上周，股市長期的陰霾消散了，久違的陽光普照。滬深股指雙雙大幅反彈，且成交量明顯放大，經濟企穩等正面因素不再被忽視，基金認為當前的市場可以進行“冬播”，反彈或將持續到明年一季度，而投資的標的主要是低估值的周期類股票，以及在之前下跌中超跌的一些板塊，主題投資機會關注城鎮化。

　　11月數據印證經濟企穩

　　本周以來，各項重要經濟數據陸續出爐，基金普遍認為數據大都符合預期，印證了經濟企穩。

　　大成基金認為CPI數據符合預期。CPI季調后環比折年率上升2.7%，較10月份的0.4%有所提升，上漲的主要因素是食品項中的蔬菜價格。預計12月份的CPI同比升幅為1.9%，季調環比較11月份會略有下降，通脹繼續維持低位。PPI同比降2.2%，略低于此前預期，季調后環比折年率升幅為零，較10月份的4.2%有所下降，主因是生產資料價格環比均較10月份下降。預計12月份PPI同比下降1.6%。

　　工業增加值同比上升10.1%，好于市場平均預期。季調環比折年率升15.2%，與10月份持平。中游制造環比回升。大成基金表示，固定資產投資較上個月略有下降，主要因為基建類環比較上個月下降，地產投資和制造業投資較上月亦有所改善。

　　11月份社會融資規模為1.14萬億元，比上年同期多1837億元。對此，上投摩根認為，從整體看，銀行貸款在社會融資總量中的占比今年有所降低，而其他融資方式包括債券等對于社會融資需求提供了支持，從11月份數據來看，社會融資總量的增速有所下降，企業債券融資同比減少，需要關注基建項目的推進力度。

　　國泰基金認為，短期經濟將呈現小幅改善的格局，未來地產和基建投資將成為支撐增長的主要動力。隨著施工旺季臨近尾聲，投資增速的回升勢頭有所放緩，PPI本月環比也再次轉負。未來地產和基建投資將成為支撐增長的主要動力，但同時可能對民間制造業投資造成一定的擠出效應，因此投資增速也較難出現整體性的大幅回升，短期經濟將呈現小幅改善的格局。

　　市場迎來了“冬播季”

　　上周，股指重回2050點，成交顯著放量。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，短期內，A股或繼續維持強勢，畢竟投資者對A股上漲的期望十分堅定，這種情緒需要釋放。

　　A股上周大漲的原因，魏鳳春表示是一系列經濟向好的信號為市場帶來了難得的正能量。11月經濟數據彰顯經濟活動穩中有升。再加中共政治局會議定調明年經濟為穩中求進，并釋放強烈的改革信號和推進城鎮化建設的政策預期。必須認識到，托底的政府基建已經改變經濟周期本身的運行節奏。在完整的“量價齊跌、量升價跌、量價齊升、量跌價升”循環中，政策已經壓縮了“量升價跌”的長度，致使“量價齊升”的階段提前來到。未來一段時間，PPI或將先于CPI快速上行，與上行的工業增加值維持“量價齊升”的局面。所以，經濟基本面的“火種”可能還會延續。

　　上投摩根分析認為，從盤面來看，指數大幅上漲之后或帶來震蕩整理的需求，同時成交量是否持續放大是重要觀察指標。中期來看，在恐慌情緒得到緩解以及估值修復完成后，市場將重新回歸基于基本面的價值投資，屆時行業和個股又將出現分化。

　　新華基金認為，目前A股市場不再恐慌，活躍度明顯上升，為之后的行情積蓄力量，持續反彈行情有望延續到明年一季度。

　　交銀施羅德表示，今年投資時鐘的反復意味著周期性與結構性的疊加，U型反復的底部更為可能，伴隨著產出缺口的收窄和通脹的穩定，股市2013年更可能預期在一個寬幅的區間中震蕩，全年股市預計或略微上行，今年12月中旬至明年2月及三季度的時間窗口需要關注。

　　當然，也有對反彈悲觀的基金。國金通用就表示，后期市場延續強勢反彈的可能性并不高，風險在于此后IPO加速、年末資金緊張以及12月底創業板解禁沖擊。本周重點關注海外11日美聯儲議息會議、12日歐元集團會議，以及國內進出口和貨幣信貸數據。

　　富國基金分析，一般情況下， 指數放量大漲后都會迎來調整，而調整周期的長短往往預示著股指走勢的強弱，調整周期越短則走勢越強，反之越弱。因此，股指僅在周四調整一天后周五即再度向上，充分說明目前股指上升趨勢的樂觀。從板塊表現先上來看，銀行為首的大盤周期股成為股指向上的主力，這是好的開始，為后期中小盤及成長股票接力向上打下比較堅實的基礎。

　　投資低估值周期股

　　對于未來行情，大成基金認為，核心在于把握好兩點：第一，經濟進入穩定區間；第二，跟隨新政府政策方向。考慮將金融、地產等低估值藍籌作為底倉配置，然后主題性的介入金改方向的非銀行金融、城鎮化方向的投資品行業，以及近期政策預期較強的農業和農業機械相關行業。從市場結構看，包括金融地產在內的權重股板塊在9月底已出現觸底企穩，之后調整板塊集中在解禁和業績壓力較大的中小盤個股，以及前期相對強勢的白酒和醫藥板塊。從長期看，中國的老齡化和消費結構升級，都利好醫藥和白酒板塊，若是長期投資可考慮逢低介入，從短期看，市場投資結構隨著基本面企穩面臨轉換，前期強勢板塊是否跌幅到位仍需進一步觀察。

　　新華基金認為，一個穩定低速增長行業，市盈率一旦到10倍以下，泡沫已經被充分擠出，股價難有下跌空間，價值股的基本特征充分顯現出來，目前A股各行業一線龍頭企業基本上都達到了價值股的基本衡量標準。從為明年一季度行情布局的角度看，最看好新型城鎮化、流動性改善、經濟復蘇大邏輯下的周期股，優選房地產、汽車、建材、有色四個行業。

　　上投摩根寄希望于經濟磨底成功和估值反彈的行情，認為周期股的超額收益或將超過前期成長股的表現，建議關注房地產、汽車、建筑建材等板塊，同時前期超跌的白酒板塊中的優質品種或仍有價值。