上證K圖

　　當地時間12月12日，美聯儲聯邦公開市場委員會宣布，0-0.25%的超低利率在失業率高于6.5%以及未來一兩年內通脹率預期不超過2.5%的情況下將保持不變，并推出QE4，每月新購買450億美元國債替代扭曲操作，加上QE3美聯儲每月資產購買額為850億美元。受此消息影響，美國三大股指一度拉升。然而，新一輪的量化寬松并沒有打動中國A股，昨日A股股指仍出現回調。市場人士認為，A股的反彈還要靠自身的推動力，在反彈了近150點之后，A股當前需要的是調整

　　美股尾盤“嚇跌”

　　QE4正式推出的消息并沒有出乎市場意料，但美股三大股指還是很“給面子”地拉升，然而美聯儲主席伯南克的警告卻令股指的上漲沒能堅持到最后。

　　伯南克是在當地時間12月12日下午召開的新聞發布會上發出警告的：“我們無法消除財政懸崖的全部影響，這個影響太大以至于我們無法應對。”而此前，美聯儲聯邦公開市場委員會剛宣布推出第四輪量化寬松貨幣政策(QE4).

　　出于對財政懸崖問題的擔憂，美國三大股指當日收盤漲跌不一。截至12月12日收盤，道瓊斯工業平均指數下跌2.99點，跌幅為0.02%，收于13245.45點；納斯達克綜合指數下跌8.49點，跌幅為0.28%，收于3013.81點；標準普爾500種股票指數上漲0.64點，漲幅為0.04%，收于1428.48點。

　　BMT Asset Management公司投資組合經理人奇普·柯布在談及財政懸崖時表示：“投資者們正在努力搞清楚財政懸崖到底意味著什么，但我想市場還是不明白，至少現在市場仍然明顯地緊盯著1月1日及其含義。”

　　A股無動于衷

　　QE4對于資本市場的提振程度究竟有多大？對此，海通證券宏觀經濟高級分析師曹陽不以為然。

　　“美聯儲貨幣政策調整對市場提振相當有限。”曹陽認為，“一方面，短期財政懸崖壓制市場情緒、意大利選舉使得歐債前景不明；另一方面，市場交易員對于寬松政策存在理性預期，較多的信息已經‘pirce in’(在價格中體現)，因此政策再寬松，對于風險資產價格提振也是有限的。”

　　聯系到中國A股，信達證券研發中心副總經理劉景德則認為：“美聯儲推出第四輪量化寬松，對于美國經濟還是有一定刺激作用，因為美國經濟在緩慢復蘇當中，這樣也會對美國股市產生一定的帶動作用。周邊市場如果出現上漲的話，對A股應該是有利好作用的，但是從以往經驗來看，這種利好的作用并不是特別明顯，也就是說，A股市場的上漲還是要看自身的推動力，外部的力量相對來講效果是有限的。”

　　國泰君安宏觀分析師姜超指出，受QE4影響較大的主要是美元指數、抵押貸款利率、國債收益率。從而道出了A股昨日表現無動于衷的原因。

　　截至12月13日收盤，上證綜指報2061.48點，下跌21.25點，跌幅為1.02%，成交522億元；深證成指報8171.35點，下跌74.71點，跌幅為0.91%，成交460億元。值得關注的是，QE4雖然帶動國際金價和油價上漲，但并沒有給A股的有色金屬板塊帶來上漲的動力，反而激發了有色等資源類板塊大量的獲利回吐盤，板塊方面，有色金屬板塊跌幅位列第一。

　　進入休整期

　　值得注意的是，12月13日除了A股和H股外，亞洲主要市場股市紛紛收高。其中，日本股市強勢上攻，日經指數收盤站上9700點關口，為4月上旬以來首次收復該點位，最終收盤漲1.68%，報9742.73點；韓國首爾股市綜合指數上漲27.33點，收于2002.77點，漲幅為1.38%；中國臺北股市加權指數上漲66.90點，漲幅為0.87%，報7757.09點。

　　對于A股的再一次“掉隊”，大部分市場人士認為，這是A股在前期連漲后必要的回調。“A股未來一段時間還有風險待釋放，目前還不是加倉的時候。” 申銀萬國分析師王勝認為，“首先，數據幻覺會完全消失，明年1月份將公布今年12月份的經濟數據，大概率會開始下滑；其次，美國的財政懸崖會逐步發酵；再次，10月31日推遲的創業板解禁會逐步釋放出來；最后，年前居民的資金需求增加，導致資金進一步緊張。同時，隨著年末壞賬預期提升和可能出現的銀行配股，銀行股也可能會下跌。”

　　“市場在上周的快速上漲后進入休整期，不過短期均線仍處多頭排列。”國金證券財富管理中心分析師馬晉建議投資者，“考慮到板塊輪動速度加快，部分個股補漲但機會較難把握，可適度獲利了結，等待市場重新轉強。”

　　受益人民幣升值造紙股遭熱炒

　　12月13日午后，受到美國再次推出新一輪量化寬松貨幣政策(QE4)以及人民幣繼續升值的刺激，造紙板塊突然快速沖高。截至當日收盤，景興紙業(002067)漲停，齊峰股份(002521)漲3.41%，冠豪高新(600433)漲3.33%，太陽紙業(002078)漲2.72%，晨鳴紙業(000488)漲2.12%，恒豐紙業(600356)漲1.95%，民豐特紙(600235)漲1.66%，板塊個股全線飄紅，位居行業漲幅榜首位。

　　近期，受海外貨幣持續寬松、國內經濟開始企穩等因素影響，人民幣持續升值。美聯儲于當地時間12月12日宣布擴大量化寬松的貨幣政策，推升市場風險情緒。但美聯儲的行動并沒有超過市場預期，因此雖然隔夜國際匯市非美貨幣普遍上漲，但12月13日人民幣對美元匯率中間價卻小幅下跌。12月13日人民幣對美元匯率中間價報6.2887，較前一交易日小幅下跌4個基點。但QE4引發人民幣升值預期增強，昨日人民幣即期匯價仍較前一交易日大漲189個基點，漲幅為0.3%，收報6.2329.

　　分析人士認為，人民幣對美元升值，最先受益的便是造紙行業。由于中國是一個少林的國家，且國內廢紙的利用率并不高，這就使得中國成為全球最大的紙漿進口國，而造紙行業也成為中國第三大用匯行業，目前國內紙漿70%依靠進口。而隨著人民幣升值，將從進口原材料成本下降、產品出口匯率損失減少兩個方面對造紙行業產生影響，高檔紙業受到的積極影響更大。

　　昨日，造紙印刷板塊吸引近1.03億元主力資金凈流入，是兩市資金流入第二大板塊，僅次于房地產板塊。從景興紙業等個股的表現可以看出，買入資金明顯強于賣出，不過多為游資參與炒作。景興紙業昨日吸引資金凈流入8739萬元。

　　不過，有分析師指出，盡管人民幣升值帶來交易性機會，但在用紙需求沒有明顯回升情況下，箱板紙類公司更為安全。東方證券研究員鄭愷認為，箱板紙漲價源自廢紙價格企穩反彈，第四季度因進入需求旺季，在提價預期下，預計下游也將會積極備貨，因此行業10月份出貨好轉有望可以持續。