內有2250億美元的資金流出中國，相當于去年中國經濟產值的3%左右。同樣也有看多的資金進入中國。12月20日中國證監會下屬的投資者保護局證實8月以來QFII大幅抄底藍籌股，其中10月這一個月中，對滬市股票的凈買入額是今年前7個月總額的40多倍，超過140億美元。QFII審批速度也明顯加快，新獲批的64家機構額度達119.28億美元。那么A股市場到底缺不缺錢呢？

　　郭峰：從社會總量資金來看，市場肯定不缺錢。我們剛剛公布的廣義貨幣(M2)的數據是94萬億，但是股市的成交量日漸低迷，最低的日均成交量，上海股市只有300多億，這就使我想起2003、2004、2005年三年最慘痛的日子。那個時候股市只有一二十億的成交量，按照比例來看，可能現在還不如那時。

　　桂浩明：今年股市不好，理財產品起到分流作用。動輒8% 10%，甚至15%的收益使股市承受巨大壓力，以前有上萬億的保證金，現在只有幾千億了。現在銀行理財產品有六七萬億，信托產品六萬多億，券商理財產品以及其它各種類型，屬于理財產品形式的資金在20萬億元左右。如果其中有20%愿意重新考慮回股市的話，對股市資產也是會有個改變。第二，大家都很擔心800家公司等著過會，或成為堰塞湖。證監會鼓勵他們上新三板，會在一定程度上分流一部分壓力。上市公司該考慮一下，公司能不能拖得起，有沒有必要非得走“華山一條路”；投資者也可以好好想一想，如果沒有新股發行，市場資金格局將會什么樣子，資金供應怎樣能夠平衡。

　　葉檀：我們中國股市20年走了人家100年的歷史，從老八股開始到現在2500家公司，發展太快了。如果圈錢在減少，資金在增加，市場會比較樂觀。但是雖然IPO在減少，再融資還在增加，風起云涌，3000億，5000億，如果放開的話，說不定7000億都可能達到。另一方面是退市。我一開始也是竭力主張退市，后來一個朋友跟我說，他們退市倒是退了，第一次圈了一大筆錢，第二次圈了一大筆錢，然后資金轉移掉，自己到加勒比海去曬太陽了，結果這樣退市了，一地雞毛。

　　郭峰：所以要加大懲罰力度。我們海外上市的一些企業經不住人家反復上訴，反復調查，成本太高，不得不自己宣布私有化，主動退出。而我們中國上完市，萬事大吉了，該賣法人股的賣法人股，該套現的套現。今年股市博弈當中，金融資本肯定是輸給產業資本，創業板一說要解禁，馬上創新低。一旦大量的大股東，產業資本開始在二級市場上增持的話，那我相信這個股市的底部才比較真實。

　　孫立堅：我們制度的改革，我覺得主要是能夠帶來財富效應。退市機制一定要，另外一點，這個市場需要搏殺，讓企業能夠運用金融資本去收購那些沒有戰斗力的企業。資本市場的血淋淋的并購行為，讓企業家每天坐立不安地看自己公司的股票，一定要把自己公司的業績做上去，否則就不能生存。