滬深交易所的信息顯示，北京銀行和南京銀行的高管幾乎都選擇了堅定持股，而寧波銀行高管的集體減持則是多年來仍在持續上演，高管本人累計減持107次，近親屬減持7次，合計減持達到1846萬股。

寧波銀行K圖

　　編者按：5年前，3家城商行成功上市，此后的時間里，并沒有新的城商行再加盟A股。五年時間，上市城商行以及原股東和員工們究竟發生了怎樣的轉變？本報將持續關注。而本期報道關注的是曾經名噪一時的“造富運動”，揭示高管們5年來如何在個人財富管理與上市銀行市值管理間尋求平衡點。

　　北京銀行南京銀行各有1名高管減持

　　寧波銀行13名董監高已累計減持107次

　　5年前，三家城商行上市曾被稱為一場造富運動。相關城商行核心高管團隊(董事、監事和高級管理人員)多數在上市之前就持有數量不等的自家銀行股份——成就了很多百萬、千萬乃至億萬級別的富翁。然而，上市后5年時間里3家銀行的高管團隊卻做出了不同的選擇——滬深交易所的信息顯示，北京銀行和南京銀行的高管幾乎都選擇了堅定持股，而寧波銀行高管的集體減持則是多年來仍在持續上演，高管本人累計減持107次，近親屬減持7次，合計減持達到1846萬股。

　　北京銀行僅1位高管減持

　　董監高團隊穩定

　　截至上市之前的2007年7月27日，北京銀行董事、監事、高管人員中，持有本行股份的董事為7人，監事為6人，高管人員為5人(董事兼任高管的按董事人數統計)，上述18人合計持股500.6萬股。

　　上市5年，北京銀行僅1名高管曾經部分減持了股份，其余高管均“雷打不動”地持有。截至今年中期的數據顯示，18位董監高的合計持股仍超過500萬股(未計算今年的分紅送股，今年北京銀行實施了2011年10送2的利潤分配方案).

　　與高管持股的“雷打不動”相呼應的是，北京銀行的“董監高”團隊非常穩定，18名持股“董監高”中僅更換了1位。而穩定的高管團隊，對于上市銀行的持續穩健經營無疑非常有利。

　　“高管團隊人員與持股量的雙重穩定，體現了管理層對于北京銀行的未來非常有信心”，一位銀行業分析師對《證券日報》記者表示，“這對于投資者是個很有力度的鼓勵”。

　　記者注意到，北京銀行此前公布的三季報顯示，該行前三季度實現人均創利131萬元，網均創利4512萬元繼續領先同業，成為人均創利最高、效益最優的上市銀行。截至目前，北京銀行人均創利連續三年超過100萬元，始終在上市銀行中遙遙領先，被譽為“人均最賺錢的銀行”。

　　截至三季度末，北京銀行總資產1.12萬億元，較年初增長17%；前三季度實現利潤總額127億元，同比增長27%；實現凈利潤100億元，同比增長28%；年化資產利潤率為1.28%，年化資本利潤率為22%；成本收入比20%，繼續保持同業最低；資本充足率12.64%，保持同業較高水平，彰顯巨大發展潛力。季報還顯示，截至三季度末，北京銀行不良貸款余額26.77億元，不良貸款率0.57%，繼續在同業中保持較低水平。同時，面對經濟下行周期，北京銀行主動加大撥備計提力度，撥備覆蓋率保持在437%高位，撥貸比達到2.47%，風險抵御能力持續增強。

　　南京銀行高管減持0.5萬股

　　資產質量風險可控

　　在3家上市城商行中，南京銀行的高管持股量相對較少，截至今年中期，14位持股的“董監高”合計持有的股份數量僅為253.9萬股，其中2位持股尚不足1萬股。

　　上交所信息顯示，從上市至今，僅有1位時任董事曾經減持，且僅僅減持了5000股，對市場的影響幾乎可以忽略不計。

　　不過，與北京銀行持股高管僅1人變動不同，南京銀行持股的“董監高”團隊5年來有數位成員發生變化；當然變化幅度并不大，且核心層也基本穩定。

　　南京銀行2012年前三季度共實現歸屬母公司凈利潤29.65億元，同比增長26.62%。資產和負債規模分別較年初增長18.03%和18.76%；年化ROA為1.29%，與去年同期持平；核心資本充足率和資本充足率分別為10.45%和13.34%，不良貸款率為0.78%，環比提高3BP，撥備覆蓋率為341.28%，較年初上升17.3個百分點。

