證監(jiān)會(huì)近期連續(xù)推出的員工持股、回購(gòu)股票等政策措施，絕非短期的“救市”之舉，而是著眼于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，是為了股市能夠跑得更遠(yuǎn)，而非跳得更高。唯有通過(guò)這些長(zhǎng)期的制度性安排，才能讓股市從“政策市”回歸“市場(chǎng)市”，才會(huì)讓真正的價(jià)值投資者長(zhǎng)期受益。

　　近期，證監(jiān)會(huì)連續(xù)推出一系列穩(wěn)定股市的政策措施，包括上市公司員工持股計(jì)劃、鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股票等，給處在長(zhǎng)期下跌過(guò)程中的A 股市場(chǎng)帶來(lái)一陣久違的甘霖，也得到了部分上市公司和股民的積極認(rèn)同。8月28日，寶鋼股份宣布了50億元回購(gòu)股票的計(jì)劃，當(dāng)天這只市值近800億的大盤藍(lán)籌股沖上漲停，成為今年以來(lái)藍(lán)籌股市場(chǎng)罕見(jiàn)的風(fēng)景，部分銀行類上市公司也在積極籌備實(shí)施員工持股計(jì)劃。

　　在股市經(jīng)歷了長(zhǎng)期連續(xù)大幅下跌的背景下，推出類似員工持股計(jì)劃之類的基礎(chǔ)性措施，可以說(shuō)適逢其時(shí)。一方面，在交易持續(xù)低迷、投資者信心嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀下，大量藍(lán)籌股股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，價(jià)值存在被嚴(yán)重低估的可能，推出員工持股和回購(gòu)股票計(jì)劃，可以為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，減小股市過(guò)分下跌帶來(lái)的負(fù)面影響，恢復(fù)市場(chǎng)正常的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和融資功能，而且在市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)下跌后推出這些長(zhǎng)期性政策措施，面臨的風(fēng)險(xiǎn)和操作的成本都大為降低。

　　更為重要的是，通過(guò)員工持股、回購(gòu)股票等措施，可以將公司利益與投資者利益捆綁在一起，激勵(lì)公司員工和管理層更加勤勉地為公司工作，更好地完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)也為投資者通過(guò)上市公司的相關(guān)行為判斷公司的實(shí)際狀況和發(fā)展前景提供了渠道，從而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和投資者信心。

　　然而，市場(chǎng)對(duì)這一系列政策并不領(lǐng)情，在經(jīng)歷了短暫的曇花一現(xiàn)之后，市場(chǎng)很快恢復(fù)了原有的狀態(tài)。寶鋼股份在漲停的第二天，即出現(xiàn)了較大幅度下跌，計(jì)劃推出員工持股計(jì)劃的部分銀行類上市公司也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的大幅上漲，藍(lán)籌股大面積破凈依舊。

　　以短期的市場(chǎng)效果和“救市”心態(tài)來(lái)評(píng)價(jià)這些政策，似乎其并沒(méi)有發(fā)揮股民期待的“強(qiáng)心劑”作用。但如果我們把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，以股市穩(wěn)定健康發(fā)展所需要的制度安排來(lái)看待監(jiān)管部門的舉動(dòng)，則會(huì)看到，這一系列政策措施在短時(shí)期內(nèi)給資本市場(chǎng)帶來(lái)增量資金的同時(shí)，更著眼于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，更多地是為股市能夠跑得更遠(yuǎn)，而非跳得更高。

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，中國(guó)股市已經(jīng)由過(guò)去的“小個(gè)子”變成了今天的“大塊頭”，在快速成長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)股市的不穩(wěn)定、不成熟也成為廣大股民最大的一塊“心病”。如何讓中國(guó)股市盡快成熟起來(lái)，是擺在監(jiān)管者和投資者面前的一個(gè)亟待解決的難題。如果我們總是習(xí)慣于 “看天吃飯”、看政策炒股，那么中國(guó)股市就難以擺脫大起大落的狀況，也難以發(fā)揮應(yīng)有的優(yōu)化資源配置和財(cái)富保值增值的作用。而唯有通過(guò)這些長(zhǎng)期的制度性安排，才能讓股市從“政策市”回歸“市場(chǎng)市”，才會(huì)讓真正的價(jià)值投資者長(zhǎng)期受益。(吳秋余)