華商基金：明年經(jīng)濟(jì)見底可期
華商現(xiàn)金增利基金擬任基金經(jīng)理劉曉晨在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持環(huán)比下滑的態(tài)勢(shì)，隨著制造業(yè)投資見底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將企穩(wěn)見底。
劉曉晨表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以投資為主導(dǎo)，這決定了觀察經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力時(shí)主要看投資的增長(zhǎng)，它所匹配的需求會(huì)不會(huì)發(fā)生變化。假設(shè)其他變量不變的情況下，可能從明年二季度開始，投資將出現(xiàn)顯著下滑，這是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)下滑的主要?jiǎng)恿ΑＫA(yù)測(cè)，如果房地產(chǎn)繼續(xù)保持像今年這樣的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，基建投資比較平穩(wěn)，隨著制造業(yè)投資下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，明年將會(huì)見到經(jīng)濟(jì)底部。
劉曉晨表示，明年的財(cái)政政策基調(diào)應(yīng)該是中性的財(cái)政政策加上偏緊的貨幣政策，因此從大類資產(chǎn)配置上看，股市機(jī)會(huì)小于債券市場(chǎng)。需要關(guān)注的是，中國(guó)的信用擴(kuò)張正逐漸轉(zhuǎn)換為銀行體系外的擴(kuò)張，如影子銀行、信托。這種擴(kuò)張的可持續(xù)性值得懷疑，目前市場(chǎng)上很多高收益的產(chǎn)品實(shí)際上和現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況不匹配。這導(dǎo)致貨幣政策很難放松，一旦放松資金很可能都會(huì)流向這些高收益品種，而不是流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
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