　　券商預計，該行在三季度積極調整資產結構，預計四季度息差將形成穩中有降的態勢；明年公司常州分行有望開始盈利，資產規模持續擴大，利潤能夠繼續保持穩定增長。

　　寧波銀行高管減持107次

　　年均凈利增長35%

　　與北京銀行和南京銀行董監高面對巨額紙上富貴時的“不為所動”不同，寧波銀行的“董監高”的集體選擇了減持。

　　深交所統計顯示，從2008年8月至今，寧波銀行董監高(包括其近親屬)持續減持寧波銀行股權。截至目前共計發生114次減持，其中有7次為近親屬等相關人員的股份變動，其余107次為本人股權變動。

　　從減持股權數量來看，最大的單筆交易股權量為95.6萬股，其次還有2筆數量為80萬股的減持。

　　不過，寧波銀行高管也并非僅進行減持，上周剛剛辭職的原寧波銀行董事徐萬茂曾在2010年9月7日增持了20萬股，且深交所并沒有其在任職期間曾經減持的記錄。

　　此外，寧波銀行高管減持對其業績和股價并未呈現明顯的影響。“這表明機構投資者對于寧波銀行的高管減持容忍度較高，應該是信任高管層能夠處理好自身財務管理與銀行市值管理兩者間的關系”，上述分析師表示。

　　從業績方面看，寧波銀行凈利潤的年均復合增長約為35%，與光大銀行并列除平安銀行外的15家上市銀行的第三位，遠高于另兩家城商行；而前兩位分別是民生銀行和華夏銀行(平安銀行因2011年進行了重大重組，凈利潤變化較大，故不參與排名).

　　從股價和估值方面看，截至上周末寧波銀行在16家上市銀行中市盈率幾乎一直最高，市凈率也曾長期第一，僅是近期略低于工商銀行.

　　而且，寧波銀行在章程中對于高管減持還是做出了具體的限制，內容包括“本行董事、監事、高級管理人員應當向本行申報所持有的本行的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本行股份總數的25%；所持本行股份自本行股票上市交易之日起1年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本行股份；在申報離任六個月后的十二月內通過證券交易所掛牌交易出售本行股票數量占其所持有本行股票總數的比例不得超過50%”；“本行董事、監事、高級管理人員、持有本行股份5%以上的股東，將其持有的本行股票在買入后 6個月內賣出，或者在賣出后6個月內又買入，由此所得收益歸本行所有，本行董事會將收回其所得收益”。

　　請對高管減持多一些寬容

　　在減持股權與堅持持股之間，3家上市城商行的董監高做出了不盡相同的選擇。毫無疑問，投資者有理由為堅定持股者以及增持者面對“紙上富貴”時的淡定叫好。而筆者認為，在為持股者喝彩的同時也無需對減持過度解讀并過于擔心。

　　高管減持的殺傷力大，往往是因為其被賦予了管理層不看好公司未來發展的潛臺詞，那其他投資者自然也不敢戀戰，紛紛跟風出逃。其實，能夠促使高管減持的理由有很多。事實上，我國經濟正面臨下行壓力，銀行業的賺錢能力遠高于實體經濟中的絕大多數行業，上市銀行高管們如果不看好銀行業，恐怕也很難看好其他投資對象。

　　首先，高管不看好的也許是并不是上市公司本身，而是“大勢”。A股市場近年來跌跌不休，持股高管自然損失慘重，選擇在適當的時機離開，才能保留資本在更適當的時候回來。

　　其次，高管減持可能是出于自身資金的需要。也就是說，其減持的動機與上市銀行毫無關聯。實際上，在一批上市公司發布的是相關公告中，“個人資金需求”成為最主要的減持原因，而近期因為違規減持而遭受處罰的巨龍管業董事，就是其中的典型代表。11月9日，巨龍管業發布公告稱，公司董事劉國平由于在窗口期減持公司股份，累計套現624.05萬元，公司董事會決定對其給予通報批評并罰款62萬元，劉國平自愿延長股票鎖定期一年。而公開致歉的劉國平本人則表示，解限之前已經有置換房產的打算。

　　第三，高管減持可能是出于自身資產配置的需要，其資產中股權類如長期占比過高，顯然會放大其自身的財務風險。

　　凡此種種，不一而足。筆者通過舉例，僅是想表明把高管減持與上市銀行的未來直接對立起來的說法，有過度解讀之嫌。

　　當然，有些創業板公司的高管，為了套現且為了規避對于減持期限和比例的限制，選擇辭職一走了之，其行為往往是更不負責任。尤其是一些重要的創業股東和技術骨干，為了減持套現而辭職很容易對上市公司和其他股東產生傷害。

　　對于上市公司尤其是上市銀行的董監高來說，在自身財富管理與上市銀行市值管理之間掌握“動平衡”至關重要。